Une introduction à la négociation de contrats à terme d'argent
Après l'or, l'argent est la matière première la plus investie dans les métaux précieux. Pendant des siècles, l'argent a été utilisé comme monnaie, pour les bijoux et comme option d'investissement à long terme. Divers instruments à base d'argent sont disponibles aujourd'hui pour le trading et les investissements. Ceux-ci comprennent les contrats à terme sur l'argent, les options sur l'argent, les FNB sur l'argent ou les produits de gré à gré tels que les fonds communs de placement basés sur l'argent. Cet article traite des opérations à terme sur l'argent: son fonctionnement, son utilisation habituelle par les investisseurs et ce que vous devez savoir avant de négocier.
Les bases
Pour comprendre les bases du négoce à terme d'argent, commençons par l'exemple d'un fabricant de médailles d'argent qui a remporté le contrat de fourniture de médailles d'argent pour un événement sportif à venir. Le fabricant aura besoin de 1000 onces d'argent en six mois pour fabriquer les médailles requises à temps. Il vérifie le prix de l'argent et constate que celui-ci se négocie aujourd'hui à 10 dollars l'once. Le fabricant peut ne pas être en mesure d'acheter l'argent aujourd'hui parce qu'il n'a pas l'argent, qu'il a des problèmes de stockage sécurisé ou pour d'autres raisons. Naturellement, il s'inquiète d'une possible hausse du prix de l'argent au cours des six prochains mois. Il veut se protéger contre toute hausse future des prix et souhaite limiter le prix d'achat à environ 10 $. Le fabricant peut conclure un contrat à terme sur argent pour résoudre certains de ses problèmes. Le contrat pourrait expirer dans six mois et garantir à ce moment-là au fabricant le droit d'acheter de l'argent à 10, 1 dollars l'once. Acheter (prendre une position longue sur) un contrat à terme lui permet de bloquer le prix futur.
D'autre part, un propriétaire de mine d'argent s'attend à produire 1 000 onces d'argent à partir de sa mine dans six mois. Elle s'inquiète de la baisse du prix de l'argent (moins de 10 dollars l'once). Le propriétaire de la mine d’argent peut en tirer profit en vendant (prenant une position vendeur) le contrat à terme d’argent susmentionné disponible aujourd’hui à 10, 1 $. Cela garantit qu'elle sera en mesure de vendre son argent au prix fixé.
Supposons que ces deux participants concluent un contrat à terme d'argent avec un prix fixe de 10, 1 $ l'once. À l'expiration du contrat six mois plus tard, les événements suivants peuvent se produire en fonction du prix au comptant (prix du marché actuel ou CMP) de l'argent. Nous allons parcourir plusieurs scénarios possibles.
Prix au comptant en argent (CMP) | Acheteur Futures (titulaire de la position longue) | Vendeur à terme (titulaire d'une position courte) |
13 $ (monte) | Avantages : Une position longue (achat) dans un avenir brillant lui permet de gagner (prix au comptant actuel - prix à terme = 13 $ - 10, 1 $) = 2, 9 $. Il peut acheter de l'argent à 10, 1 dollars l'once. Sans position à long terme, il aurait dû acheter de l'argent au prix actuel du marché de 13 $ l'once, ce qui aurait entraîné une perte. | Perte : subit une perte de (prix à terme du CMP = 13 $ - 10, 1 $ =) 2, 9 $ sur la position à terme. Vend de l'argent à 10, 1 $ l'once. Sans prendre de position à court terme, elle aurait vendu son argent au prix actuel de 13 USD du marché, ce qui lui permettrait de bénéficier d'un prix de vente plus élevé. Toutefois, l'objectif de la protection souhaitée contre les prix est atteint avec des contrats à terme. |
10, 1 $ (même niveau) | Aucun profit, aucune perte La position à terme ne génère aucun profit / perte. L'acheteur peut acheter de l'argent au prix du marché à 10, 1 $, ce qui correspond au niveau de prix souhaité. | Aucun profit, aucune perte La position à terme ne génère aucun profit / perte. Le vendeur peut vendre de l'argent au prix du marché à 10, 1 $, ce qui correspond au niveau de prix souhaité. |
8 $ (déclins) | Perte (mais atteint la protection de prix souhaitée): subit une perte de (prix à terme - CMP = 10, 1 $ - 8 $ =) 2, 1 $ sur la position à terme. Achat d’argent au prix plus élevé de 10, 1 $ l’once. Sans prendre une position à long terme, il aurait acheté de l'argent au prix du marché actuel de 8 $, ce qui lui permettrait de bénéficier de coûts plus bas. | Avantages : La position vendeur (vente) sur argent à terme lui permet de gagner (prix à terme - CMP = 10, 1 $ - 8 $) = 2, 1 $. Elle peut vendre de l'argent à un prix plus élevé de 10, 1 dollars l'once. Sans prendre la position à court terme, elle aurait vendu son argent au prix actuel du marché inférieur de 8 $, entraînant une perte. |
Dans tous les cas ci-dessus, l'acheteur / le vendeur achète / vend l'argent à son niveau de prix souhaité.
