4 signes avant-coureurs de la prochaine crise financière

Sheila Bair, qui dirigeait la FDIC pendant les jours sombres de la crise financière de 2008, a récemment discuté des dangers actuels pour le système financier lors d'un long entretien avec Barron's. Bair avait mis en garde contre une prochaine fusion des prêts hypothécaires à risque, précurseur majeur de la crise de 2008, lorsque d’autres personnalités, telles que l’ancien président de la Réserve fédérale, Alan Greenspan, n’étaient pas d’accord sur le fait qu’il y avait une bulle immobilière. "Les souvenirs - et les leçons - de ce qui a conduit la crise sont complètement ignorés", a-t-elle confié à Barron's.

Les quatre grands sujets de préoccupation de Bair, discutés avec Barron, sont les suivants: réduction des besoins en fonds propres des banques, montée en flèche de la dette privée, augmentation considérable du déficit du budget fédéral et dette massive en prêts étudiants. Elle a également partagé des opinions sur la dette chinoise, le bitcoin et le cyber-risque.

Résumé impressionnant

Depuis son départ de la FDIC en 2011, Bair a été président du Washington College dans le Maryland jusqu'en 2017 et a été conseiller auprès de diverses institutions, telles que la China Bank Regulatory Commission. Elle est à la tête du Conseil du risque systémique du Pew Charitable Trust, un groupe promouvant la stabilité financière. Parmi les conseils d'administration auxquels elle a siégé, il y a ceux de la Banque industrielle et commerciale de Chine et de la start-up blockchain Paxos, qui gère un échange de bitcoins.

Points clés à retenir

• Sheila Bair, ancienne présidente de la FDIC qui avait vu l'agence traverser la crise financière de 2008, s'inquiète d'une autre crise à l'horizon.
• Les quatre grands sujets de préoccupation de Bair, discutés avec Barron, sont les suivants: réduction des besoins en fonds propres des banques, montée en flèche de la dette privée, augmentation considérable du déficit du budget fédéral et dette massive en prêts étudiants.
• D'autres réfutent les inquiétudes de Bair et offrent des perspectives plus optimistes à court et à moyen terme.

1. Capital bancaire réduit

Bair n’a aucun problème avec certaines déréglementations bancaires, "telles que l’assouplissement des infrastructures de supervision inutiles des banques régionales et communautaires".

Cependant, en particulier en ce qui concerne les "grandes institutions financières complexes qui ont conduit à la crise", elle a affirmé à Barron: "Déséquilibrer le capital maintenant est tout simplement fou. En période de récession, les banques ne disposeront pas du coussin nécessaire pour absorber les pertes. Sans coussin, nous aurons 2008 et 2009 à nouveau. "

Un groupe de recherche indépendant du département du Trésor américain a découvert que le système financier serait toujours en péril en cas de défaillance d'une ou plusieurs grandes banques, malgré les réformes adoptées après la crise de 2008. De même, le professeur d’économie Kenneth Rogoff de l’Université de Harvard estime que les principales banques centrales du monde ne sont pas préparées à faire face à une nouvelle crise bancaire.

2. Envolée de la dette privée

Lorsqu'on lui a demandé son avis sur ce qui pourrait déclencher la prochaine crise financière, Bair a souligné la montée en flèche de la dette privée. Elle a mentionné la dette de carte de crédit, les prêts auto subprimes, les prêts qui financent des rachats par emprunt d'entreprises et la dette générale des entreprises. "Tout type de prêt garanti adossé à un actif surévalué devrait être un sujet de préoccupation", a-t-elle indiqué, ajoutant que "c'est ce qui s'est passé avec le logement".

3. Déficit fédéral en montgolfière

"Si nous continuons à gaspiller le carburant avec des dépenses déficitaires, je m'inquiète de la gravité du prochain ralentissement [économique] - et de savoir s'il nous reste suffisamment de balles [pour le combattre]", a déclaré Bair. "Je suis également inquiète lorsque le statut de valeur refuge des trésors est mis en doute", a-t-elle ajouté.

