Définition du ratio de rotation des actifs
Le ratio de rotation des actifs mesure la valeur des ventes ou des revenus d'une entreprise par rapport à la valeur de ses actifs. Le ratio de rotation des actifs peut être utilisé comme indicateur de l'efficacité avec laquelle une entreprise utilise ses actifs pour générer des revenus.
Plus le ratio de rotation des actifs est élevé, plus une entreprise est efficace. Inversement, si une entreprise a un faible taux de rotation des actifs, cela signifie qu’elle n’utilise pas efficacement ses actifs pour générer des ventes.
Points clés à retenir
- La rotation des actifs est le rapport entre le total des ventes ou des revenus et la moyenne des actifs.
- Cette mesure aide les investisseurs à comprendre dans quelle mesure les entreprises utilisent efficacement leurs actifs pour générer des ventes.
- Les investisseurs utilisent le ratio de rotation des actifs pour comparer des entreprises similaires appartenant au même secteur ou au même groupe.
- C'est un outil pour voir quelles entreprises exploitent au mieux leurs actifs et pour identifier les faiblesses des entreprises.
La formule de rotation des actifs est
Chiffre d’affaires = Total des ventesActifs débutants + Actifs finals2where: Ventes totales = Total des ventes annuellesActifs débutants = Actifs au début de l’annéeActif de fin d’établissement = Actifs à la fin de l’année \ begin {alignés} & \ text {Chiffre d’affaires actifs = = frac {\ text { Total des ventes}} {\ frac {\ text {Actifs de départ} \ + \ \ text {Actifs de fin}} {2}} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {Ventes totales} = \ text { Total des ventes annuelles} \\ & \ text {Actifs de départ} = \ text {Actifs au début de l'année} \\ & \ text {Actifs de fin} = \ text {Actifs à la fin de l'année} \\ \ end {alignés} Chiffre d'affaires actif = 2 Actifs débutants + Actifs finaux Total des ventes où: Ventes totales = Total des ventes annuellesActif débutant = Actif au début de l'annéeActif final = Actif à la fin de l'année
2:12Ratio de rotation des actifs
Que vous dit le ratio de rotation des actifs?
Le ratio de rotation des actifs est calculé sur une base annuelle. Le nombre total d’actifs utilisé dans le dénominateur peut être calculé en prenant la moyenne des actifs au bilan au début et à la fin de l’année.
Plus le ratio de rotation des actifs est élevé, meilleure est la performance de l'entreprise, car des ratios plus élevés impliquent qu'elle génère davantage de revenus par dollar d'actif. Le taux de rotation des actifs tend à être plus élevé pour les entreprises de certains secteurs que d’autres. Les magasins de détail et les biens de consommation de base, par exemple, ont une base d'actifs relativement réduite mais un volume de ventes élevé - ils présentent donc le taux de rotation des actifs moyen le plus élevé. À l'inverse, les entreprises de secteurs tels que les services publics et l'immobilier disposent d'une base d'actifs étendue et d'un faible taux de rotation des actifs.
Étant donné que ce ratio peut varier considérablement d’un secteur à l’autre, comparer les taux de rotation des actifs d’une entreprise de vente au détail et d’une entreprise de télécommunications ne serait pas très productif. Les comparaisons n’ont de sens que si elles sont faites pour différentes entreprises d’un même secteur.
Exemple d'utilisation du ratio de rotation des actifs
Calculons le ratio de rotation des actifs de quatre entreprises des secteurs de la vente au détail et des services publics de télécommunication: Walmart Inc. (NYSE: WMT), Target Corporation (NYSE: TGT), AT & T Inc. (NYSE: T) et Verizon Communications Inc. ( NYSE: VZ) - pour l'exercice clos en 2016.
AT & T et Verizon ont des ratios de rotation des actifs inférieurs à un, ce qui est typique des entreprises du secteur des télécommunications et des services publics. Étant donné que ces sociétés disposent d’une base d’actifs importante, il est prévu qu’elles cèdent lentement leurs actifs par le biais de ventes. De toute évidence, il ne serait pas logique de comparer les taux de rotation des actifs de Walmart et d’AT & T, car ils opèrent dans des secteurs très différents. Toutefois, la comparaison des taux de rotation des actifs pour AT & T et Verizon peut fournir une meilleure estimation de la société qui utilise les actifs de manière plus efficace.