Ceci est un exemple typique de couverture: obtenir une protection des prix et donc gérer le risque à l'aide de contrats à terme sur argent. La plupart des opérations à terme sont destinées à des fins de couverture. En outre, la spéculation et l'arbitrage sont deux autres activités de négociation qui permettent de maintenir la liquidité des opérations à terme sur l'argent. Les spéculateurs prennent des positions longues / courtes assorties d’échéances sur des contrats à terme sur argent pour profiter des fluctuations de prix attendues, tandis que les arbitragistes tentent de tirer parti des faibles écarts de prix existant sur les marchés à court terme.
Négociation de contrats à terme sur argent dans le monde réel
Bien que l'exemple ci-dessus constitue une bonne démonstration du trading et de la couverture des contrats à terme sur argent, dans le monde réel, le trading fonctionne un peu différemment. Les contrats à terme Silver sont disponibles pour des transactions sur plusieurs bourses à travers le monde avec des spécifications standard. Voyons comment fonctionne le négoce d'argent sur la Comex Exchange (groupe du Chicago Mercantile Exchange (CME)).
La Comex Exchange propose des contrats à terme standardisés sur l’argent destinés à la négociation en trois variantes, classées selon la quantité d’onces troy exprimées en argent (1 once troy représente 31, 1 grammes).
- plein (5 000 onces d'argent troy)
- miNY (2500 onces troy)
- micro (1 000 onces troy)
Un devis de 15, 7 USD pour un contrat en argent intégral (d’une valeur de 5 000 onces troy) aura une valeur totale de 15, 7 USD x 5 000 = 78 500 USD.
Le trading de contrats à terme standardisés est disponible avec effet de levier (c’est-à-dire qu’il permet à un trader de prendre une position représentant plusieurs fois le montant du capital disponible). Un contrat à terme argent intégral nécessite un montant de marge fixe de 12 375 $. Cela signifie que vous devez conserver une marge de seulement 12 375 $ (au lieu du coût réel de 78 500 $ dans l'exemple ci-dessus) pour occuper une position dans un contrat à terme plein sur argent.
Étant donné que le montant total de la marge des contrats à terme standardisés de 12 375 $ peut encore être supérieur à ce que certains commerçants sont à l'aise, les contrats à court terme et les micro-contrats sont disponibles à des marges inférieures dans des proportions équivalentes. Le contrat à miNY (la moitié du contrat complet) nécessite une marge de 6 187, 50 $ et le micro-contrat (un cinquième de celui d’un contrat complet) exige une marge de 2 475 $.
Chaque contrat est adossé à de l'argent raffiné physique (barres) dont le titre est de 0, 9999 et estampé et sérialisé par un raffineur coté en bourse et approuvé.
Processus de règlement pour les contrats à terme sur l'argent
La plupart des commerçants (en particulier les commerçants à court terme) ne sont généralement pas préoccupés par le mécanisme de livraison. Ils règlent leurs positions longues / courtes sur des contrats à terme sur argent à temps avant l'expiration et bénéficient d'un règlement en espèces.
Ceux qui occupent leur poste jusqu’à expiration recevront ou livreront (selon qu’ils soient l’acheteur ou le vendeur) 5 000 onces. Mandat en argent du COMEX pour un avenir en argent de taille normale sur la base de leurs positions à terme longues ou courtes, respectivement. Un bon de souscription confère à son titulaire le droit de posséder des barres d'argent équivalentes chez les dépositaires désignés.
Dans le cas de contrats à miNY (2 500 onces) et à micro (1 000 onces), le commerçant reçoit ou dépose un certificat d'échange accumulé (ACE), qui représente respectivement 50% et 20% de la propriété d'un bon de sous standard en argent. Le détenteur peut accumuler des ACE (deux pour un mois ou cinq pour un micro) pour obtenir un mandat en argent COMEX de 5 000 onces.
