Modèle commercial Walmart vs. Target: quelle est la différence?

En ce qui concerne les magasins à grande surface, Walmart (NYSE: WMT) continue de dominer le marché avec sa taille même. Mais son principal concurrent, Target (NYSE: TGT), s'est taillé des parts de marché grâce à des campagnes publicitaires accrocheuses et à des partenariats de design branchés. Les différences entre les deux s'étendent également à leurs modèles commerciaux. Walmart préfère les coûts les plus bas, tandis que Target privilégie davantage la marge bénéficiaire et l'image de marque.

Points clés à retenir

• Walmart et Target sont tous deux des magasins de détail à faibles coûts générant des revenus gigantesques. En 2019, Walmart est environ 20 fois plus grand que Target.
• Walmart contrôle les supercentres, parfois plus de 180 000 pieds carrés, dans le but d’offrir le prix le plus bas possible.
• Target exploite également de grands magasins, mais ceux-ci sont davantage axés sur les marges bénéficiaires tout au long de la chaîne d'approvisionnement. C'est pourquoi ils sont en mesure de générer des revenus moins élevés mais des marges plus élevées.
• Comme le prouvent ces chiffres, une courte période de recouvrement des comptes clients est typique du secteur de la vente au détail. Les deux sociétés ont des taux de rotation des stocks inférieurs à ceux du secteur.

Modèle d'entreprise Walmart

Walmart Stores Inc (WMT) est la plus grande société de vente au détail au monde. Elle comptait 11 368 magasins à la fin du mois de juin 2019, dont environ 5 000 aux États-Unis (y compris dans les établissements du Sam's Club).

Walmart est un géant de la distribution au moins cinq fois plus grand que son principal concurrent, Target. Walmart semble également plus efficace dans les opérations commerciales que Target - cela se reflète dans ses stocks plus importants et son taux de rotation des actifs, ainsi que par son dollar opérationnel généré par dollar d'actif.

Walmart détient près de 20 fois la part de marché de Target.

Il suffit de jeter un coup d'œil sur son bilan et sa capitalisation boursière pour voir à quel point Walmart est énorme par rapport à Target. À la clôture de l'exercice se terminant le 30 juin 2018, l'actif total de Walmart s'élevait à 204, 5 milliards de dollars, soit environ cinq fois plus que les 39 milliards de dollars comparativement relativement modestes de Target. En termes de capitalisation boursière, les 319, 67 milliards de dollars de Walmart étaient plus de 6, 5 fois supérieurs aux 44, 41 milliards de dollars de Target au début du mois de juillet 2019.

Walmart est peut-être beaucoup plus gros que Target, mais la taille ne fait pas tout. D'une part, la taille ne dit pas avec quelle efficacité une entreprise fonctionne. Pour cela, les investisseurs devraient se tourner vers les ratios de rotation des stocks, de rotation des actifs et de rotation des créances. En comparant ces chiffres à ceux de la concurrence et du secteur de la vente au détail (Walmart, Target, Costco Wholesale Corp (COST) et Dollar General Corporation (DG) sont des acteurs majeurs du secteur), nous pouvons déterminer l'efficacité du commerce est (pour l'exercice 2017):

Walmart a battu le secteur en termes de chiffre d’affaires, mais Target a pris du retard. Walmart a également un ratio de rotation des comptes clients et de rotation des actifs plus élevé que Target.

Il faut environ 43 jours à Walmart pour transformer son inventaire, alors qu’il faut 62 jours à Target. Le secteur a besoin de 49 jours en moyenne. En comparant la rotation des actifs, nous pouvons conclure que Walmart est très efficace, à la fois par rapport à Target et au secteur, car la rotation de ses actifs est supérieure à celle des deux derniers. La rotation élevée des actifs implique un niveau élevé de ventes par dollar d'actifs totaux.

Modèle d'entreprise cible

Le principal concurrent de Walmart, Target Corp ( TGT ), exploite environ 1 800 magasins aux États-Unis. Target a utilisé une stratégie de prix bas similaire à celle de Walmart, mais est davantage axée sur la plate-forme de commerce électronique, enregistrant une croissance de plus de 30% de ses ventes en 2018. Au lieu de méga-magasins comme Walmart, le modèle commercial de Target est légèrement plus petit. magasins, en se concentrant moins sur les économies directes que sur un tirage commercial plus jeune.

En termes de rentabilité, Target semble mieux performer que Walmart et, dans certains cas, l’ensemble du secteur. La cible bat Walmart en termes de marge bénéficiaire brute et de marge bénéficiaire nette. Cela est peut-être dû en partie à la politique de garantie de prix bas de Walmart, en vertu de laquelle Walmart promet les prix les plus bas possibles pour ses produits. Cependant, les deux sociétés ont une marge bénéficiaire nette inférieure à la moyenne du secteur (pour le trimestre se terminant le 30 juin 2018):

En comparant les deux d'un point de vue financier, Target est légèrement plus rentable que Walmart. La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette plus faibles de Walmart peuvent être expliquées par sa stratégie de prix bas quotidienne, caractérisée par une politique de garantie des prix bas.