Actif ou passif? Pourquoi pas les deux?

Pendant des années, un débat a éclaté sur le point de savoir si les fonds gérés activement ou les produits indiciels gérés passivement constituaient le meilleur choix pour les portefeuilles clients. Les meilleurs gestionnaires actifs peuvent apporter une valeur ajoutée, en particulier dans des environnements de marché difficiles comme celui que nous avons connu en 2018. D'autre part, l'indexation passive est peu coûteuse et a surperformé un pourcentage élevé de nombreux fonds gérés activement.

Cependant, il y a plus d'options à choisir que l'option binaire "active" ou "passive". L’émergence de produits bêta intelligents dans le pays a créé une alternative intéressante à prendre en compte. Pourquoi ne pas utiliser les deux pour créer le meilleur portefeuille possible pour vos clients?

Qu'est-ce que la bêta intelligente?

Le bêta intelligent combine de nombreux avantages de l’investissement passif avec les avantages de l’investissement actif. Bien qu'il n'existe pas d'approche unique et définitive, les fonds de bêta intelligents utilisent généralement une approche basée sur des règles liée à un indice de référence. A l'instar des fonds actifs, ces stratégies peuvent chercher à ajouter de l'alpha, à réduire le risque ou à accroître la diversification au-delà d'un indice de référence standard, à un coût inférieur à celui de la gestion active traditionnelle, mais supérieur à celui d'un véritable investissement passif.

L'utilisation de facteurs

La plupart des produits bêta intelligents utilisent des facteurs, ou caractéristiques définis par le gestionnaire de fonds, pour tenter de surperformer leur indice de référence. Les FNB fondés sur des facteurs utilisent généralement une stratégie qui consiste à tracer une partie d’un indice de référence développé en interne ou fournie par un fournisseur d’indices de référence du secteur. Le fonds sera rééquilibré périodiquement et peut-être une ou deux fois par an. L’indice de référence sera revérifié, certaines actions étant éliminées et d’autres ajoutées.

Voici quelques exemples de facteurs:

• Les FNB de qualité investissent dans des sociétés présentant des bilans solides et une croissance des bénéfices constante. Ces sociétés ont souvent des équipes de direction solides en place et ont tendance à verser des dividendes de manière constante et croissante. Le Fonds de dividendes de qualité FlexShares (QDF) est un exemple de fonds combinant des facteurs de qualité et de dividende.
• Les FNB Momentum investissent dans des actions dont le cours va probablement augmenter de manière absolue ou par rapport à un groupe de pairs. Le FNB iShares MSCI USA Momentum Factor Index (MTUM) est un exemple de FNB utilisant ce facteur.
• Les FNB à faible volatilité sélectionnent les actions dont les prix devraient avoir tendance à fluctuer moins que le reste du marché. Les FNB iShares Edge MSCI Min Vol USA (USMV) et Invesco S & P 500 Low Volatility (SPLV) sont deux des plus grands FNB à faible volatilité du marché.
• Les FNB axés sur la valeur investissent dans des actions dont la valorisation ou la croissance est généralement inférieure à celle de leurs pairs au sein de leur univers d'actions. Le FNB iShares Edge MSCI Intra Value Factor (IVLU) est un FNB qui investit dans des actions internationales de grandes et moyennes capitalisations présentant des valorisations inférieures.
• Les FNB à facteur de taille penchent leurs portefeuilles pour inclure une plus grande exposition aux actions à petite capitalisation que l'indice de référence. Il a longtemps été démontré que les petites capitalisations, en particulier les valeurs à petite capitalisation, ajoutaient de la valeur au fil du temps. Le FNB iShares Edge MSCI USA Facteur de taille (taille) investit dans les grandes et moyennes capitalisations, avec une prédilection pour les actions à faible capitalisation boursière.
• Les FNB multifactoriels combinent un ou plusieurs facteurs intelligents pour atteindre des objectifs prédéterminés. Le FNB JPMorgan Diversity Return US Equity (JPUS) est un exemple de FNB bêta intelligent multi-facteurs. JPUS utilise simultanément les facteurs de valeur relative, de qualité et de momentum pour sélectionner les actions américaines à grande capitalisation.

Passif ou actif?

La plupart des fonds bêta intelligents présentent certaines des caractéristiques des fonds actifs et passifs.

À l'instar des fonds actifs, les FNB à bêta intelligent s'appuient sur un processus fondé sur des règles pour se distinguer de l'indice de référence. Alors qu'un fonds indiciel traditionnel s'efforce de suivre de manière passive un indice tel que le S & P 500, les fonds intelligents bêta limitent (ou élargissent) leur univers d'investissement par rapport à l'indice de référence afin d'atteindre un objectif d'investissement spécifique.

Les FNB bêta intelligents sont comme des produits passifs car ils suivent toujours de manière passive un indice. Lorsque des gestionnaires actifs achètent et vendent des titres afin de réaliser un objectif de placement, les FNB intelligents bêta respectent de manière passive les règles les liant à un indice de référence du secteur (ou personnalisé).

Les fonds intelligents bêta coûtent généralement plus cher qu'un fonds indiciel passif pondéré en fonction de la capitalisation boursière, mais moins coûteux qu'un fonds entièrement géré activement.

Le résultat final

Les fonds Smart beta offrent une alternative à la gestion pure passive ou active. Ces fonds peuvent être utilisés pour améliorer l'allocation d'un client et orienter le portefeuille dans une direction spécifique. Ils peuvent être utilisés conjointement avec les fonds indiciels traditionnels et les fonds actifs pour aider à atteindre les objectifs de placement de votre client.