Rôle de la bourse dans le trading d'argent à terme
Le trading à terme sur l'argent existe depuis des siècles. Dans sa forme la plus simple, il n’ya que deux individus qui s’accordent sur un prix futur de l’argent et s’engagent à régler la transaction à une date donnée. Cependant, le trading à terme n'est pas standard. Il est donc plein de risque de défaut de contrepartie. ( Connexes Quelle est la différence entre des contrats à terme et des contrats à terme?)
La négociation de contrats à terme sur argent via un échange offre les avantages suivants:
- Normalisation pour les produits commercialisés (comme les désignations de taille de contrats complets, monétaires ou micro-argent)
- Un marché sécurisé et réglementé pour que l'acheteur et le vendeur puissent interagir
- Protection contre le risque de contrepartie
- Un mécanisme efficace de découverte des prix
- Liste des dates futures pour les dates à terme de 60 mois, ce qui permet d'établir une courbe de prix à terme et donc une découverte de prix efficace
- Des possibilités de spéculation et d'arbitrage qui n'exigent pas que le trader détienne physiquement de l'argent physique, tout en offrant la possibilité de bénéficier de différentiels de prix
- Prendre des positions courtes, à des fins de couverture et de négociation
- Suffisamment d’heures de négociation (jusqu’à 22 heures pour les contrats à terme sur argent), offrant ainsi de nombreuses possibilités de négociation
Participants au marché de l'argent à terme
L'argent est un métal précieux établi dans deux courants:
• C'est un métal précieux pour l'investissement
• Il a des utilisations industrielles et commerciales dans de nombreux produits
Cela fait de l’argent un bien d’intérêt pour une variété de participants au marché qui négocient activement des contrats à terme sur l’argent à des fins de couverture ou de protection des prix. Les principaux acteurs sur le marché à terme de l'argent comprennent:
• l'industrie minière
• Raffineries
• Entreprises électriques et électroniques
• entreprises de photographie
• entreprises de bijoux
• l'industrie automobile
• Fabricants d’équipements à énergie solaire
Les joueurs susmentionnés négocient principalement des contrats à terme sur argent à des fins de couverture visant à assurer la protection des prix et la gestion des risques.
L'industrie financière est une autre source importante d'acteurs sur les marchés à terme d'argent. Ces joueurs peuvent également participer aux opportunités de spéculation et d’arbitrage et comprennent:
• Banques
• Hedge funds et fonds communs de placement
• sociétés de négoce propriétaires
• Les teneurs de marché et les commerçants individuels
Facteurs influant sur les prix à terme de l'argent
Les dernières années ont été marquées par une très forte volatilité des prix de l'argent, qui a peut-être poussé l'argent au-delà des limites généralement perçues pour les classes d'actifs sûres. Cela fait de l’argent un produit extrêmement instable à échanger.
Vers 1990, la demande industrielle en argent représentait environ 39% de la demande totale. Le reste était à des fins d'investissement. À l'heure actuelle, la demande industrielle représente plus de la moitié de la demande totale. Cette demande industrielle accrue est le principal facteur de la volatilité accrue des prix de l'argent. Une récession ou un ralentissement de la demande industrielle ferait baisser les prix de l'argent.
Par ailleurs, de nombreuses situations pourraient accroître la demande d’argent et entraîner une hausse des prix. Une expansion de l'industrie électronique et automobile entraînerait une demande accrue d'argent. La hausse des prix du pétrole pourrait également accroître la demande d'argent en forçant l'utilisation d'énergies alternatives, telles que le solaire. Les équipements à énergie solaire utilisent de l'argent. Pour essayer de prévoir les prix futurs de l'argent, les investisseurs devraient prendre en compte les éléments suivants:
Le résultat final
L'argent a été un produit hautement volatil ces dernières années, ce qui en fait un actif à haut risque. Outre les facteurs influant sur les prix physiques de l'argent, les opérations à terme sur l'argent sont également influencées par les effets de contango et de rétrocession qui sont spécifiques aux opérations à terme. Dans le monde réel, les opérations sur contrats à terme nécessitent également une exécution quotidienne de l'évaluation à la valeur du marché. Les commerçants doivent en être conscients et conserver un capital suffisant pour cela. Bien que les contrats à terme de taille modeste de type miNY et micro-argent soient disponibles avec un effet de levier, les exigences en capital de négociation peuvent encore être plus élevées pour les traders de détail. Négocier des contrats à terme sur argent n’est recommandé que pour des négociateurs expérimentés qui possèdent une connaissance suffisante du commerce à terme.
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