Citation Farce
Le bourrage de devis est la pratique qui consiste à saisir rapidement puis à retirer des commandes importantes pour tenter d'inonder le marché de devis, ce qui entraîne une perte de temps pour les concurrents.
Casser la farce
Le bourrage de cotation a été inventé par Eric Scott Hunsader, fondateur de la société de données financières Nanex, est une stratégie utilisée par les traders à haute fréquence (HFT) pour obtenir un avantage concurrentiel par rapport à leurs concurrents. Cela est rendu possible par les programmes de trading haute fréquence qui peuvent exécuter des actions de marché avec une rapidité incroyable - générant des centaines de commandes par seconde. On estime maintenant que les échanges à haute fréquence représentent au moins 50% du volume total du marché. Ces programmes permettent aux opérateurs de transactions à haute fréquence de gagner de l'argent par arbitrage: en explorant les économies de tarification temporaires avant que d'autres aient le temps de s'en rendre compte et / ou de réagir.
Le commerce à haute fréquence en soi n’est pas illégal. Cependant, il y a bourrage lorsque les traders utilisent frauduleusement des outils de trading algorithmiques leur permettant de submerger les marchés en ralentissant les ressources d'une bourse avec des ordres d'achat et de vente en titres.
Seuls les teneurs de marché et autres grands acteurs du marché sont capables d'appliquer cette tactique, car ils ont besoin d'un lien direct avec la bourse pour être efficaces.
Organismes de réglementation des valeurs mobilières et des valeurs mobilières
Les organismes de réglementation du secteur financier, notamment la Securities and Exchange Commission (SEC), le Nasdaq, la Commodities and Futures Trading Commission (CFTC) et l’Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA), ont examiné de près cette pratique. Les trois organismes de réglementation ont imposé des amendes aux opérateurs de transactions à haute fréquence en cas d'infraction aux règles de change, notamment en ce qui concerne le bourrage de devis, la manipulation des cours et la manipulation des prix et du marché. Bien que l'enquête de la SEC ait finalement mis la cause sur d'autres facteurs, le bourrage de citation était initialement considéré comme l'un des principaux facteurs du "crash flash" de 2010, lorsque l'indice Dow Jones Industrial Average (DJIA) a perdu 1 000 points en quelques minutes. Quelle qu'en soit la cause, il semblerait que cela soit généralisé et ait des effets négatifs sur l'efficacité des bourses de valeurs.
En outre, des études compilées par ResearchGate et celles menées par Nanex et le CFA Institute, entre autres, suggèrent que les pratiques de HFT, y compris le bourrage de devis, augmentent les prix, réduisent les liquidités et provoquent une plus grande volatilité des marchés.
La NYSE et la FINRA (en décembre 2016) ont toutes deux adopté des modifications aux règles pour traiter les bourrages de cotes, notamment la règle 5210 (Publication des transactions et des cotations) afin d'interdire «deux types d'activités de cotation et de négociation jugées perturbatrices». Pour résoudre le problème et réduire l’avantage des opérateurs de transactions à haute fréquence, il est notamment nécessaire d’instaurer des délais minimums, mesurés en millisecondes, avant que les cours d’achat ou de vente puissent être annulés.
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