Option exotique
Les options exotiques constituent une catégorie de contrats d'options qui diffèrent des options traditionnelles par leurs structures de paiement, leurs dates d'expiration et leurs prix d'exercice. L'actif ou le titre sous-jacent peut varier selon les options exotiques, ce qui permet un plus grand nombre de solutions de remplacement Les options exotiques sont des titres hybrides qui sont souvent personnalisables aux besoins de l'investisseur.
Options brièvement examinées
Un contrat d'options traditionnel donne à son porteur le choix ou le droit d'acheter ou de vendre l'actif sous-jacent à un prix établi avant ou à la date d'expiration. Ces contrats n'obligent pas le titulaire à effectuer la transaction.
L'investisseur a le droit d'acheter le titre sous-jacent avec une option d'achat, tandis qu'une option de vente leur donne la possibilité de vendre le titre sous-jacent. Le processus de conversion d'une option en actions s'appelle l'exercice, et le prix auquel elle est convertie est le prix d'exercice.
Points clés à retenir
- Les options exotiques sont des contrats d'options qui diffèrent des options traditionnelles par leurs structures de paiement, leurs dates d'expiration et leurs prix d'exercice.
- Les options exotiques peuvent être personnalisées pour répondre à la tolérance au risque et aux bénéfices souhaités par l'investisseur.
- Bien que les options exotiques offrent une flexibilité, elles ne garantissent pas les profits.
Options exotiques expliquées
Les options exotiques sont une variante du style d'options américain et européen, les contrats d'options les plus courants. Les options américaines laissent le titulaire exercer leurs droits à tout moment avant ou à la date d'expiration. Les options européennes ont moins de flexibilité, ne permettant au titulaire d'exercer qu'à la date d'expiration des contrats. Les options exotiques sont des hybrides d’options américaines et européennes et se situent souvent entre ces deux autres styles.
Une option exotique peut varier en fonction de la détermination du gain et du moment où l'option peut être exercée. Ces options sont généralement plus complexes que les options d'achat et de vente classiques. Les options exotiques se négocient généralement sur le marché hors cote. Le marché OTC est un réseau de courtiers par opposition à une grande bourse telle que la Bourse de New York (NYSE).
En outre, l’actif sous-jacent d’un produit exotique peut différer considérablement de celui d’une option ordinaire. Les options exotiques peuvent être utilisées dans le négoce de matières premières telles que le bois d'œuvre, le maïs, le pétrole et le gaz naturel ainsi que les actions, les obligations et les devises. Les investisseurs spéculatifs peuvent même parier sur la météo ou la direction des prix d'un actif en utilisant une option binaire.
Malgré leurs complexités intégrées, les options exotiques présentent certains avantages par rapport aux options traditionnelles, notamment:
- Adapté aux besoins spécifiques des investisseurs en matière de gestion des risques
- Une grande variété de produits de placement répondant aux besoins du portefeuille des investisseurs
- Dans certains cas, primes moins élevées que les options ordinaires
Avantages
Les options exotiques ont généralement des primes moins élevées que les options américaines plus flexibles.
Les options exotiques peuvent être personnalisées pour répondre à la tolérance au risque et aux bénéfices souhaités par l'investisseur.
Les options exotiques peuvent aider à compenser les risques d'un portefeuille.
Les inconvénients
Certaines options exotiques peuvent avoir des coûts supplémentaires en raison de leurs fonctionnalités supplémentaires.
Les options exotiques ne garantissent pas un profit.
La réaction des mouvements de prix des produits exotiques aux événements du marché peut être différente de celle des options traditionnelles.
Types d'options exotiques
Comme vous pouvez l’imaginer, de nombreux types d’options exotiques sont disponibles. Le risque de récompenser l'horizon couvre tout, du très spéculatif au plus conservateur. Vous trouverez ci-dessous plusieurs types les plus courants.
Options du sélecteur
Les options de choix permettent à un investisseur de choisir si l'option est une vente ou un appel à un moment donné de sa vie. Le prix d'exercice et l'expiration sont généralement les mêmes, qu'il s'agisse d'un put ou d'un call. Les investisseurs choisissent les options Sélecteur de choix lorsqu'un événement tel que les bénéfices ou la publication d'un produit peut entraîner une volatilité ou des fluctuations de prix du prix des actifs.
