Théorie de l'agence
La théorie de l’agence est un principe utilisé pour expliquer et résoudre les problèmes liés aux relations entre les chefs d’entreprise et leurs agents. Le plus souvent, cette relation est celle qui existe entre les actionnaires, en tant que dirigeants, et les dirigeants de la société, en tant qu'agents.
Comment fonctionne la théorie de l'agence
En termes généraux, une agence est une relation entre deux parties dans laquelle l'une, l'agent, représente l'autre, le commettant, dans les transactions quotidiennes. Le ou les directeurs ont engagé l'agent pour effectuer un service en leur nom.
Les directeurs délèguent le pouvoir décisionnel aux agents. Comme de nombreuses décisions ayant une incidence financière sur le commettant sont prises par l'agent, des divergences d'opinions, voire des divergences de priorités et d'intérêts peuvent survenir. C'est ce que l'on appelle parfois le problème principal-agent.
Par définition, un agent utilise les ressources d'un principal. Le commettant a confié de l’argent mais n’a que peu ou pas d’informations au jour le jour. L'agent est le décideur, mais il encourt peu ou pas de risque, car toute perte sera supportée par le commettant.
La théorie de l'agence suppose que les intérêts d'un donneur d'ordre et d'un agent ne sont pas toujours alignés.
Considérations spéciales dans la théorie de l'agence
La théorie de l'agence traite les conflits qui surviennent principalement dans deux domaines clés: une différence d'objectifs ou une différence d'aversion pour le risque.
Par exemple, les dirigeants d’entreprise peuvent décider de développer une entreprise sur de nouveaux marchés. Cela sacrifiera la rentabilité à court terme de la société dans l'espoir d'une croissance et d'une hausse des bénéfices dans le futur. Toutefois, les actionnaires peuvent accorder la priorité à la croissance du capital à court terme et s’opposer à la décision de la société.
Une autre question centrale souvent abordée par la théorie de l’agence implique des niveaux incompatibles de tolérance au risque entre un mandataire et un agent. Par exemple, les actionnaires d'une banque peuvent objecter que la direction a placé la barre trop basse pour les approbations de prêt, ce qui présente un risque trop élevé de défaillance.
Exemples de théorie de l'agence
Les planificateurs financiers et les gestionnaires de portefeuille sont des agents représentant leurs mandants et assument la responsabilité de leurs actifs. Un locataire peut être chargé de protéger et de sauvegarder les actifs qui ne lui appartiennent pas. Même si le locataire est chargé de s’occuper des biens, il a moins intérêt à protéger les biens que les propriétaires réels.
Différents partisans de la théorie de l'agence ont proposé des moyens de résoudre les différends entre agents et principes. Ceci est appelé "réduction des pertes d'agence". La perte d'agence est le montant qui, selon le commettant, a été perdu du fait que le mandataire a agi contrairement à ses intérêts.
La principale de ces stratégies consiste à offrir des incitations aux dirigeants d’entreprise pour maximiser les profits de leurs mandants. Les stock-options attribuées aux dirigeants d’entreprise ont leur origine dans la théorie de l’agence. D'autres pratiques consistent à lier la rémunération des dirigeants en partie au rendement des actionnaires.
Ces pratiques ont fait craindre que la direction ne mette en péril la croissance à long terme des entreprises afin d’accroître leurs bénéfices à court terme et leur propre rémunération. Cette préoccupation a conduit à un autre système de rémunération dans lequel la rémunération des dirigeants est partiellement différée et doit être déterminée en fonction d'objectifs à long terme.
Ces solutions ont des similitudes dans les relations avec d’autres agences. La rémunération au rendement est un exemple. Une autre consiste à déposer une caution pour garantir la livraison du résultat souhaité. Et puis il y a le dernier recours, qui consiste simplement à renvoyer l'agent.
Points clés à retenir
- La théorie de l’agence tente d’expliquer les différends relatifs aux priorités entre les directeurs et leurs agents.
- La résolution des différences entre les attentes s’appelle "réduire les pertes des agences".
- La rémunération au rendement est l’un des moyens utilisés pour parvenir à un équilibre entre le principal et l’agent.