Pourquoi certains fonds communs de placement à capital fixe négocient-ils au-dessus ou au-dessous de leur valeur liquidative?

Intuition nous dit que la valeur nette d'inventaire (VNI) d'un fonds commun de placement (la valeur nette de tous les actifs dans le portefeuille du fonds commun divisé par le nombre d'actions en circulation) devrait être identique à son prix de marché, mais que souvent le prix de marché d'un Un fonds commun de placement (un fonds comportant un nombre fixe d’actions émises qui ne peuvent être modifiées) se négociera au-dessus ou au-dessous de sa VNI.

Lorsque cette situation se produit et que le fonds se négocie au-dessus de ce prix, il est dit qu’il se négocie à prime; à l'inverse, lorsque le fonds se négocie en dessous de ce prix, on dit qu'il se négocie à escompte. Voici quelques raisons possibles pour lesquelles ces fonds se négocient en primes ou en remises:

L'offre et la demande

Les fondamentaux de l'offre et de la demande ajusteront le prix de négociation d'un fonds commun de placement par rapport à sa valeur liquidative. Si le fonds est en forte demande et peu approvisionné, le prix du marché sera généralement supérieur à la valeur liquidative. Si la demande est faible et l'offre importante, le prix du marché sera généralement inférieur à la VNI.

Équipe de direction

L’équipe de gestion responsable du fonds lui-même est une autre raison pour laquelle il peut exister un écart de prix entre la valeur liquidative et le prix du marché. Parfois, si le gérant est très apprécié, une prime sera payée par les investisseurs souhaitant détenir le fonds. Si la gestion n’est pas aussi appréciée, le fonds peut être négocié à escompte.

Attente

Semblable à une action, l'attente d'une bonne performance d'un fonds commun de placement peut avoir une incidence sur le fait que le prix du marché soit supérieur ou inférieur à la VNI. Les portefeuilles qui devraient être performants dans un proche avenir exigeront une prime par rapport à la valeur liquidative, tandis que ceux dont les actifs devraient être moins performants peuvent se vendre à escompte.

Pour en savoir plus, lisez: Une introduction aux fonds communs de placement à capital fixe .

Aperçu du conseiller

Jamie Ebersole, CFP®, CFA
Ebersole Financial, Wellesley Hills, MA

Étant donné que les fonds à capital fixe sont négociés sur une bourse publique, le prix des parts sera déterminé par le marché. Ainsi, à tout moment, le prix peut être négocié avec une prime ou un escompte par rapport à la VNI indiquée. À plus long terme, le cours de l’action et la VNI devraient converger.

Il arrive souvent que les fonds à capital fixe négocient au-dessus ou au-dessous de la valeur liquidative sans qu'il y ait de raison évidente de l'existence de la différence. Normalement, toutefois, les différences seront basées sur la perspective des acheteurs et des vendeurs et sur leurs attentes concernant la performance future des actifs.

Par exemple, si vous envisagez de créer un fonds d’obligations municipales à long terme et que les investisseurs s’attendent à une baisse des taux d’intérêt à un niveau inférieur au niveau actuel, il se peut que le fonds se négocie à une prime.