Options composées
Options composées sont des options qui donnent au propriétaire le droit, et non l’obligation, d’acheter une autre option à un prix donné à une date donnée ou à une date donnée. Généralement, l’actif sous-jacent à une option d’achat ou de vente traditionnelle est un titre de participation. Cependant, l'actif sous-jacent d'une option composée est une autre option. Les options composées sont de quatre types:
- Appel sur appel
- Appel sur put
- Mettre sur
- Mettre sur appel
Ces types d’options sont couramment utilisés sur les marchés des changes et des titres à revenu fixe.
Options de barrière
Les options de barrière sont similaires aux options d'achat et de vente classiques, mais ne sont activées ou éteintes que lorsque l'actif sous-jacent atteint un niveau de prix prédéfini. En ce sens, la valeur des options de barrière augmente ou diminue progressivement, au lieu de modifier le prix par petites augmentations. Ces options sont couramment négociées sur les marchés des changes et des actions.
Par exemple, supposons qu'une option de barrière ait un prix d'exclusion de 100 USD, un prix de levée de 90 USD et que l'action se négocie actuellement à 80 USD par action. L'option se comportera comme une option standard lorsque le sous-jacent est inférieur à 99, 99 $, mais une fois que le cours de l'action sous-jacente atteint 100 $, l'option est désactivée et perd toute valeur. Un knock-in serait le contraire. Si le sous-jacent est inférieur à 99, 99 USD, l’option n’existe pas, mais une fois que le sous-jacent atteint 100 USD, l’option entre en existence et vaut 10 USD.
Les investisseurs peuvent utiliser les options de barrière pour réduire la prime liée à l’achat d’une option. Par exemple, une option de désactivation d'une option d'achat peut limiter les gains sur l'action sous-jacente. Il existe quatre types d'options de barrière:
- Up-and-out est quand le prix de l'actif augmente et assomme l'option
- Down-and-out est quand le prix baisse et assomme l'option
- Up-and-in initie une option lorsque le prix atteint un niveau spécifique
- Le va-et-vient entre en jeu dans la chute des prix.
Options binaires
Une option binaire ou une option numérique ne verse un montant fixe que si un événement ou un mouvement de prix s'est produit. Les options binaires fournissent une structure de paiement tout ou rien. Contrairement aux options d'achat traditionnelles, dans lesquelles les paiements finaux augmentent progressivement à chaque hausse du prix de l'actif sous-jacent au-dessus de la grève, les binaires versent une somme forfaitaire finie si l'actif est supérieur à la grève. Inversement, l'acheteur d'une option de vente binaire reçoit le montant forfaitaire fini si l'actif ferme au-dessous du prix de levée indiqué.
Par exemple, si un trader achète une option d'achat binaire avec un paiement déclaré de 10 USD au prix d'exercice de 50 USD et que le cours de l'action est supérieur à la grève à l'échéance, le porteur recevra un paiement forfaitaire de 10 USD quel que soit le le prix a augmenté. Si le prix de l'action est inférieur à la grève à l'expiration, le commerçant ne reçoit rien et la perte se limite à la prime initiale.
Outre les actions, les investisseurs peuvent utiliser des options binaires pour trader des devises étrangères telles que l'euro (EUR) et le dollar canadien (CAD), ou des produits de base tels que le pétrole brut et le gaz naturel. Les options binaires peuvent également être basées sur les résultats d'événements tels que le niveau de l'indice des prix à la consommation (IPC) ou la valeur du produit intérieur brut (PIB). Un exercice précoce peut ne pas être possible avec les binaires si les conditions sous-jacentes ne sont pas remplies.
Options des Bermudes
Les options des Bermudes peuvent être exercées à des dates prédéfinies et à la date d'expiration. Les options des Bermudes pourraient par exemple permettre à un investisseur d'exercer l'option uniquement le premier jour du mois. Les options des Bermudes permettent aux investisseurs de mieux contrôler le moment où l'option est exercée. La flexibilité accrue se traduit par une prime plus élevée pour les options des Bermudes par rapport aux options de style européen, qui ne peuvent être exercées qu’à leur date d’expiration. Cependant, les options aux Bermudes sont une alternative moins chère que les options à l'américaine, qui permettent de faire de l'exercice à tout moment.
