Finance comportementale
La finance comportementale, un sous-domaine de l'économie comportementale, propose des théories basées sur la psychologie pour expliquer les anomalies du marché boursier, telles que les fortes hausses ou les baisses du cours des actions. Le but est d'identifier et de comprendre pourquoi les gens font certains choix financiers. En finance comportementale, on suppose que la structure de l'information et les caractéristiques des acteurs du marché influencent systématiquement les décisions d'investissement des individus, ainsi que les résultats du marché.
1:38Finance comportementale
Comprendre la finance comportementale
L’hypothèse de marché efficient (EMH) propose qu’à un moment donné sur un marché liquide ou s’il ya beaucoup d’acheteurs et de vendeurs, les prix reflètent toutes les informations disponibles. Cependant, de nombreuses études ont documenté des phénomènes historiques à long terme sur les marchés des valeurs mobilières, qui vont à l’encontre de l’hypothèse d’efficacité du marché et ne peuvent pas être pris en compte de manière plausible dans des modèles fondés sur une parfaite rationalité des investisseurs. De nombreux modèles traditionnels reposent sur la conviction que les acteurs du marché agissent toujours de manière rationnelle et maximisent la richesse. Cette croyance en un comportement cohérent et rationnel peut sérieusement limiter la capacité d'un modèle financier à faire des prédictions précises ou détaillées.
La finance comportementale tente de combler ce vide en combinant un éclairage scientifique sur le raisonnement cognitif avec la théorie économique et financière conventionnelle. Plus spécifiquement, la finance comportementale étudie les différents biais psychologiques que l'homme possède. Ces biais, ou raccourcis d’esprit, tout en ayant leur place et leur but dans la nature, conduisent à des décisions d’investissement irrationnelles. Cette compréhension, au niveau collectif, explique plus clairement pourquoi des bulles (achats extrêmes) et des paniques (ventes extrêmes) se produisent. En outre, les investisseurs et les gestionnaires de portefeuille ont tout intérêt à comprendre la finance comportementale, non seulement pour tirer parti des fluctuations des marchés boursiers et obligataires, mais également pour être plus conscients de leur processus de décision.
Points clés à retenir
- La finance comportementale propose des théories basées sur la psychologie pour expliquer les anomalies du marché boursier, telles que les hausses ou les baisses importantes du cours des actions.
- La finance comportementale tente d'identifier et de comprendre pourquoi les gens font certains choix financiers en étudiant leurs biais.
- Le biais d'auto-attribution est l'habitude d'attribuer des résultats favorables à l'expertise et des résultats défavorables au mauvais sort.
- L'instinct de troupeau amène les gens à suivre les tendances populaires sans réfléchir profondément.
Concepts de finance comportementale
La finance comportementale englobe quatre concepts principaux: la comptabilité mentale, le comportement du troupeau, l'ancrage et l'autoévaluation. La comptabilité mentale fait référence à la propension des gens à allouer de l'argent à des fins spécifiques. Le comportement du troupeau indique que les gens ont tendance à imiter les comportements financiers de la majorité ou du troupeau. Ancrer signifie attacher un niveau de dépenses à une certaine référence, telle que dépenser plus d’argent pour ce qui est perçu comme un meilleur vêtement. Enfin, une forte auto-évaluation fait référence à la tendance des investisseurs à se classer mieux que les autres ou plus haut qu'une personne moyenne. Par exemple, les investisseurs peuvent penser qu’ils sont un gourou de l’investissement lorsque celui-ci est performant tout en écartant leurs contributions à l’investissement lorsque celui-ci est peu performant.
Biais étudiés en finance comportementale
Deux des quatre concepts (instinct de troupeau et auto-évaluation ou auto-attribution) sont des biais qui affectent considérablement les décisions financières. L'instinct de troupeau est un préjugé psychologique important, ce qui amène les gens à suivre les tendances populaires sans réfléchir profondément. Herding est notoire sur le marché boursier en tant que la cause de rebonds et de ventes spectaculaires. L'instinct du troupeau est étroitement lié à l'écart d'empathie, qui est une incapacité à prendre des décisions rationnelles sous des contraintes émotionnelles, telles que l'anxiété, la colère ou l'excitation.
Le biais d'auto-attribution, l'habitude d'attribuer des résultats favorables à l'expertise et des résultats défavorables au malheur ou à un événement exogène, est également étudié de près dans le domaine de la finance comportementale. George Soros, un investisseur très prospère, est connu pour expliquer cette tendance en tenant un journal de ses raisonnements pour chaque décision d’investissement.
De nombreux autres biais et tendances sont étudiés au sein de la finance comportementale, notamment:
Biais de disposition
Le biais de disposition désigne le moment où les investisseurs vendent leurs gagnants et s’accrochent à leurs perdants. Les investisseurs pensent qu'ils veulent réaliser des gains rapidement. Cependant, lorsqu'un investissement perd de l'argent, ils le conservent parce qu'ils veulent revenir au même prix ou à leur prix initial. Les investisseurs ont tendance à admettre rapidement ce qui leur est correct concernant un investissement (quand il y a un gain). Cependant, les investisseurs hésitent à l'admettre lorsqu'ils commettent une erreur d'investissement (en cas de perte). Le biais de disposition est que la performance de l'investissement n'est pas liée au prix d'entrée pour l'investisseur. En d'autres termes, si les fondamentaux de l'investissement se sont détériorés, son prix baissera probablement quel que soit le prix d'entrée de l'investisseur.
Biais de confirmation
Un biais de confirmation se produit lorsque les investisseurs ont tendance à accepter des informations qui confirment leur conviction déjà détenue dans un investissement. Si des informations sont disponibles, les investisseurs l'acceptent sans hésiter pour confirmer qu'ils sont corrects au sujet de leur décision d'investissement, même si les informations fournies sont erronées.
Biais de disponibilité
Un biais de disponibilité se produit lorsque la mémoire des investisseurs concernant les événements récents les rend biaisés ou leur fait croire que l'événement est beaucoup plus susceptible de se reproduire. Par exemple, la crise financière de 2008 et 2009 a amené de nombreux investisseurs à quitter le marché boursier. Beaucoup avaient une vision sombre des marchés et s'attendaient probablement à davantage de difficultés économiques dans les années à venir. L’expérience d’avoir vécu un événement aussi négatif a accru leur parti pris ou leur probabilité que cet événement se reproduise. En réalité, l'économie s'est redressée et le marché a rebondi dans les années à venir.
Aversion à la perte
L’aversion pour les pertes se produit lorsque les investisseurs accordent plus d’importance à la préoccupation pour les pertes qu’au plaisir des gains du marché. En d’autres termes, ils sont beaucoup plus susceptibles d’essayer d’accorder une priorité plus élevée à l’évitement des pertes qu’à des gains d’investissement. En conséquence, certains investisseurs pourraient vouloir un versement plus élevé pour compenser les pertes. Si le paiement n'est pas élevé, ils pourraient essayer d'éviter complètement les pertes, même si le risque de l'investissement est acceptable d'un point de vue rationnel.
Biais de familiarité
Le biais de familiarité se produit lorsque les investisseurs ont tendance à investir dans ce qu'ils savent, comme des sociétés nationales ou des investissements détenus localement. Par conséquent, les investisseurs ne sont pas diversifiés dans plusieurs secteurs et types d’investissements, ce qui réduit les risques. Les investisseurs ont tendance à opter pour des investissements qu'ils connaissent ou qu'ils connaissent bien.
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