5 dérivés populaires et comment ils fonctionnent

Les dérivés offrent aux investisseurs un moyen puissant de participer à l'action des prix d'un titre sous-jacent. Les investisseurs qui négocient ces instruments financiers cherchent à transférer certains risques liés au titre sous-jacent à une autre partie. Examinons cinq contrats dérivés et voyons comment ils pourraient améliorer vos rendements annuels (pour une lecture plus en détail, voir Principes de base des dérivés de Barnyard .)

1. Options

Les options permettent aux investisseurs de se couvrir ou de spéculer en prenant des risques supplémentaires. L'achat d'une option d'achat ou de vente procure le droit, mais non l'obligation, d'acheter (options d'achat) ou de vendre (options de vente) des actions ou des contrats à terme à un prix fixé avant ou à la date d'expiration. Ils sont négociés en bourse et compensés de manière centralisée, apportant liquidité et transparence, deux facteurs essentiels lors de l’exposition à des produits dérivés.

Principaux facteurs qui déterminent la valeur d'une option:

• Prime temporelle décroissante à l'approche de l'expiration
• Valeur intrinsèque qui varie avec le prix du titre sous-jacent
• Volatilité du stock ou du contrat

La prime de temps décroît de façon exponentielle à mesure que l'option approche de la date d'expiration, pour finalement devenir sans valeur. La valeur intrinsèque indique si une option est dans ou hors de la monnaie. Lorsqu'un titre augmente, la valeur intrinsèque d'une option d'achat dans le cours augmente également. La valeur intrinsèque donne aux détenteurs d'options plus de poids que la propriété de l'actif sous-jacent. La prime qu'un acheteur doit payer pour posséder l'option augmente à mesure que la volatilité augmente. À son tour, une volatilité accrue procure au vendeur d'options un revenu accru grâce à un recouvrement plus élevé des primes.

Les investisseurs optionnels disposent d’un certain nombre de stratégies qu’ils peuvent utiliser, en fonction de la tolérance au risque et du rendement attendu. Un acheteur d’options risque la prime qu’il a payée pour acquérir l’option mais n’est pas exposé au risque de mouvement défavorable de l’actif sous-jacent. Alternativement, un vendeur d’options assume un niveau de risque plus élevé, potentiellement confronté à une perte illimitée car un titre peut théoriquement atteindre l’infini. L'auteur ou le vendeur est également tenu de fournir les actions ou le contrat si l'acheteur exerce l'option.

Il existe un certain nombre de stratégies d’options combinant achat et vente d’appels et options permettant de générer des positions complexes répondant à d’autres objectifs. (Pour en savoir plus, voir 10 Options Stratégies à connaître .)

2. Futures sur actions individuelles

Un stock unique à terme (SSF) est un contrat visant à livrer 100 actions d'un stock spécifié à une date d'expiration donnée. Le prix du marché du SSF est basé sur le prix du titre sous-jacent, majoré du coût comptable de l’intérêt, moins les dividendes versés sur la durée du contrat. Le trading de SSF nécessite une marge plus faible que l'achat ou la vente du titre sous-jacent, souvent dans la fourchette des 20%, donnant ainsi plus de poids aux investisseurs. Les obligations de titrisation ne sont pas soumises aux restrictions de négociation à la journée de la SEC ni à la règle de la hausse des ventes des vendeurs à découvert.

Une fonction SSF a tendance à suivre le prix de l’actif sous-jacent afin de pouvoir appliquer des stratégies de placement courantes. Voici cinq applications SSF courantes:

• Une méthode peu coûteuse pour acheter un stock
• Une couverture rentable pour les positions en actions ouvertes
• Protection d'une position longue en actions contre la volatilité ou les baisses à court terme du prix de l'actif sous-jacent.
• Des paires longues et courtes qui offrent une exposition à un marché exploitable
• Exposition à des secteurs économiques spécifiques

N'oubliez pas que ces contrats peuvent entraîner des pertes pouvant dépasser considérablement l'investissement initial de l'investisseur. En outre, contrairement aux options d’achat d’actions, de nombreuses obligations de titrisation sont illiquides et ne sont pas négociées activement. (En savoir plus sur l’ analyse des contrats à terme sur actions individuelles .)

