Acheter des actions techniques et financières pour le marché haussier en retard: BofA

À ce stade avancé du marché haussier, les investisseurs devraient se tourner vers les technologies et les valeurs financières, qui constituent les secteurs des actions les plus susceptibles de générer des gains futurs significatifs, selon un long entretien avec Savita Subramanian, stratège américain sur les actions et les ressources américaines chez Bank of America Merrill Lynch. avec Barron's. "S'il reste encore une année, vous voulez généralement posséder ce qui fonctionne actuellement, à savoir les stocks de momentum. Les deux secteurs qui correspondent sont la technologie, même si elle a vacillé récemment, et la finance."

Le cas des technologies et de la finance

Comme le dit Subramanian à Barron: "La technologie offre toujours une croissance séculaire et cyclique. C'est le seul secteur avec une trésorerie nette sur les bilans des entreprises et il est devenu une histoire intéressante de croissance du dividende". Néanmoins, elle reconnaît qu'il existe plusieurs risques: il s'agit d'un "secteur surpeuplé et qui a connu une excellente performance"; c'est le secteur financier qui dépasse le niveau de risque réglementaire; et c'est une industrie mondialisée menacée par les guerres commerciales.

En ce qui concerne les valeurs financières, elle note que la volatilité de leurs bénéfices a fortement diminué ces dernières années. D'après ses estimations, les actions les plus volatiles de 2007 constituent aujourd'hui le quatrième secteur le plus sûr. Elle ajoute que ces entreprises ont beaucoup fait pour améliorer leurs modèles commerciaux, ce qui n’a pas été reconnu par de nombreux investisseurs. Cela fait écho aux observations antérieures de Dick Bove, analyste bancaire de longue date, qui voit les banques entrer dans un âge d'or, en partie grâce à l'adoption de la technologie de pointe. (Pour plus d'informations, voir aussi: 4 raisons pour lesquelles les actions bancaires vont augmenter à long terme: Bove .)

Évaluation et performance

Au 6 avril, l'indice S & P 500 (SPX) affichait un ratio P / E à terme de 16, 88, tandis que l'indice Nasdaq 100 (NDX), un géant de la technologie, affichait un ratio de 19, 68, calculé hebdomadairement par Birinyi Associates et publié par The Wall. Journal de rue. Pendant ce temps, le secteur de la technologie S & P 500 affichait un P / E de 17, 4, le secteur financier S & P 500 était à 12, 8 et le S & P 500 complet à 16, 3, selon les calculs de Yardeni Research Inc., publiés le 4 avril.

Jusqu'à la clôture du 9 avril, l'indice S & P 500 était en baisse de 2, 3% depuis le début de l'année, tandis que celui du Nasdaq 100 était en hausse de 1, 2%. L’indice du secteur des technologies de l’information S & P 500 (S5INFT) a augmenté de 1, 6% depuis le début de l’année, tandis que l’indice S & P 500 Financials (SPF) a reculé de 2, 3%, selon les indices S & P Dow Jones. Subramanian et BofA Merrill Lynch prévoient de solides gains pour le marché d'ici à 2018. (Pour en savoir plus, voir aussi: Acheter des actions sur des ventes de gros lots, dit Citigroup .)

Stocks à regarder

Subramanian n'a pas recommandé d'actions spécifiques dans sa conversation avec Barron. Cependant, un article du Wall Street Journal explique que Alphabet Inc. (Google, société mère de Google) est une bonne affaire avec un ratio P / E à terme d’environ 25, étant donné que les revenus et les bénéfices devraient augmenter à un rythme annualisé d’environ 15% à 20% au cours des trois prochaines années. Plus de 86% de son chiffre d'affaires provient de la publicité, principalement liée aux requêtes de recherche, dans laquelle Google est de loin le principal acteur. Dans le même temps, les dépenses publicitaires des médias plus anciens continuent d’aller sur Internet, ajoute le Journal.

Goldman Sachs Group Inc. a vanté les actions à forte croissance comme une stratégie d’investissement qui bat le marché. Alphabet, le fabricant de semi-conducteurs Micron Technology Inc. (MU) et la société de conseil en technologies de l’information DXC Technology Co. (DXC) figurent parmi les valeurs technologiques à la pointe de la technologie. Les deux derniers se distinguent par des ratios C & B à terme particulièrement faibles, de 6 et 12, respectivement, et des ratios PEG faibles de 0, 22 chacun, selon les calculs de Goldman au 15 mars. Goldman a projeté une croissance des bénéfices de 25% pour Alphabet dans ce rapport, et a estimé son P / E à 28, pour un ratio PEG de 1, 12.

Parmi les valeurs financières, la société de portefeuille bancaire régionale Comerica Inc. (CMA), et les courtiers à escompte E * Trade Financial Corp. (ETFC) et Charles Schwab Corp. (SCHW) figurent également parmi les sociétés à forte croissance de Goldman. Leurs ratios C / B à terme respectifs étaient de 15, 17 et 23, alors que leurs ratios PEG étaient de 0, 52, 0, 77 et 0, 85, selon le même rapport Goldman. (Pour plus d'informations, voir aussi: 12 actions de croissance à gagner à long terme: Goldman .)

«Les paris les plus risqués sur le marché actuel»

Contramientalement, Subramanian prévient que les actions supposées défensives à haut rendement sur dividendes sont les plus risquées sur le marché actuel. Elle a déclaré à Barron: "Les fonds à faible volatilité surpondèrent énormément les sociétés de services publics, les télécommunications et les sociétés de placement immobilier." Selon elle, les problèmes de ces actions: "Ce sont trois des secteurs les plus endettés de l'indice S & P 500. Les ratios de distribution sont proches de 100%, il n'y a donc pas de marge pour augmenter les dividendes et ces sociétés ont une diversification mondiale presque nulle. "

En outre, elle ajoute: "Si vous achetez des actions pour des raisons de sécurité, pourquoi se soucie-t-il de la volatilité des prix? Ils devraient se soucier davantage des revenus." Elle note que ces trois secteurs font partie des secteurs présentant la plus grande volatilité des résultats du S & P 500 et elle s'attend à ce qu'ils représentent "les plus grandes pertes potentielles sur un marché baissier". En revanche, elle affirme que les valeurs industrielles, les valeurs cycliques de consommation, les technologies et les valeurs financières ont toutes tendance à avoir "des bénéfices beaucoup moins volatils".

«Croissance séculaire élevée, revenus limités»

Subramanian a expliqué à Barron que BofA Merrill Lynch sous-pondérait les actions de consommation discrétionnaire, qui ont surpassé les valeurs technologiques en tant que secteur le plus encombré. C'est en grande partie le résultat, dit-elle, des investisseurs qui tentent de réduire leurs risques en réduisant leurs avoirs dans les technologies. Elle observe cependant que "des sociétés Internet et de catalogues telles qu'Amazon.com [Inc. (AMZN)] et Netflix [Inc. (NFLX)] représentent un quart de la capitalisation boursière du secteur, ce qui en fait un secteur de la technologie du placard, " en ajoutant: "Ce groupe comprend des sociétés à forte croissance séculaire, mais à des bénéfices limités qui ne gaspillent pas leur argent."