Répartition de l'actif et sélection de la sécurité: quelle est la différence?

L'allocation d'actifs et la sélection de titres sont des éléments clés d'une stratégie d'investissement, mais ils nécessitent des méthodologies distinctes et séparées.

La répartition de l'actif est une stratégie globale qui détermine la composition des actifs à conserver dans un portefeuille afin d'obtenir un équilibre optimal entre le risque et le rendement, en fonction du profil de risque et des objectifs de placement de l'investisseur. La sélection de titres est le processus d'identification de titres individuels appartenant à une classe d'actifs donnée qui constitueront le portefeuille.

Points clés à retenir

• La répartition de l'actif détermine la composition des actifs détenus dans un portefeuille, tandis que la sélection des titres est le processus d'identification de titres individuels.
• La répartition de l'actif vise à constituer un portefeuille d'actifs non corrélés basés sur le risque et le rendement, en minimisant les risques du portefeuille tout en maximisant les rendements.
• La sélection des titres intervient après la définition de la répartition de l'actif, tandis que les actifs, tels que les fonds indiciels et les ETF, sont utilisés pour atteindre les objectifs de répartition.
• L'hypothèse de l'efficacité du marché montre que la répartition de l'actif est plus importante que la sélection du titre lorsqu'il s'agit de créer une stratégie de placement réussie.

Allocation d'actifs

Il est bien établi que différents types d’actifs ont tendance à se comporter différemment en fonction des conditions du marché. Par exemple, dans des conditions de marché où les actions sont performantes, les obligations ont tendance à être médiocres ou lorsque les actions à grande capitalisation surperforment le marché, les actions à petite capitalisation peuvent être sous-performantes.

En termes d'investissement, ces actifs ne sont pas corrélés. La répartition de l'actif consiste à mélanger des actifs non corrélés afin de trouver un équilibre optimal entre risque et rendement en fonction du profil d'investissement de l'investisseur. La répartition de l'actif cherche à minimiser le risque du portefeuille tout en maximisant les rendements pour un portefeuille efficace.

Pour un investisseur qui cherche à obtenir des rendements plus élevés tout en souhaitant assumer davantage de risques, la répartition de l'actif est davantage axée sur les actions que sur les obligations. Une composition d’actions en obligations 80/20 ou 90/10 serait considérée comme une allocation agressive. Au sein de la partie actions du portefeuille, la répartition de l'actif peut être davantage répartie entre les actions à croissance agressive, les marchés émergents, les actions à petite et moyenne capitalisation et les actions à grande capitalisation. Un investisseur plus conservateur pourrait choisir une combinaison d'actions / obligations 60/40 ou 50/50, avec une allocation plus importante vers les actions à grande capitalisation.

Sélection de sécurité

Une fois que la stratégie de répartition de l’actif a été élaborée, les titres doivent être sélectionnés pour constituer le portefeuille et renseigner les objectifs de répartition en fonction de la stratégie. La plupart des investisseurs choisissent généralement dans l'univers des fonds communs de placement, des fonds indiciels et des fonds négociés en bourse en faisant correspondre les objectifs de placement des fonds aux divers éléments de leur stratégie de répartition de l'actif.

Par exemple, un investisseur prudent peut rechercher des fonds qui recherchent la préservation du capital en plus de l'appréciation du capital, tandis qu'un investisseur plus agressif peut envisager des fonds qui recherchent strictement une appréciation du capital.

Les investisseurs passifs ont tendance à se concentrer sur les fonds indiciels à faible coût qui tentent de reproduire la composition d’un indice boursier. Un investisseur prudent peut envisager des fonds indiciels qui suivent l’indice Standard & Poor's 500 (S & P 500) ou un indice d’actions rémunératrices de dividendes, tandis qu’un investisseur modéré peut associer un fonds indiciel S & P 500 à une allocation plus petite dans une capitalisation moyenne ou petite. fonds de capitalisation.

Les investisseurs actifs, à la recherche d'opportunités pour surperformer les indices, peuvent choisir parmi des milliers de fonds activement gérés. Les gros investisseurs, avec plus de 1 million de dollars d'actifs, pourraient choisir de travailler avec un gestionnaire de fonds qui sélectionne des actions individuelles pour constituer un portefeuille.

Considérations particulières

La répartition d'actifs suppose des incertitudes quant à l'orientation future des prix des actifs et que, en fonction du marché et de la conjoncture économique, certains actifs vont augmenter et d'autres perdre de la valeur. La répartition de l'actif concerne davantage la gestion du risque et de la volatilité que la gestion de la performance. La sélection de titres individuels suppose que l’on connaisse l’avenir et que l’investisseur dispose de certaines informations l’informant de l’orientation future des prix.

L’hypothèse d’efficacité du marché développée par William Sharp a montré que les cours des actions reflètent pleinement toutes les informations et attentes disponibles, ce qui empêcherait les investisseurs d’exploiter systématiquement les actions mal évaluées. Sharp a conclu que les investisseurs avaient intérêt à choisir une allocation d'actifs appropriée et à investir dans un portefeuille bien diversifié de fonds gérés de manière passive.

Si la stratégie d’investissement implique à la fois l’allocation d’actifs et la sélection de titres appropriés, il est plus important de cibler la répartition d’actifs appropriée, qui peut ensuite être alimentée par des fonds de suivi indiciel.