La naissance des bourses

Lorsque les gens parlent d'actions, ils parlent généralement d'entreprises cotées sur les principales places boursières comme la Bourse de New York (NYSE) ou le Nasdaq. La plupart des grandes entreprises américaines sont cotées à la NYSE et il peut être difficile pour les investisseurs d’imaginer une époque où la bourse n’était pas synonyme d’investissement et de négociation d’actions. Mais, bien sûr, ça n'a pas toujours été comme ça; Le système actuel de bourses de valeurs a été franchi de nombreuses étapes. Vous serez peut-être surpris d'apprendre que la première bourse a prospéré pendant des décennies sans qu'un seul titre ne soit échangé.

Dans cet article, nous examinerons l'évolution des marchés boursiers, des États vénitiens aux cafés britanniques, en passant par le NYSE et ses frères.

L'histoire des bourses

Les vrais marchands de Venise

Les prêteurs d’argent européens ont comblé les lacunes laissées par les grandes banques. Les prêteurs ont échangé des dettes entre eux; un prêteur cherchant à se décharger d'un prêt à haut risque et à taux d'intérêt élevé peut l'échanger contre un autre prêteur. Ces prêteurs ont également acheté des titres de créance du gouvernement. Alors que l'évolution naturelle de leurs activités se poursuivait, les prêteurs ont commencé à vendre des émissions de titres d'emprunt à leurs clients, les premiers investisseurs individuels.

Dans les années 1300, les Vénitiens étaient les leaders sur le terrain et les premiers à commencer à négocier des valeurs mobilières auprès d'autres gouvernements. Ils porteraient des ardoises contenant des informations sur les différentes questions à vendre et rencontreraient des clients, un peu comme le fait un courtier aujourd'hui.

La première bourse - Sans le stock

La Belgique se vantait d'une bourse de valeurs remontant à 1531, à Anvers. Les courtiers et les prêteurs se réunissaient sur place pour traiter les problèmes liés aux entreprises, au gouvernement et même aux dettes individuelles. Il est étrange de penser à une bourse qui traitait exclusivement de billets à ordre et d'obligations, mais dans les années 1500, il n'y avait pas de véritables actions. De nombreux types de partenariats entre entreprises et bailleurs de fonds ont généré des revenus au même titre que les actions, mais aucune part officielle n’a changé de mains.

Toutes ces compagnies des Indes orientales

Dans les années 1600, les gouvernements néerlandais, britannique et français donnèrent tous des chartes à des sociétés dont l’Inde orientale était nommée. À l'apogée du sommet de l'impérialisme, il semble que tout le monde ait un intérêt dans les bénéfices des Indes orientales et de l'Asie, à l'exception des personnes qui y vivent. Les voyages en mer qui rapportaient des marchandises en provenance de l’Est étaient extrêmement risqués - en plus des pirates de Barbarie, il y avait les risques plus courants de conditions météorologiques et de mauvaise navigation.

Afin de réduire le risque qu'un navire égaré ruine leur fortune, les propriétaires de navire recherchent depuis longtemps des investisseurs susceptibles de financer le voyage - équipant le navire et son équipage contre un pourcentage du produit si le voyage se déroule bien. . Ces premières sociétés à responsabilité limitée ne duraient souvent qu'un seul voyage. Ils ont ensuite été dissous et un nouveau membre a été créé pour le prochain voyage. Les investisseurs répartissent leurs risques en investissant dans plusieurs entreprises différentes en même temps, ce qui les empêche de se retrouver dans une catastrophe.

Lorsque les sociétés de l’Inde de l’Est se sont formées, elles ont changé la façon dont les affaires se déroulaient. Ces sociétés ont émis des actions qui rapporteraient des dividendes sur tous les produits de tous les voyages entrepris par les sociétés plutôt que de voyage par voyage. C'étaient les premières sociétés par actions modernes. Cela a permis aux entreprises d'exiger plus pour leurs actions et de construire des flottes plus grandes. La taille des entreprises, associée à des chartes royales interdisant la concurrence, permettait aux investisseurs de réaliser d’énormes profits.

Un peu de stock avec votre café?

Les actions des différentes sociétés de l’Inde orientale étant émises sur papier, les investisseurs pouvaient les vendre à d’autres investisseurs. Malheureusement, il n’existait pas de bourse, l’investisseur devrait donc rechercher un courtier pour effectuer une transaction. En Angleterre, la plupart des courtiers et des investisseurs travaillaient dans les différents cafés autour de Londres. Les émissions de dette et les actions à vendre ont été rédigées et affichées sur les portes des magasins ou envoyées par courrier.

Les bulles des mers du sud

La British East India Company avait l'un des plus grands avantages concurrentiels de l'histoire financière - un monopole soutenu par le gouvernement. Lorsque les investisseurs ont commencé à percevoir d’énormes dividendes et à vendre leurs actions pour des fortunes, d’autres investisseurs avaient soif de l’action. Le boom financier naissant en Angleterre s'est produit si rapidement qu'il n'y avait pas de règles ou de réglementations pour l'émission d'actions. La South Seas Company (SSC) a émergé avec une charte similaire du roi et de ses actions, ainsi que de nombreuses rééditions, vendues dès leur inscription. Avant que le premier navire ne quitte le port, la SSC avait utilisé sa nouvelle fortune d’investisseurs pour ouvrir des bureaux somptueux dans les meilleurs quartiers de Londres.

