4 façons de diversifier une position de stock concentrée

De nombreuses personnes qui ont travaillé pour une entreprise pendant une longue période - y compris des cadres - accumulent souvent des actions concentrées dans une entreprise (généralement leur employeur). Cela peut souvent poser un problème à l’investisseur en termes de manque de diversification, de problèmes fiscaux et de liquidité. Une position boursière très concentrée expose l'investisseur à une importante exposition au risque d'une entreprise donnée. De plus, la vente de la position entière peut ne pas être une option fiscalement avantageuse s’il ya eu des gains en capital importants cumulés sur la position.

Pour gérer ces problèmes, quatre stratégies peuvent généralement être prises pour minimiser les risques pour votre valeur nette.

Tout le monde ne peut pas tirer parti des stratégies présentées dans cet article. La plupart des instruments financiers décrits nécessiteront généralement que l'investisseur soit considéré comme un "investisseur qualifié" dans le cadre de la Commission des valeurs mobilières et des changes (SEC), rég. D position qu'ils veulent couvrir.

1. Colliers d'équité

La première approche est une stratégie de couverture très commune et peut être familière à de nombreux investisseurs. La méthode du collier d’actions implique l’achat d’une option de vente à long terme sur le portefeuille d’actions détenues, ainsi que la vente d’une option d’achat à long terme. Le collier doit laisser assez de place pour les gains et les pertes potentiels. Il ne doit donc pas être interprété comme une vente implicite par l'Internal Revenue Service (IRS) et est soumis à des taxes.

Dans un collier d'actions, l'option de vente donne au propriétaire le droit de vendre sa position en actions non diversifiée à un prix donné à l'avenir, en leur fournissant une protection contre les risques de baisse. La vente de l’option d’achat procure à l’investisseur un revenu de primes qu’il peut utiliser pour payer l’achat de l’option de vente. Souvent, beaucoup opteront pour un collier «sans coût», dans lequel la prime de la vente suffira à couvrir la totalité du coût d'achat de l'option de vente, ce qui entraînera une sortie de fonds nulle de la part de l'investisseur.

Si vous voulez un revenu supplémentaire, vous avez également le choix de vendre une option d'achat avec une prime plus élevée, ce qui crée un afflux de trésorerie net pour l'investisseur. Quel que soit le choix que vous fassiez, le collier d'actions limitera effectivement la valeur de la position du stock entre une limite inférieure et une limite supérieure sur l'horizon temporel du collier.

2. Variable prépayée à terme

L'utilisation d'un contrat à terme prépayé variable (VPF) est une autre stratégie populaire permettant d'obtenir un effet similaire à celui des actions. Dans une transaction VPF, l'investisseur avec la position en stock concentrée accepte de vendre ses actions à une date ultérieure en échange d'une avance de trésorerie à la date actuelle.

Selon le rendement des actions sur le marché, le nombre d’actions vendues à la date future varierait dans une fourchette. Lorsque les cours des actions sont plus élevés, il faudrait vendre moins d’actions pour satisfaire à l’obligation, et inversement, avec des cours plus bas. Cette variabilité est l'une des raisons pour lesquelles l'utilisation d'un VPF n'est pas considérée comme une vente implicite par l'IRS.

L'avantage de cette approche est la liquidité immédiate reçue de l'avance de fonds. En outre, l’utilisation du VPF permet le report des plus-values ​​et la flexibilité dans le choix de la date de vente future du stock.

3. Regrouper les actions dans un fonds d'échange

Les deux premières méthodes décrites étaient des stratégies de couverture utilisant des dérivés de gré à gré qui minimisaient le risque de perte pour l'investisseur. Ces méthodes suivantes tentent également de minimiser le risque de perte, mais laissent davantage de marge pour tirer profit de la hausse.

La méthode des fonds de change tire parti du fait qu’un certain nombre d’investisseurs occupant une position similaire, avec une position d’actions concentrée, souhaitent se diversifier. Ainsi, dans ce type de fonds, plusieurs investisseurs regroupent leurs actions dans un partenariat et chaque investisseur reçoit une part proportionnelle du fonds d'échange. Désormais, l'investisseur détient une part d'un fonds contenant un portefeuille de différents titres, ce qui permet une certaine diversification.

Cette approche permet non seulement d’obtenir une mesure de diversification pour l’investisseur, mais aussi de reporter les impôts. Toutefois, les fonds de change disposent généralement d’une période de blocage de sept ans pour satisfaire aux exigences de report d’impôt, ce qui pourrait poser problème pour certains investisseurs.

4. Rééquilibrer avec un fonds d'achèvement

La dernière méthode est une approche relativement simple pour diversifier une position de stock concentrée. Un fonds de complétion diversifie une position en vendant de petites parties de la participation lentement au fil du temps et réinvestit cet argent pour acheter un portefeuille plus diversifié. Contrairement au fonds des changes, l’investisseur conserve le contrôle des actifs et peut mener à bien la diversification souhaitée dans un délai déterminé.

À titre d'exemple de fonds d'achèvement, supposons que vous déteniez 5 millions de dollars d'actions ABC Corp. et que vous souhaitiez réduire votre exposition à ces actions. La position en actions s’est considérablement appréciée au fil du temps et vous ne voulez pas vendre la totalité des 5 millions de dollars en une seule transaction en raison du montant des taxes immédiates que vous auriez à payer. Au lieu de cela, vous pouvez choisir de vendre 15% de la position chaque année et utiliser le produit de la vente pour vous diversifier dans d'autres actions. Ainsi, au fil du temps, l’investisseur réalise un portefeuille entièrement diversifié aligné sur sa tolérance au risque.

Le résultat final

En général, la plupart des stratégies décrites ici sont mieux mises en œuvre par un conseiller financier professionnel. Cependant, il est certainement utile de connaître vos options en matière de protection de votre valeur nette afin que vous puissiez prendre une décision plus éclairée lorsque vous choisissez un conseiller pour appliquer ces stratégies.