Bair a poursuivi: "Je ne pense pas que le Congrès sache que si on a réussi à se sortir de cette profanation, c'est que nous sommes le plus beau cheval de l'usine de colle. Mais nous sommes dans l'usine de colle. Notre la situation n’est pas bonne. "

4. Dette étudiante

Bair s'inquiète également de l'endettement des étudiants, qui s'élève à 1 300 milliards de dollars, déclare Barron's. "Il y a des parallèles avec 2008: il y a des quantités énormes de prêts inabordables accordés aux personnes qui ne peuvent pas les payer, et la facilité d'accès à ces prêts entraîne une inflation des actifs", a-t-elle observé.

Selon M. Bair, une grande partie du problème des prêts étudiants réside dans le fait que les établissements d’enseignement augmentent les frais de scolarité en toute impunité, car "ils n’ont pas la peau froide, comme beaucoup de prêteurs dans la crise des prêts hypothécaires". Autrement dit, le gouvernement fédéral, et non les collèges eux-mêmes, assume le risque de défaillance.

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Réforme des prêts aux étudiants

Bair est favorable à un système dans lequel les collèges et le gouvernement divisent le coût des prêts étudiants à 50/50 et le remboursement s'effectue sur une échelle mobile, en pourcentage du revenu futur. Elle pense que les philanthropies devraient également entrer "dans le mélange". La raison, a-t-elle déclaré: "Nous avons besoin de professeurs de mathématiques au secondaire, tout comme nous avons besoin de gestionnaires de fonds de couverture, mais nous avons un système de paiement unique, que vous gagniez 36 000 $ ou 360 000 $".

Un autre sujet de préoccupation pour Bair: "La dette étudiante empêche également la création de petites entreprises. Les enfants qui auraient créé une entreprise dans le garage de leurs parents ne peuvent le faire maintenant car ils doivent 50 000 $."

"Prudence" vs "Short-Termism"

Les banques et les organismes de réglementation en Chine sont de plus en plus préoccupés par la gestion des risques, la qualité du crédit et les prêts improductifs, a déclaré Bair, notant que "prudence" et "croissance durable" devenaient des mots d'ordre.

Elle ajoute: "Je suis frappée par la différence de ton du leadership politique: le président de la Chine, Xi, parle de désendettement, de limitation des bulles d'actifs et d'acceptation de compensations à court terme pour la croissance et la stabilité à long terme. Contraste aux États-Unis, où nous passons à la déréglementation et à l'emprunt plus. Cela m'attriste de constater que nous sommes en proie au court-termisme. "

Bitcoin et cyber-risque

Bair a déclaré à Barron que le bitcoin n'avait pas de valeur intrinsèque, mais que le papier-monnaie émis par le gouvernement non plus. À son avis, le marché devrait déterminer sa valeur, tandis que le gouvernement devrait mettre l'accent sur la divulgation, l'éducation, la prévention de la fraude et la limitation de son utilisation pour soutenir des activités criminelles. Elle conseille aux personnes de ne pas y investir à moins de pouvoir se permettre une perte totale.

Compte tenu de toutes leurs autres préoccupations après la crise, Bair a déclaré à Barron que les régulateurs prenaient du retard dans la gestion du cyber-risque systémique. Pour le moment, cependant, elle est heureuse de constater qu'ils sont très concentrés sur le sujet.

Un point de vue contrasté

Contrairement aux préoccupations de Sheila Bair, Dick Bove, analyste largement suivi, a présenté une vision optimiste du secteur bancaire. Il pense que les banques américaines entrent dans un nouvel âge d'or, caractérisé par une rentabilité croissante, qui dure depuis plusieurs décennies. Pendant ce temps, l'indice KBW Nasdaq Bank (BKX) est en hausse de 530% par rapport à son creux de la journée du 6 mars 2009 jusqu'à la clôture le 2 mars 2018, dépassant ainsi le gain de 304% de l'indice S & P 500 (SPX).