Options de réglage de la quantité
Les options d’ajustement de la quantité, appelées options quanto en abrégé, exposent l’acheteur à des actifs étrangers mais assurent la sécurité d’un taux de change fixe dans la devise de l’acheteur. Cette option est idéale pour un investisseur cherchant à acquérir une exposition sur les marchés étrangers, mais qui peut s’inquiéter de la façon dont les taux de change se négocieront au moment de régler l’option.
Par exemple, un investisseur français qui regarde le Brésil peut trouver une situation économique favorable à l’horizon et décider de placer une partie du capital alloué dans l’indice BOVESPA, qui est la plus grande bourse de valeurs du Brésil. Toutefois, l'investisseur s'inquiète de la possibilité que le taux de change de l'euro et du real brésilien se négocie dans l'intervalle.
En règle générale, l’investisseur devrait convertir des euros en real brésilien pour investir dans BOVESPA. En outre, le retrait de l'investissement du Brésil devrait être reconverti en euros. En conséquence, tout gain sur l'indice pourrait être annulé si le taux de change fluctuait défavorablement.
L'investisseur pourrait acheter une option d'achat ajustant la quantité sur le BOVESPA libellée en euros. Cette solution offre à l'investisseur une exposition à la BOVESPA et permet au paiement de rester libellé en euros. En tant que forfait deux en un, cette option exigera de manière inhérente une prime supplémentaire allant au-delà des exigences d'une option d'achat traditionnelle.
Options de retour en arrière
Les options rétrospectives n’ont pas de prix d’exercice fixe au début. Au lieu de cela, le prix d’exercice est réinitialisé sur le meilleur prix de l’actif sous-jacent lorsqu’il change. Le détenteur d'une option de rétrospection peut choisir le prix d'exercice le plus favorable rétrospectivement pour la période de l'option. Les rétrospectives éliminent le risque associé à la synchronisation du marché et sont généralement plus onéreuses que les options classiques.
Par exemple, supposons qu'un investisseur achète une option d'achat d'un mois sur une action au début du mois. Le prix d'exercice est décidé à l'échéance en prenant le prix le plus bas atteint au cours de la vie de l'option. Si le sous-jacent est à 106 $ à l’expiration et que le prix le plus bas pendant la durée de l’option est de 71 $, le gain est de 35 $ (106 $ - 71 $ = 35 $). Le risque de rétrospective est lorsqu'un investisseur paie la prime plus chère qu'une option traditionnelle et que le cours de l'action ne se déplace pas suffisamment pour générer un profit.
Options asiatiques
Les options asiatiques utilisent le prix moyen de l’actif sous-jacent pour déterminer s’il existe un bénéfice par rapport au prix de levée. Par exemple, une option d'achat asiatique peut prendre les prix moyens pendant 30 jours. Si la moyenne est inférieure au prix d’exercice à l’expiration, l’option expire sans valeur.
Options de panier
Les options de panier sont similaires aux options simples, à la différence près qu’elles sont basées sur plusieurs sous-jacents. Par exemple, une option qui paie en fonction du mouvement de prix de non pas un mais trois actifs sous-jacents est un type d’option «panier». Les actifs sous-jacents peuvent avoir des pondérations égales dans le panier ou des pondérations différentes, en fonction des caractéristiques de l'option.
Un inconvénient des options de panier peut être que le prix de l'option peut ne pas correspondre ni être négocié de la même manière que le feraient les composants individuels pour fixer les fluctuations des prix ou le temps restant jusqu'à l'expiration.
Options extensibles
Les options extensibles permettent à l'investisseur de reporter la date d'expiration de l'option. Lorsque l'option atteint sa date d'expiration, les options extensibles ont une période spécifique pendant laquelle l'option peut être étendue. Cette fonctionnalité est disponible à la fois pour les acheteurs et les vendeurs d’options extensibles et peut être utile si l’option n’est pas encore rentable ou n’est pas à la pièce à son échéance.
Options de propagation
L'actif sous-jacent pour les options sur spread est l'écart ou la différence entre les prix de deux actifs sous-jacents. Par exemple, supposons qu'une option d'achat à spread d'un mois ait un prix d'exercice de 3 USD et utilise la différence de prix entre les actions ABC et XYZ comme sous-jacent. À l'expiration, si les actions ABC et XYZ se négocient respectivement à 106 $ et 98 $, l'option sera rémunérée à 5 $ (106 $ - 98 $ - 3 $ = 5 $).
