Définition du ratio de Sortino
Le ratio de Sortino est une variation du ratio de Sharpe qui différencie la volatilité néfaste de la volatilité globale totale en utilisant l'écart type de rendement négatif du portefeuille de l'actif, appelé écart négatif, au lieu de l'écart type total des rendements du portefeuille.
Le ratio Sortino prend le rendement d'un actif ou d'un portefeuille et soustrait le taux sans risque, puis divise ce montant par l'écart à la baisse de l'actif. Le ratio a été nommé d'après Frank A. Sortino.
La formule pour le ratio Sortino est
Ratio de Sortino = Rp − rfσdwhere: Rp = Rendement du portefeuille réel ou attendurf = Taux sans risqueσd = Écart-type de la baisse \ begin {aligné} & \ text {Ratio de Sortino} = \ frac {R_p - r_f} {\ sigma_d} \\ & \ textbf {où:} \\ & R_p = \ text {Rendement du portefeuille réel ou attendu} \\ & r_f = \ text {Taux sans risque} \\ & \ sigma_d = \ text {Écart type de l’inconvénient} \ \ \ end {aligné} Ratio de Sortino = σd Rp −rf où: Rp = Rendement réel ou attendu du portefeuillerf = Taux sans risqueσd = Écart-type de la baisse
1:40Quel est le ratio de Sortino?
Que vous dit le ratio de Sortino?
Le ratio de Sortino est un moyen utile pour les investisseurs, les analystes et les gestionnaires de portefeuille d’évaluer le rendement d’un investissement pour un niveau de risque défavorable donné. Étant donné que ce ratio utilise uniquement l’écart à la baisse comme mesure du risque, il résout le problème de l’utilisation du risque total, ou écart type, qui est important car la volatilité à la hausse est bénéfique pour les investisseurs et n’est pas un facteur qui préoccupe la plupart des investisseurs.
Points clés à retenir
- Le ratio de Sortino diffère du ratio de Sharpe en ce qu'il ne considère que l'écart type du risque à la baisse, plutôt que celui de l'ensemble du risque (à la hausse + à la baisse).
- Comme le ratio de Sortino se concentre uniquement sur l'écart négatif des rendements d'un portefeuille par rapport à la moyenne, il est censé donner une meilleure vision de la performance corrigée du risque du portefeuille, la volatilité positive constituant un avantage.
Exemple d'utilisation du ratio de Sortino
Tout comme le ratio de Sharpe, un ratio de Triino plus élevé est meilleur. Un investisseur rationnel préfère deux placements similaires, celui qui présente le ratio de Sortino le plus élevé, car cela signifie que l’investissement rapporte plus que le mauvais risque qu’il prend.
Par exemple, supposons que l'OPC X affiche un rendement annualisé de 12% et un écart baissier de 10%. Le fonds commun de placement Z a un rendement annualisé de 10% et un écart négatif de 7%. Le taux sans risque est de 2, 5%. Les ratios de Sortino pour les deux fonds seraient calculés comme suit:
Fonds communs de placement X Sortino = 12% −2, 5% 10% = 0, 95 \ begin {alignés} & \ text {Fonds communs de placement X Sortino} = \ frac {12 \% - 2.5 \%} {10 \%} = 0, 95 \\ \ end {alignés} Fonds communs de placement X Sortino = 10% 12% −2.5% = 0, 95
Fonds commun de placement Z Sortino = 10% −2, 5% 7% = 1, 07 \ begin {aligné} & \ text {Fonds commun de placement Z Sortino} = \ frac {10 \% - 2.5 \%} {7 \%} = 1.07 \\ \ end {aligné} Fonds commun de placement Z Sortino = 7% 10% −2, 5% = 1, 07
Même si les fonds communs de placement X rapportent 2% de plus sur une base annualisée, ils ne rapportent pas ce rendement aussi efficacement que les fonds communs de placement Z, compte tenu de leurs écarts défavorables. Sur la base de cet indicateur, Mutual Fund Z constitue le meilleur choix en matière de placement.
Bien que l’utilisation du taux de rendement sans risque soit courante, les investisseurs peuvent également utiliser le rendement attendu dans leurs calculs. Pour que les formules soient exactes, l'investisseur doit être cohérent en termes de type de rendement.
La différence entre le ratio de Sortino et le ratio de Sharpe
Le ratio Sortino améliore le ratio Sharpe en isolant la volatilité à la baisse ou négative de la volatilité totale en divisant le rendement excédentaire par l'écart à la baisse au lieu de l'écart type total d'un portefeuille ou d'un actif.
Le ratio Sharpe punit l'investissement pour un bon risque, ce qui procure des rendements positifs aux investisseurs. Toutefois, la détermination du ratio à utiliser dépend de la volonté de l’investisseur de se concentrer sur l’écart total ou standard, ou simplement sur l’écart à la baisse.
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