Les banques n'ont pas prévu de nouvelle crise financière: Rogoff, de Harvard

Les actions des grandes banques américaines ont suscité un optimisme croissant quant aux bénéfices, faisant de la crise financière de 2008 un souvenir lointain pour de nombreux investisseurs. Néanmoins, le professeur d'économie Kenneth Rogoff de l'Université Harvard est concerné. Bien qu'il ne pense pas qu'une nouvelle crise se prépare au moins en ce moment, il a récemment averti les participants au Forum économique mondial (WEF) de Davos, en Suisse, que les banques centrales n'étaient pas préparées à en gérer une, rapporte CNBC. "Si nous avons une autre crise financière, il n'y a même pas de plan A", a déclaré Rogoff, de CNBC.

De gros gains pour les grandes banques

Rogoff fait ces commentaires qui font réfléchir car les plus grandes banques américaines ont enregistré des gains importants l’année dernière, selon CNBC, avec JPMorgan Chase & Co. (JPM) en hausse de 36, 7%, Bank of America Corp. (BAC), 42, 4%, Wells Fargo & Co. (WFC), 19, 3%, Citigroup Inc. (C), 41, 0%, Morgan Stanley (MS), 36, 4% et même à la traîne de Goldman Sachs Group Inc. (GS) en hausse de 11, 5%.

Bien que ces gains robustes traduisent la confiance des investisseurs dans le redressement total des banques, Rogoff est clairement ambivalent. "Nous sommes encore en train de sortir de la dernière crise financière", a-t-il déclaré à CNBC, ajoutant, "mais je suis plutôt optimiste quant à la situation actuelle de l'économie mondiale. Pourrait-il y avoir une crise financière? Bien sûr "

Dette en hausse, stocks en baisse?

Rogoff conseille aux banques de faire preuve de prudence et voit un risque croissant de "dette à un rythme accéléré", comme le cite CNBC. Cela va forcément faire monter les taux d’intérêt et donc déclencher une vente massive. "Il n'est pas difficile d'imaginer un effondrement des cours des actions - il repose sur la croissance des prix mais aussi sur des taux d'intérêt très bas", a-t-il déclaré à CNBC.

En outre, une hausse mondiale des taux d’intérêt des banques centrales, qui abaisse les prix des actions américaines, pourrait provenir d’autres parties du monde. Rogoff a suggéré qu'une augmentation généralisée des taux d'intérêt pourrait commencer dans des pays déjà lourdement endettés, tels que le Japon, l'Italie et divers pays émergents. (Pour en savoir plus, voir aussi: Comment la Fed pourrait tuer le rallye boursier 2018. ) Rogoff est connu pour ses propos provocateurs sur l'économie et le système financier. Dans une interview précédente, Investopedia avait déjà expliqué à Rogoff comment les jeunes investisseurs devraient prendre en compte la hausse des taux d'intérêt dans leur stratégie de portefeuille. (Cliquez ici pour la vidéo de Rogoff).

Les grandes banques encore risquées

L'analyse de Rogoff reflète un rapport sombre de décembre émanant d'un groupe de recherche indépendant du Trésor américain, le département qui a géré les opérations de sauvetage des grandes banques américaines pendant la crise financière. Le rapport a révélé que, malgré toutes les mesures prises pour prévenir ou du moins atténuer une nouvelle crise financière, les grandes banques posent toujours un risque majeur pour le système financier. En particulier, le rapport conclut que les régulateurs seraient débordés si plusieurs institutions financières d'importance systémique (SIFI) devenaient en même temps insolvables, ou menaçaient de devenir insolvables.

Aujourd'hui, les banques américaines d'importance systémique incluent non seulement les six institutions énumérées ci-dessus, mais également deux institutions plus modestes qui fournissent une infrastructure vitale et des services de soutien au système financier. Ce sont la Banque de New York Mellon Corp. (BK) et State Street Corp. (STT). (Pour plus d'informations, voir aussi: Les grandes banques américaines aussi risquées que 2007. )

Armes émoussées

Les événements clés de la crise financière de 2008 ont été les faillites de deux grandes banques d’investissement, Bear Stearns (acquise à un prix de vente raisonnable par JPMorgan Chase) et de Lehman Brothers (qui n’a pas été sauvée). Merrill Lynch était au bord de l'insolvabilité lorsqu'il a été racheté par Bank of America. La banque Wachovia était au bord de la faillite lors de son acquisition par Wells Fargo. American International Group Inc. (AIG), acteur majeur des marchés de produits dérivés, était également menacé de faillite, sauvé par un plan de sauvetage fédéral dans le cadre du programme Troubled Asset Relief Program (TARP).

En réponse à la crise, la Réserve fédérale américaine a réagi par une politique agressive d'assouplissement quantitatif qui a ramené les taux d'intérêt à un niveau proche de zéro. Avec des taux toujours proches de leurs plus bas niveaux historiques, ce levier politique a réduit l'efficacité de nos jours. Pendant ce temps, le programme TARP, qui injectait des capitaux dans des institutions financières en difficulté, constituait une réponse ponctuelle à la crise de 2008 autorisée par un acte du Congrès. On peut se demander si le Congrès votera des mesures d'urgence similaires lors d'une nouvelle crise et suffisamment rapidement.

Si une crise similaire se produisait aujourd'hui, il est difficile de savoir à quel point la Fed et les autres banques centrales seraient prêtes à agir tôt ou rapidement pour mettre fin à l'hémorragie. Et il est également difficile de savoir si les contribuables américains seraient disposés à financer des plans de sauvetage de centaines de milliards de dollars - si nécessaire.