Options de cri
Une option de shout permet au détenteur de geler un certain montant tout en conservant le potentiel de hausse futur de la position. Si un commerçant achète une option d'achat avec un prix d'exercice de 100 USD sur les actions ABC pendant un mois, lorsque le prix de l'action passe à 118 USD, le détenteur de l'option d'achat peut bloquer ce prix et bénéficier d'un bénéfice garanti de 18 USD. À l'expiration, si l'action sous-jacente atteint 125 $, l'option est payée 25 $. Pendant ce temps, si le titre se termine à 106 $ à l'échéance, le porteur reçoit quand même 18 $ sur la position.
Options de plage
Les options de range génèrent un gain basé sur la différence entre les prix maximum et minimum de l’actif sous-jacent pendant la durée de vie de l’option. Ces options éliminent les risques associés au moment d'entrée et de sortie. Par conséquent, ils sont plus coûteux que la vanille ordinaire ainsi que des options de rétrospective.
Pourquoi trader des options exotiques
Les options exotiques ont des conditions sous-jacentes uniques qui les rendent idéales pour une gestion active de portefeuille de haut niveau et des solutions spécifiques à une situation. Une tarification complexe de ces dérivés peut donner lieu à un arbitrage, ce qui peut offrir de grandes opportunités aux investisseurs quantitatifs sophistiqués. L'arbitrage est l'achat et la vente simultanés d'un actif permettant d'exploiter les différences de prix d'instruments financiers.
Dans de nombreux cas, une option exotique peut être achetée pour une prime inférieure à une option vanille comparable. Les coûts plus bas sont souvent dus aux fonctionnalités supplémentaires qui augmentent les chances que l’option expire sans valeur. Cependant, certaines options de style exotique sont plus coûteuses que leurs homologues classiques, telles que les options de choix, par exemple, car le "choix" augmente les chances de voir l'option se fermer dans le cours. Bien que le sélectionneur soit peut-être plus cher qu'une simple option de vanille, il pourrait être meilleur marché que d'acheter à la fois un appel à la vanille et de le mettre si un changement important est attendu, mais le commerçant n'est pas sûr de la direction.
Les options exotiques peuvent également convenir aux sociétés qui ont besoin de se couvrir jusqu’à des niveaux de prix spécifiques dans l’actif sous-jacent. La couverture consiste à placer une position ou un investissement compensatoire pour compenser les fluctuations défavorables des prix d’un titre ou d’un portefeuille. Par exemple, les options de barrière peuvent être un outil de couverture efficace car elles existent ou disparaissent à des niveaux de prix de barrière spécifiques.
Exemple du monde réel d'une option exotique
Par exemple, supposons qu'un investisseur détienne des actions d'Apple Inc. (AAPL). L'investisseur a acheté le titre à 150 USD par action et souhaite protéger la position en cas de chute du cours du titre.
L’investisseur achète une option de vente de type bermuda qui expire dans trois mois et dont le prix d’exercice est de 150 dollars. La prime d'option coûte 2 ou 200 dollars, puisqu'un contrat d'option équivaut à 100 actions.
L'option protège la position en stock d'une baisse de prix inférieure à 150 USD pour les trois prochains mois. Toutefois, cette option des Bermudes présente une caractéristique exotique permettant à l’investisseur de s’exercer de bonne heure le premier de chaque mois jusqu’à l’expiration.
Le cours de l'action baisse à 100 $ le premier mois et, le premier jour du deuxième mois de l'option, l'investisseur exerce l'option de vente. L'investisseur vend les actions d'Apple à 100 USD par action. Cependant, le prix d'exercice de 150 $ de l'option de vente rapporte à l'investisseur un gain de 50 $. L’investisseur a abandonné la position globale, y compris la position en actions et l’option de vente, à 150 $ moins la prime de 2 $ versée pour la vente.
Si le cours des actions d’Apple avait augmenté après l’exercice de l’option le deuxième mois, atteignant 200 $ d’ici la date d’expiration de l’option, l’investisseur aurait manqué les bénéfices en vendant la position au cours du deuxième mois.
Bien que les options exotiques offrent souplesse et personnalisation, elles ne garantissent pas que les choix et les décisions de l’investisseur concernant le prix d’exercice, la date d’expiration ou l’opportunité de le faire tôt ou non seront correctes ou rentables.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.