Super Floater
Un super-flottant est une tranche d'obligation hypothécaire garantie (OGC) avec un coupon qui flotte selon une formule basée sur un multiple d'un indice ou d'un taux d'intérêt sous-jacent, tel que le LIBOR, moins un écart déclaré. Cela signifie que le coupon est mis à profit car il augmente ou diminue de plus d'un point de base pour chaque augmentation ou diminution de cet indice.
RUPTURE DU SUPER FLOTTEUR
Les super-floaters sont comme des floaters, sauf que les floaters sont uniquement liés au taux d'intérêt sous-jacent, au lieu d'être un multiple de celui-ci. Ils deviennent des titres sensibles aux taux d’intérêt, car ils amplifient toute variation du taux d’intérêt de référence ou de l’indice. Toutefois, c’est aussi la raison pour laquelle ils sont souvent utilisés pour couvrir le risque de taux d’intérêt dans les portefeuilles.
Les super floaters offrent des rendements de base bas, mais peuvent offrir des rendements très élevés lorsque les taux d’intérêt se redressent. À l'inverse, les revenus de coupons peuvent être rapidement érodés lorsque les remboursements anticipés de prêts hypothécaires s'accélèrent en réponse à la baisse des taux d'intérêt, connue sous le nom de risque de remboursement anticipé.
Exemple Super Floater
Par exemple, prenons un super-flottant avec la formule de coupon suivante: 2 x (LIBOR USD sur un an) - 4%. Si le LIBOR un an est de 3%, le taux du coupon serait de 2 x 3% - 4% = 2%. Pour éviter que le taux du coupon ne devienne négatif, les super floaters ont souvent un taux plancher sur le coupon.
Tous les types de tranches à taux variable peuvent être structurés en classes d’amortissement planifié (PAC), classes d’amortissement ciblées (TAC) - offrant des calendriers de paiement du principal fixes - tranches complémentaires ou CMO à paiement séquentiel.
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