Bill Auction
Bill Auction est une vente aux enchères publique de bons du Trésor qui est organisée toutes les semaines par le Trésor américain. En 2019, 24 négociants principaux autorisés étaient tenus de soumissionner directement pour chaque émission. C’est ainsi que sont émis tous les bons du Trésor américain.
Bill Auction expliqué
Les bons du Trésor (bons du Trésor) sont des titres de créance à court terme émis par le gouvernement des États-Unis par l'intermédiaire du Département du Trésor afin de contribuer au financement de la dette nationale. Ces titres de créance arrivent à échéance dans un délai d’un an et sont émis à un prix inférieur à leur valeur nominale. Les échéances des bons du Trésor sont les suivantes: 1 mois (ou 4 semaines), 3 mois (ou 13 semaines), 6 mois (ou 26 semaines) et 1 an (ou 52 semaines). Le montant minimum pour lequel vous pouvez acheter une facture est de 100 $, bien que les factures les plus vendues aient un pair entre 1 000 et 10 000 $. Les effets sont considérés comme des titres sans risque, car ils sont entièrement garantis par le gouvernement américain. Par conséquent, le rendement de ces titres est utilisé comme référence pour les taux d’intérêt à court terme. Les bons du Trésor sont émis sous forme électronique via un processus d'adjudication aux enchères qui se déroule chaque semaine.
Annonce de vente aux enchères
Une annonce est publiée plusieurs jours avant la vente aux enchères de la facture pour relancer le processus. L'annonce contient des informations telles que la date des enchères, la date d'émission, le montant de la garantie qui sera vendue, les heures de clôture des enchères, l'admissibilité des participants, etc. Toutes les enchères sont ouvertes au public par le biais de Treasury Direct ou du système de traitement automatisé d'enchères au Trésor .
Rôle des distributeurs primaires
L'enchère sur facture accepte des offres concurrentielles pour déterminer le taux d'actualisation à payer pour chaque émission. Un groupe de courtiers en valeurs mobilières, appelés «négociants principaux», est autorisé et obligé de soumettre des offres concurrentielles sur une part proportionnelle de chaque adjudication de bons du Trésor. L'offre gagnante sur chaque émission déterminera le taux d'intérêt payé pour cette émission. Une fois l’émission achetée, les courtiers sont autorisés à conserver, vendre ou échanger les factures. La demande de billets aux enchères est déterminée par le marché et les conditions économiques.
Bill Auction Auction
Les participants à une enchère du Trésor sont composés de petits investisseurs et d'investisseurs institutionnels ayant soumis des offres classées en deux catégories: concurrentiel ou non concurrentiel. Les offres non concurrentielles sont soumises par de petits investisseurs qui sont assurés de recevoir des factures, mais ils ne sauront pas quel taux d'actualisation ils recevront jusqu'à la clôture de l'enchère. En effet, ces investisseurs ne reçoivent aucune garantie sur le prix ou la réduction reçue. Un investisseur qui soumet une offre non concurrentielle accepte d'accepter le taux d'escompte retenu lors de la vente aux enchères, déterminé par son côté concurrentiel, qui est traité comme une vente aux enchères néerlandaise. L'offre minimum non concurrentielle pour un bon du Trésor est de 10 000 dollars. L’heure de clôture non concurrentielle des factures est normalement fixée à 11 h 00, heure de l’Est, le jour des enchères.
Les soumissionnaires concurrents ne sont pas assurés de recevoir des valeurs mobilières, leur approbation dépendant des rendements d'escompte soumis. Un appel d'offres concurrentiel est présenté par les plus gros investisseurs, tels que les investisseurs institutionnels. Chaque soumissionnaire est limité à 35% du montant de l'offre par vente aux enchères de factures. Chaque offre présentée précise le taux ou la marge d’escompte le plus bas que l’investisseur est disposé à accepter pour les titres de créance. Les offres avec le taux d'actualisation le plus bas seront acceptées en premier. Le taux d'actualisation le plus bas correspondant à l'offre de dette vendue sert de rendement «gagnant» ou de rendement accepté le plus élevé, après déduction de toutes les offres non concurrentielles du montant total des titres offerts. Tous les investisseurs qui ont misé sur un niveau égal ou supérieur au rendement gagné reçoivent des titres assortis de ce taux d’actualisation. Tous les soumissionnaires, compétitifs et non compétitifs, recevront ce rendement.
L’heure de fermeture des factures pour les factures est normalement fixée à 11 h 30, heure de l’Est, le jour des enchères.
Le processus de vente aux enchères
Par exemple, supposons que le Trésor cherche à lever 9 millions de dollars en bons du Trésor à un an avec un taux d’actualisation de 5%. Supposons que les offres concurrentielles soumises sont les suivantes:
1 million de dollars à 4, 79%
2, 5 millions de dollars à 4, 85%
2 millions de dollars à 4, 96%
1, 5 million de dollars à 5%
3 millions $ à 5, 07%
1 million de dollars à 5, 1%
5 millions de dollars à 5, 5%
Les offres avec les taux d'actualisation les plus bas seront acceptées en premier, car le gouvernement préférera payer des rendements plus bas aux investisseurs. Dans ce cas, puisque le Trésor cherche à lever 9 millions de dollars, il acceptera les offres avec les taux les plus bas allant jusqu’à 5, 07%. À cette marque, seuls 2 millions de dollars de l'offre de 3 millions de dollars seront approuvés. Toutes les offres supérieures au taux de 5, 07% seront acceptées et les offres ci-dessous seront rejetées. En effet, cette enchère est autorisée à 5, 07% et tous les soumissionnaires retenus, concurrentiels ou non, reçoivent le taux d'actualisation de 5, 07%.
Le jour de l’émission, le Trésorier remet des bons du Trésor aux soumissionnaires non concurrentiels qui ont présenté leurs observations lors d’une vente aux enchères de factures en particulier. En contrepartie, le Trésor public charge les comptes de ces soumissionnaires pour le paiement des titres. Le prix d'achat de la facture est indiqué dans le communiqué de presse relatif aux résultats des enchères et est exprimé en prix par cent dollars.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.