Pourquoi le taux de rendement interne modifié (MIRR) est-il préférable au taux de rendement interne normal?

Même si la mesure du taux de rendement interne est populaire parmi les dirigeants d’entreprise, elle tend à surestimer la rentabilité d’un projet et peut conduire à des erreurs d’établissement du budget d’équipement basées sur une estimation trop optimiste. Le taux de rendement interne modifié compense cette faille et donne aux gestionnaires davantage de contrôle sur le taux de réinvestissement supposé des flux de trésorerie futurs.

Inconvénients majeurs du taux de rendement interne (TRI)

Un calcul IRR agit comme un taux de croissance composé inversé; il doit tenir compte de la croissance de l'investissement initial en plus des flux de trésorerie réinvestis. Toutefois, le TRI ne donne pas une image réaliste de la manière dont les flux de trésorerie sont réellement réinjectés dans les projets futurs.

Les flux de trésorerie sont souvent réinvestis au coût du capital, et non au même taux que celui auquel ils ont été générés. IRR suppose que le taux de croissance reste constant d'un projet à l'autre. Il est très facile de surestimer la valeur future potentielle avec les valeurs de base du TRI.

Un autre problème majeur avec le TRI se produit lorsqu'un projet a différentes périodes de flux de trésorerie positifs et négatifs. Dans ces cas, le TRI produit plus d'un nombre, ce qui crée de l'incertitude et de la confusion.

Avantage du taux de rendement interne modifié (MIRR)

Le MIRR permet aux responsables de projet de modifier le taux supposé de croissance réinvestie d’une étape à l’autre dans un projet. La méthode la plus courante consiste à saisir le coût moyen estimé du capital, mais il est possible d’ajouter tout taux de réinvestissement anticipé spécifique.

De plus, le MIRR est conçu pour générer une solution unique, éliminant ainsi le problème de plusieurs IRR.