Bear Put Spreads: Une alternative à la vente à découvert

Deux des caractéristiques les plus attrayantes des options sont qu’elles offrent à un investisseur ou à un opérateur la possibilité d’atteindre certains objectifs et de jouer sur le marché de certaines manières qu’ils ne pourraient peut-être pas autrement atteindre. Par exemple, si un investisseur est baissier sur un titre ou un indice particulier, l’un des choix est de vendre des actions à découvert du titre. Bien qu’il s’agisse d’une alternative d’investissement parfaitement viable, elle présente quelques inconvénients. Tout d'abord, les exigences de fonds propres sont assez importantes. Deuxièmement, il y a un risque techniquement illimité, car il n'y a pas de limite quant au niveau de hausse possible du cours de l'action après que l'investisseur a vendu à découvert les actions. Heureusement, les options offrent des alternatives à ce scénario.

L'option de vente

Une autre solution consiste à acheter une option de vente, ce qui donne à l'acheteur la possibilité, mais non l'obligation, de vendre à découvert 100 actions de l'action sous-jacente à un prix spécifique, appelé prix d'exercice, jusqu'à une date donnée. dans le futur (appelée date d'expiration). Pour acheter une option de vente, l'investisseur paie une prime au vendeur d'options. C'est le montant total du risque associé à ce commerce. L’essentiel est que l’acheteur d’une option de vente ait un risque limité et essentiellement un potentiel de profit illimité (le potentiel de profit n’est limité que par le fait qu’une action ne peut aller à zéro). Néanmoins, malgré ces avantages, l’achat d’une option de vente n’est pas toujours la meilleure alternative pour un trader ou un investisseur baissier qui souhaite un risque limité et des exigences de capital minimales. (Voir aussi: Options pour les débutants de l'Académie Investopedia. )

Mécanique de la propagation de l'ours

L'une des solutions les plus courantes pour acheter une option de vente est une stratégie connue sous le nom de spread baissier. Cette stratégie implique l'achat d'une option de vente avec un prix de levée supérieur et la vente simultanée du même nombre d'options de vente à un prix de levée inférieur. A titre d'exemple, considérons la possibilité d'acheter une option de vente avec un prix d'exercice de 50 USD sur une action négociée à 51 USD par action. (Voir aussi: Options Spreads .)

Supposons qu'il reste 60 jours avant l'expiration de l'option et que le prix de l'option de vente à 50% du prix d'exercice est de 2, 50 $. Pour acheter cette option, un commerçant paierait une prime de 250 $. Ensuite, pendant les 60 prochains jours, ils auraient le droit de vendre à découvert 100 actions de l’action sous-jacente au prix de 50 USD l’action. Ainsi, si le prix de l'action chutait à 45, 40, 30 ou même moins, l'acheteur de l'option de vente pourrait exercer son option de vente et vendre 100 actions à découvert à 50 $ l'action. Ils pourraient ensuite racheter les actions au prix actuel et empocher la différence entre 50 $ l'action et le prix qu'il a payé pour racheter les actions.

L’autre alternative, plus courante, consisterait à vendre l’option de vente elle-même et à empocher le profit. Par exemple, si l'action chutait à 40 USD par action, l'acheteur qui aurait acheté l'option de vente 50 à 2, 50 USD pourrait la vendre à 10 USD ou plus, générant ainsi un bénéfice substantiel.

Avantages de l'alternative Bear Put Spread

Le problème avec l’achat ou la vente d’une option de vente est que le seuil de rentabilité de la transaction dans l’exemple ci-dessus est de 47, 50 $ par action, ce qui est calculé en soustrayant la prime de vente payée (2, 50 $) du prix d’exercice (50 $). Pour le regarder autrement, le stock doit décliner. En outre, un commerçant peut ne pas rechercher une baisse substantielle du prix du titre, mais plutôt quelque chose de plus modeste.

Dans ce cas, une personne peut considérer la propagation de l'ours mis comme une alternative. S'appuyant sur le même exemple, un particulier peut acheter la même option de vente à prix de levée de 50 pour 2, 50 $ mais vendra simultanément simultanément l'option de vente à 45 prix de grève et recevra une prime de 1, 10 $. En conséquence, le commerçant ne paie qu'un coût net de 140 dollars pour acheter le spread. Cette alternative présente deux aspects positifs et un négatif par rapport à l’achat du prix d’exercice 50 au prix de 250 $.

• Avantage n ° 1: le commerçant a réduit le coût de la transaction de 44% (passant de 250 à 140 dollars).
• Avantage n ° 2: le prix d'équilibre passe de 47, 50 USD pour le trade à long put à 48, 60 USD pour le spread d'ours put (le prix d'équilibre du spread est obtenu en soustrayant le prix de l'écart (1, 40 USD) du prix d'exercice supérieur 50 $ - 1, 40 $ = 48, 60).

En raison de son entrée dans l’écart baissier, ce trader a moins de risque en dollars et une plus grande probabilité de profit. Si le commerçant ne s'attend pas à ce que le prix des actions baisse beaucoup moins que 45 avant l'expiration de l'option, il peut s'agir d'une solution de rechange exceptionnelle.

Inconvénient de la propagation de Bear Bear

Il existe un inconvénient important associé à ce commerce par rapport au commerce de longue date: le commerce de vente baissière a un potentiel de profit limité. Le potentiel est limité à la différence entre les deux grèves moins le prix payé pour acheter le spread.

Dans ce cas, le potentiel de profit maximum est de 360 ​​$ (écart de 5 points - 1, 40 point payé = 3, 60 $). Cette transaction montrera un profit à l'expiration de l'option si l'action est à un prix inférieur au prix d'équilibre de 48, 60 $ l'action. Le profit maximum de 360 ​​USD sera atteint si l'action est égale ou inférieure au prix de levée inférieur de 45 USD par action à l'expiration. Bien que le potentiel de profit ne soit pas illimité, le commerçant a tout de même le potentiel de réaliser un profit de 257% (profit de 360 ​​USD sur un investissement de 140 USD) si l'action baisse d'environ 12% (de 51 USD à 45 USD).

Le résultat final

Le spread de vente à la vente offre une excellente alternative à la vente d’actions à découvert ou à l’achat d’options de vente dans les cas où un commerçant ou un investisseur veut spéculer sur des prix plus bas, mais ne veut pas engager beaucoup de capital dans un trade ou ne s'attend pas nécessairement à ce que une baisse massive du prix.

Dans l'un ou l'autre de ces cas, un commerçant peut se donner un avantage en échangeant un spread sur l'ours, plutôt que d'acheter simplement une option de vente à nu.