3 défis économiques auxquels le Japon est confronté en 2019

L'économie japonaise a lutté contre la déflation depuis que son économie de bulle a culminé en 1989. En 2013, le Premier ministre Shinzo Abe a lancé un effort sérieux, connu sous le nom d'Abenomics, pour aider à mettre fin à la lutte déflationniste du pays. Abenomics a été structuré comme une série de plans de relance et de réformes. L’initiative de 2013 continue d’être mise en œuvre avec trois facteurs critiques d’attention permanente. Pour permettre une reprise soutenue, les économistes surveillent régulièrement: la création d’une croissance des salaires, le taux de taxe sur la valeur ajoutée (TVA) approprié et un soutien à l’appréciation de la valeur du yen japonais.

Croissance des salaires

Tout au long de son règne, Abe a mis l'accent sur l'augmentation des salaires des travailleurs. Pressant continuellement les entreprises japonaises d’augmenter les salaires des travailleurs, il estime que les augmentations de salaires créent un cercle vertueux d’augmentation des dépenses de consommation, suivies de la hausse des bénéfices des sociétés, qui laisse plus de latitude pour de nouvelles augmentations de salaires. Ses politiques semblent enfin donner des résultats positifs. En juin 2018, les salaires réels ont connu leur augmentation annuelle la plus rapide en plus de 21 ans, avec une augmentation de 2, 8% d'une année à l'autre. Le revenu des ménages a également enregistré sa plus forte croissance en trois ans, avec une hausse de 4, 4% sur la même période. Les signes de hausse des salaires sont encourageants pour les décideurs de la Banque du Japon, qui luttent depuis longtemps pour accélérer l’inflation et atteindre un objectif annuel insaisissable de 2%.

Taxe sur la valeur ajoutée

En 2014, le Japon a augmenté sa taxe sur la valeur ajoutée de 5% à 8%, ce que de nombreux économistes considèrent comme une raison de lutter contre les dépenses de consommation. Le Japon utilise la TVA comme une source importante de revenus pour effectuer des paiements sur son énorme montant de dette nationale. En 2018, la dette publique du pays par rapport au produit intérieur brut (PIB) était de 238, 20%. Alors que le gouvernement serait aidé en augmentant la TVA, il a différé les augmentations en tant que mesure de stimulation des dépenses. La TVA devait augmenter à 10% en 2017, mais cette augmentation a été reportée à octobre 2019.

La chef du Fonds monétaire international, Christine Lagarde, appelle de ses vœux des résolutions pour que la hausse de la TVA ne nuise pas à la croissance économique du pays. «Nous pensons que l’augmentation de la taxe à la consommation contribuera à financer l’augmentation des dépenses de santé et de retraite et à soutenir l’assainissement budgétaire», a-t-elle déclaré. "Cependant, nous recommandons également que l'augmentation de la taxe à la consommation de 2019 soit accompagnée de mesures d'atténuation soigneusement conçues pour protéger la reflation et la dynamique de croissance à court terme. Nous pensons que l'orientation budgétaire devrait certainement rester neutre au moins pour les deux prochaines années." De nombreux économistes prévoient que l'augmentation prévue pourrait déclencher un revirement de la demande privée qui freinerait la troisième économie mondiale, comme ce fut le cas en 2014.

La valeur du yen japonais

De 2012 à 2016, la valeur du yen par rapport au dollar américain a diminué d'environ 30%, ce qui était une aubaine pour les bénéfices des sociétés. Cette baisse a rendu ses produits plus attrayants que nombre de ses principaux concurrents du secteur manufacturier en Corée, à Taiwan et en Chine. En conséquence, ses produits étaient plus convaincants à l’échelle mondiale.

Cependant, depuis 2016, le yen a régulièrement repris contre le dollar mais ses fluctuations sont restées difficiles à prédire. Les analystes d'ING soulignent que la valeur du yen est étroitement liée à l'environnement géopolitique, en particulier aux titres liés aux relations commerciales américano-chinois et à la géopolitique des marchés émergents.

Abenomics Doit Livrer

L'économie japonaise s'appuie sur l'Abenomics pour mener à bien des réformes significatives. Il a déjà fait état de nombreuses étapes, notamment la libéralisation du secteur de l'électricité, la participation au Partenariat transpacifique et la mise en œuvre de changements dans la gouvernance d'entreprise. Cependant, les adeptes attendent toujours plus. Outre les améliorations apportées par les trois paramètres clés, les économistes espèrent également des améliorations dans les domaines de la réglementation du travail et de l'immigration.

Bien que de grands progrès aient été accomplis, de nombreux critiques d'Abenomics estiment que le temps presse. La dette nationale exorbitante continue de représenter un défi majeur, tandis que les possibilités de reporter les grandes décisions politiques diminuent. En tant que tels, beaucoup pensent que 2019 sera une année cruciale pour déterminer le positionnement économique mondial du Japon.

L'opportunité japonaise

De nombreux investisseurs cherchent peut-être à exploiter le potentiel du Japon pour surmonter ses problèmes de déflation par le biais de l'initiative Abenomics. Pour ces investisseurs, deux fonds négociés en bourse (ETF) sont devenus populaires. Le FNB iShares MSCI Japan ETF (EWJ) et le WisdomTree Japan Hedged Equity FNB (DXJ) offrent l’occasion de tirer parti de la possible évasion du pays par la déflation. L'EWJ n'est pas couvert contre le risque de change, tandis que DXJ est couvert. Pour ceux qui s'attendent à ce que le yen s'affaiblisse davantage, DXJ protège des pertes associées à la devise. Alternativement, EWJ incorpore tous les gains ou pertes du yen dans son rendement.