Encouragés par le succès de la SSC - et réalisant que la société n'avait rien fait à part les actions émises - d'autres "hommes d'affaires" se sont précipités pour proposer de nouvelles actions dans leurs propres entreprises. Certaines d'entre elles étaient aussi ridicules que de récupérer le soleil des légumes ou, mieux encore, d'une société promettant aux investisseurs de prendre des participations dans une entreprise d'une si grande importance qu'elles ne pourraient être révélées. Ils ont tous vendu. Avant de nous féliciter du chemin parcouru, rappelons-nous que ces bassins de blinds existent encore aujourd'hui.

Inévitablement, la bulle a éclaté lorsque la SSC n'a pas versé de dividendes sur ses maigres bénéfices, soulignant ainsi la différence entre ces nouvelles émissions d'actions et la British East India Company. Le crash qui a suivi a poussé le gouvernement à interdire l’émission d’actions, interdiction jusqu’en 1825.

Bourse de New York

La première bourse de Londres a été officiellement créée en 1773, 19 ans avant la Bourse de New York. Alors que la London Stock Exchange (LSE) était menottée par la loi limitant les actions, la New York Stock Exchange s'est engagée dans le négoce d'actions, pour le meilleur ou pour le pire, depuis sa création. La NYSE n’a cependant pas été la première bourse aux États-Unis. Cet honneur revient à la bourse de Philadelphie, mais le NYSE est rapidement devenu le plus puissant.

Formé par des courtiers sous les branches épaisses d'un arbre à bois à bouton, le New York Stock Exchange a élu domicile à Wall Street. L'emplacement de l'échange, plus que toute autre chose, a conduit à la domination que le NYSE a rapidement atteinte. Il était au cœur de toutes les activités commerciales en provenance et à destination des États-Unis, ainsi que de la base nationale de la plupart des banques et des grandes entreprises. En fixant les conditions d'inscription et en exigeant des frais, la Bourse de New York est devenue une institution très riche.

La NYSE a été confrontée à une très faible concurrence interne sérieuse au cours des deux prochains siècles. Son prestige international a augmenté parallèlement à la croissance de l’économie américaine et est rapidement devenu la bourse la plus importante au monde. Le NYSE a également connu des hauts et des bas au cours de la même période. De la Grande Dépression au bombardement de Wall Street en 1920, les cicatrices sont restées vives: le bombardement de 1920, qui aurait été perpétré par des anarchistes, a fait 38 morts et a littéralement marqué de nombreux édifices importants de Wall Street. Les cicatrices les moins littérales sur la bourse se présentaient sous la forme d’obligations plus strictes en matière d’inscription et de déclaration.

Sur la scène internationale, Londres est devenue la principale bourse d’échange pour l’Europe, mais de nombreuses entreprises capables de s’inscrire à l’international sont toujours cotées à New York. De nombreux autres pays, notamment l’Allemagne, la France, les Pays-Bas, la Suisse, l’Afrique du Sud, Hong Kong, le Japon, l’Australie et le Canada, ont créé leurs propres bourses. Celles-ci ont été largement considérées comme un terrain de prédilection pour les entreprises nationales jusqu’à ce qu’elles soient prêtes à investir. le saut à la LSE et de là aux grandes ligues de la NYSE. Certains de ces échanges internationaux sont encore perçus comme un territoire dangereux en raison de la faiblesse des règles d'inscription et de la réglementation gouvernementale moins rigide.

Malgré l'existence de bourses de valeurs à Chicago, Los Angeles, Philadelphie et dans d'autres grands centres, la Bourse de New York était la plus puissante bourse aux niveaux national et international. En 1971, cependant, un nouveau venu émergea pour défier l'hégémonie de la NYSE.

(Pour une lecture connexe, consultez Élargir les frontières de votre portefeuille et Pourquoi les fonds de pays sont-ils si risqués ?)

Le nouveau gamin sur le bloc

Le Nasdaq a été créé par l'Association nationale des courtiers en valeurs mobilières (NASD), désormais appelée Autorité de réglementation du secteur financier (FINRA). Depuis sa création, il s’agissait d’un type de bourse différent. Il n'habite pas un espace physique, comme avec 11 Wall Street. Au lieu de cela, il s’agit d’un réseau d’ordinateurs exécutant des transactions électroniquement.

L’introduction d’un système d’échange électronique a rendu les opérations plus efficaces et réduit l’écart acheteur-acheteur - un écart dont la Bourse de New York n’a pas profité. La concurrence du Nasdaq a obligé la NYSE à évoluer, à la fois en s’inscrivant en bourse et en fusionnant avec Euronext pour former le premier échange transatlantique.

L'avenir: la parité mondiale?

La Bourse de New York reste la plus grande et, sans doute, la plus puissante bourse de valeurs du monde. Le Nasdaq compte plus de sociétés cotées, mais le NYSE a une capitalisation boursière supérieure à celle de Tokyo, de Londres et du Nasdaq combinés - et la fusion avec Euronext le rendra encore plus grand. La NYSE, qui était autrefois étroitement liée au sort des faillites de l’économie américaine, est maintenant mondiale. Bien que les autres bourses du monde se soient renforcées à la suite de fusions et du développement de leurs économies nationales, il est difficile de voir comment l'une d'entre elles va déloger le gorille de 800 livres qu'est la Bourse de New York.