Par exemple, à partir du tableau, Verizon cède ses actifs plus rapidement que AT & T. Pour chaque dollar d'actif, Walmart a généré des ventes de 2, 30 $, tandis que Target a généré 1, 79 $. Le chiffre d'affaires de Target peut indiquer que la société de vente au détail a connu des ventes moroses ou des stocks obsolètes. En outre, son faible chiffre d'affaires peut également signifier que la société utilise des méthodes de collecte laxistes. La période de recouvrement de l'entreprise peut être trop longue, entraînant une augmentation des comptes clients. Target pourrait également ne pas utiliser efficacement ses actifs: des actifs fixes tels que des biens ou des équipements pourraient rester inactifs ou ne pas être utilisés à leur capacité maximale.
Utilisation du ratio de rotation des actifs avec DuPont Analysis
Le taux de rotation des actifs est un élément clé de l'analyse de DuPont, un système que la DuPont Corporation a commencé à utiliser au cours des années 1920 pour évaluer les performances de toutes les divisions de l'entreprise. La première étape de l'analyse de DuPont décompose le rendement des capitaux propres (ROE) en trois composants, l'un étant la rotation des actifs, les deux autres étant la marge bénéficiaire et le levier financier. La première étape de l’analyse de DuPont peut être illustrée comme suit:
ROE = (Net IncomeRevenue) Mar Marge bénéficiaire × (RevenueAA) Chiffre d'affaires de l'actif × (AAAE) ⎵ Effet de levier financier partout: AA = Actif moyenAE = Avoir moyen \ begin {aligné} & \ text {ROE} = \ sous-traitance {\ left ( \ frac {\ text {Revenu net}} {\ text {Revenu}} \ right)} _ \ text {Marge bénéficiaire} \ times \ underbrace {\ left (\ frac {\ text {Revenu}} {{text {AA }} \ right)} _ \ text {Chiffre d'affaires} \ times \ underbrace {\ left (\ frac {\ text {AA}} {\ text {AE}} \ right)} _ \ text {Effet de levier financier} \\ & \ textbf {où:} \\ & \ text {AA} = \ text {actifs moyens} \\ & \ text {AE} = \ text {Capitaux propres} \\ \ end {alignés} ROE = Marge bénéficiaire ( RevenueNet Income) × Chiffre d'affaires actif (AARevenue) × Effet de levier financier (AEAA) où: AA = Actif moyenAE = Avoir moyen
Parfois, les investisseurs et les analystes sont plus intéressés par la mesure dans laquelle une entreprise transforme rapidement ses actifs immobilisés ou ses actifs courants en ventes. Dans ces cas, l'analyste peut utiliser des ratios spécifiques, tels que le ratio de rotation des immobilisations ou le ratio de fonds de roulement, pour calculer l'efficacité de ces classes d'actifs.
La différence entre la rotation des actifs et la rotation des immobilisations
Alors que le ratio de rotation des actifs prend en compte le total moyen des actifs dans le dénominateur, le ratio de rotation des immobilisations ne concerne que les immobilisations. Le ratio de rotation des immobilisations est généralement utilisé par les analystes pour mesurer les performances opérationnelles. Ce ratio d'efficacité compare les ventes nettes (compte de résultat) aux immobilisations (bilan) et mesure la capacité d'une entreprise à générer des ventes nettes à partir de ses investissements en immobilisations, à savoir les immobilisations corporelles. Le solde des immobilisations est utilisé net des amortissements cumulés. En général, un ratio de rotation des immobilisations plus élevé indique qu'une entreprise a utilisé plus efficacement ses investissements en immobilisations pour générer des revenus.
Limites du ratio de rotation des actifs
Bien que le ratio de rotation des actifs doive être utilisé pour comparer des actions similaires, ce type de comparaison ne fournit pas tous les détails qui pourraient être utiles pour l’analyse des actions. Il est possible que le taux de rotation des actifs d'une entreprise au cours d'une année donnée diffère considérablement de celui des années précédentes ou suivantes. Les investisseurs doivent examiner l'évolution du ratio de rotation des actifs au fil du temps pour vérifier si l'utilisation de ces actifs s'améliore ou se détériore.
Le ratio de rotation des actifs peut être déflaté artificiellement lorsqu'une entreprise effectue des achats d'actifs importants en prévision d'une croissance plus forte. De même, la vente d'actifs pour se préparer à une croissance en baisse gonflera artificiellement le ratio. De nombreux autres facteurs (tels que la saisonnalité) peuvent affecter le taux de rotation des actifs d'une entreprise pendant des périodes inférieures à un an.
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