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3. Mandats

Un bon de souscription d'actions donne au détenteur le droit d'acheter une action à un certain prix et à une date prédéterminée. Semblables aux options d'achat, les investisseurs peuvent exercer des bons de souscription d'actions à un prix fixe. Lorsqu'il est émis, le prix d'un warrant est toujours supérieur au stock sous-jacent, mais comporte une période d'exercice à long terme avant son expiration. Lorsqu'un investisseur exerce un bon de souscription d'actions, la société émet de nouvelles actions ordinaires pour couvrir la transaction, par opposition à des options d'achat dans lesquelles le vendeur d'options d'achat doit fournir les actions si l'acheteur exerce l'option.

Les bons de souscription d'actions sont normalement négociés en bourse, mais leur volume peut être faible, entraînant un risque de liquidité. À l'instar des options d'achat, le prix d'un bon de souscription comprend une prime de temps qui décroît à l'approche de la date d'expiration, ce qui génère un risque supplémentaire. La valeur du bon de souscription expire sans valeur si le prix du titre sous-jacent n'atteint pas le prix d'exercice avant la date d'expiration. (Pour une description plus détaillée, consultez Que sont les mandats?).

4. Contrat de différence

Un contrat de différence (CFD) est un accord entre un acheteur et un vendeur qui oblige le vendeur à payer à l'acheteur l'écart entre le cours actuel de l'action et la valeur au moment du contrat si cette valeur augmente. Inversement, l’acheteur doit payer le vendeur si l’écart est négatif. L'objectif du CFD est de permettre aux investisseurs de spéculer sur le mouvement des prix sans avoir à détenir les actions sous-jacentes. Les CFD ne sont pas disponibles pour les investisseurs américains mais constituent une alternative populaire dans des pays tels que le Canada, la France, l'Allemagne, le Japon, les Pays-Bas, Singapour, l'Afrique du Sud, la Suisse et le Royaume-Uni.

Les CFD offrent une simplicité de tarification sur un large éventail d’instruments, contrats à terme, devises et indices sous-jacents. Par exemple, la tarification des options incorpore une prime de temps qui décroît à mesure qu’elle arrive à expiration. D'autre part, les CFD reflètent le prix du titre sous-jacent sans dégradation dans le temps car ils n'ont pas de date d'expiration et il n'y a pas de prime à la dégradation.

Les investisseurs et les spéculateurs utilisent la marge pour négocier des CFD, ce qui implique un risque pour les appels de marge si la valeur du portefeuille tombe en dessous du niveau minimum requis. Les CFD peuvent utiliser un effet de levier important, générant potentiellement de lourdes pertes lorsque le prix du titre sous-jacent se déplace contre la position. Par conséquent, soyez conscient des risques considérables liés à la négociation de CFD. (Pour en savoir plus, voir Au lieu d'actions, négociez un CFD .)

5. Swaps sur rendement indiciel

Un swap de rendement sur indice boursier est un accord entre deux parties pour échanger deux groupes de flux de trésorerie à des dates prédéterminées sur un nombre convenu d’années. Par exemple, une partie peut accepter de payer un paiement d’intérêts - généralement à un taux fixe basé sur le LIBOR -, tandis que l’autre partie accepte de payer le rendement total d’un action ou d’un indice d’actions. Les investisseurs recherchant un moyen simple d'obtenir une exposition à une catégorie d'actifs de manière rentable utilisent souvent ces swaps.

Les gestionnaires de fonds peuvent acheter un indice complet, tel que l'indice S & P 500, en prenant des actions dans chaque composant et en ajustant le portefeuille à chaque changement d'indice. Le swap sur indice actions peut offrir une alternative moins coûteuse dans ce scénario, permettant au gestionnaire de payer le swap à un taux d’intérêt déterminé tout en recevant le rendement pour la période de swap souscrite. Ils recevront également des gains en capital et des distributions de revenus sur une base mensuelle tout en versant des intérêts à la contrepartie au taux convenu. De plus, ces swaps peuvent avoir des avantages fiscaux.

Le résultat final

Les produits dérivés constituent un moyen efficace de répartir ou de contrôler les risques, de se protéger contre des événements imprévus ou de générer un effet de levier important pour un jeu spéculatif.