Politique d'expansion
La politique d'expansion est une forme de politique macroéconomique visant à encourager la croissance économique. La politique d'expansion peut consister soit en une politique monétaire, soit en une politique budgétaire (ou une combinaison des deux). Cela fait partie de la prescription générale de la politique économique keynésienne, à utiliser pendant les ralentissements et les récessions économiques afin de modérer la dégradation des cycles économiques.
Points clés à retenir
- La politique d'expansion est une politique macroéconomique visant à stimuler la demande globale par le biais de mesures de relance monétaire et budgétaire.
- La politique d'expansion vise à prévenir ou à modérer les ralentissements économiques et les récessions.
- Bien que populaire, une politique expansionniste peut entraîner des coûts et des risques importants, notamment en matière macroéconomique, microéconomique et d'économie politique.
Politique d'expansion
Comprendre la politique d'expansion
L’objectif fondamental de la politique expansionniste est de stimuler la demande globale pour compenser les déficits de la demande privée. Il est basé sur les idées de l'économie keynésienne, en particulier sur l'idée que la principale cause des récessions est un déficit de la demande globale. La politique d'expansion vise à stimuler les investissements des entreprises et les dépenses de consommation en injectant de l'argent dans l'économie, soit par le biais du déficit public direct du déficit public, soit par une augmentation des prêts aux entreprises et aux consommateurs.
Du point de vue de la politique budgétaire, le gouvernement adopte des politiques expansionnistes au moyen d’outils de budgétisation qui offrent aux gens plus d’argent. L'augmentation des dépenses et la réduction des impôts pour produire des déficits budgétaires signifient que le gouvernement injecte plus d'argent dans l'économie qu'il n'en prélève. La politique budgétaire expansionniste comprend des réductions d'impôt, des paiements de transfert, des rabais et une augmentation des dépenses publiques dans des projets tels que l'amélioration des infrastructures.
Par exemple, cela peut augmenter les dépenses discrétionnaires du gouvernement, en donnant à l'économie plus d'argent par le biais de contrats gouvernementaux. En outre, il peut réduire les impôts et laisser une plus grande quantité d'argent entre les mains de ceux qui dépensent et investissent.
La politique monétaire expansionniste fonctionne en augmentant la masse monétaire plus rapidement que d'habitude ou en abaissant les taux d'intérêt à court terme. Il est promulgué par les banques centrales et résulte des opérations d’open market, des réserves obligatoires et de la fixation des taux d’intérêt. La Réserve fédérale américaine a recours à des politiques expansionnistes chaque fois qu'elle abaisse le taux d'escompte ou le taux d'escompte des fonds fédéraux, diminue les réserves obligatoires des banques ou achète des obligations du Trésor sur le marché libre. L'assouplissement quantitatif, ou QE, est une autre forme de politique monétaire expansionniste.
Par exemple, lorsque le taux des fonds fédéraux de référence est abaissé, le coût des emprunts auprès de la banque centrale diminue, ce qui donne aux banques un meilleur accès aux liquidités pouvant être prêtées sur le marché. Lorsque les réserves obligatoires diminuent, cela permet aux banques de prêter une plus grande proportion de leur capital à des consommateurs et à des entreprises. Lorsque la banque centrale achète des titres de créance, elle injecte des capitaux directement dans l'économie.
Les risques de la politique monétaire expansionniste
La politique d'expansion est un outil populaire pour gérer les périodes de faible croissance du cycle économique, mais elle comporte également des risques. Ces risques comprennent des problèmes d’économie macroéconomique, microéconomique et politique.
Déterminer quand engager une politique expansionniste, combien il faut faire et quand arrêter, nécessite une analyse sophistiquée et des incertitudes substantielles. Une expansion excessive peut entraîner des effets secondaires tels qu'une inflation élevée ou une économie surchauffée. Il y a aussi un décalage dans le temps entre le changement de politique et le passage à travers l'économie.
Cela rend presque impossible une analyse minutieuse, même pour les économistes les plus expérimentés. Les banquiers centraux prudents et les législateurs doivent savoir quand arrêter la croissance de la masse monétaire ou même inverser la tendance et adopter une politique de contraction, ce qui impliquerait de prendre les mesures opposées de la politique expansionniste, telles que la hausse des taux d'intérêt.
Même dans des conditions idéales, les politiques budgétaire et monétaire expansionnistes risquent de créer des distorsions microéconomiques dans l’économie. Les modèles économiques simples décrivent souvent les effets de la politique d'expansion comme neutres pour la structure de l'économie, comme si l'argent injecté dans l'économie était distribué uniformément et instantanément dans l'ensemble de l'économie.
Dans la pratique actuelle, les politiques monétaire et fiscale consistent à distribuer de la nouvelle monnaie à des particuliers, des entreprises et des industries spécifiques qui dépensent et distribuent ensuite la nouvelle monnaie au reste de l’économie. Plutôt que de stimuler uniformément la demande globale, cela signifie que la politique expansionniste implique toujours un transfert effectif du pouvoir d'achat et de la richesse des premiers destinataires aux derniers destinataires de la nouvelle monnaie.
En outre, comme toute politique gouvernementale, une politique expansionniste est potentiellement vulnérable aux problèmes d’information et d’incitation. La répartition de l’argent injecté dans l’économie par la politique expansionniste peut évidemment comporter des considérations politiques. Des problèmes tels que la recherche de rente et les problèmes d’agent principal surgissent facilement lorsque de grosses sommes d’argent public sont en jeu. Et par définition, une politique expansionniste, qu’elle soit fiscale ou monétaire, implique la distribution de sommes importantes en monnaie publique.
Exemples de politique d'expansion
Un exemple majeur de politique expansionniste est la réaction suite à la crise financière de 2008 lorsque les banques centrales du monde entier ont ramené les taux d'intérêt à un niveau proche de zéro et mis en œuvre d'importants programmes de dépenses de relance. Aux États-Unis, il s’agissait de l’American Recovery and Reinvestment Act et de plusieurs séries d’assouplissements quantitatifs de la part de la Réserve fédérale américaine. Les décideurs américains ont investi et prêté des milliards de dollars dans l'économie américaine afin de soutenir la demande globale intérieure et de soutenir le système financier.
Un exemple plus récent, la baisse des prix du pétrole de 2014 au deuxième trimestre de 2016 a entraîné le ralentissement de nombreuses économies. Le Canada a été particulièrement touché au premier semestre de 2016, près du tiers de son économie étant basé sur le secteur de l'énergie. Cela a entraîné une baisse des profits des banques, exposant ainsi les banques canadiennes à la faillite.
Pour lutter contre ces bas prix du pétrole, le Canada a adopté une politique monétaire expansionniste en réduisant les taux d’intérêt dans le pays. La politique expansionniste visait à stimuler la croissance économique au pays. Cependant, cette politique impliquait également une diminution des marges d'intérêt nettes des banques canadiennes, ce qui réduisait les bénéfices des banques. (Voir "Quels sont quelques exemples de politique monétaire expansionniste?")
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