Ratios de capitalisation
Les ratios de capitalisation sont des indicateurs qui mesurent la proportion de la dette dans la structure du capital d'une entreprise. Ils font partie des ratios d'endettement les plus significatifs utilisés pour évaluer la santé financière d'une entreprise.
Les ratios de capitalisation comprennent le ratio d'endettement, le ratio de dette à long terme sur la capitalisation et le ratio de la dette totale sur la capitalisation. La formule pour chacun de ces ratios est la suivante:
- Ratio Dette / Capitaux propres = Dette totale / Capitaux propres
- Dette à long terme par rapport à la capitalisation = dette à long terme / (dette à long terme + capitaux propres)
- Dette totale sur la capitalisation = Dette totale / (Dette totale + Avoir des actionnaires)
Les ratios de capitalisation sont également appelés ratios de levier.
Comprendre les ratios de capitalisation
Fondamentalement, les ratios de capitalisation traitent de la manière dont une entreprise lève de l’argent ou du capital. La dette et les capitaux propres sont les deux principales méthodes qu'une entreprise peut utiliser pour financer ses opérations.
La dette présente certains avantages. Les paiements d'intérêts sont déductibles des impôts. La dette ne dilue pas non plus la propriété de l'entreprise, contrairement à l'émission d'actions supplémentaires. Lorsque les taux d’intérêt sont bas, l’accès au marché de la dette est facile et il ya de l’argent à prêter. La dette peut être à long terme ou à court terme et peut consister en des emprunts bancaires consistant en l’émission d’obligations. L'équité peut être plus chère que la dette. L'augmentation de capital en émettant plus d'actions peut diluer la propriété de la société.
D'autre part, les fonds propres ne doivent pas être remboursés. Une entreprise trop endettée peut voir sa liberté d'action limitée par ses créanciers et / ou voir sa rentabilité affectée par des paiements de taux d'intérêt élevés. Le pire de tous les scénarios est d'avoir du mal à faire face aux passifs opérationnels et aux dettes dans des conditions économiques défavorables. Enfin, une entreprise très compétitive, si endettée, trouvera ses concurrents profitant de ses problèmes pour conquérir davantage de parts de marché.
La comparaison des ratios de capitalisation des entreprises est plus efficace si on les compare aux ratios des entreprises d'un même secteur.
Points clés à retenir
- Les ratios de capitalisation mesurent la proportion de la dette dans le capital d'une entreprise, ses fonds provenant de prêteurs et d'actionnaires.
- Les ratios de capitalisation comprennent le ratio d'endettement, le ratio de dette à long terme sur la capitalisation et le ratio de la dette totale sur la capitalisation.
- Les ratios de capitalisation acceptables pour une entreprise ne sont pas absolus mais dépendent du secteur dans lequel elle opère.
Types de ratios de capitalisation
Examinons de plus près les trois ratios de capitalisation.
Ratio d'endettement
Calculé en divisant le total des passifs de la société par les fonds propres de ses actionnaires, le ratio dette / fonds propres compare les obligations totales d'une société à la participation totale de ses actionnaires. Il s'agit d'une mesure du pourcentage du bilan de la société financé par les fournisseurs, les prêteurs, les créanciers et les débiteurs par rapport aux engagements pris par les actionnaires. En formule:
Le ratio d'endettement offre un point de vue avantageux sur la position de levier d'une entreprise, en ce sens qu'il compare le total des passifs aux capitaux propres. Un pourcentage inférieur signifie qu'une entreprise utilise moins de levier et a une position plus forte en fonds propres. Cependant, il convient de garder à l'esprit que ce ratio n'est pas une simple mesure de la dette d'une entreprise, car il inclut les passifs opérationnels dans le total des passifs.
Ratio dette à long terme / capitalisation
Le ratio de la dette à long terme sur la capitalisation, une variation du ratio traditionnel de la dette sur les capitaux propres, montre l’endettement financier d’une entreprise. Il est calculé en divisant la dette à long terme par le capital total disponible (dette à long terme, actions privilégiées et actions ordinaires). En formule:
Dette à long terme par rapport à la capitalisation = dette à long terme / (dette à long terme + capitaux propres)
Contrairement à ce que l'on pourrait penser, le recours à la dette à long terme peut contribuer à réduire le coût total du capital d'une entreprise, car les prêteurs ne partagent ni les bénéfices ni l'appréciation des actions. La dette à long terme peut être bénéfique si une entreprise prévoit une forte croissance et des profits importants permettant un remboursement de la dette dans les délais. D'autre part, les dettes à long terme peuvent imposer de lourdes contraintes financières aux entreprises en difficulté et éventuellement conduire à l'insolvabilité.
Ratio dette totale / capitalisation
Le ratio d'endettement total sur capitalisation mesure le montant total de l'encours de la dette de l'entreprise (à long terme et à court terme) en tant que pourcentage de la capitalisation totale de l'entreprise.
La formule de la dette totale par rapport à la capitalisation se présente comme suit:
Exemple de ratios de capitalisation
Des ratios différents peuvent donner des résultats différents, même pour la même entreprise.
Prenons une entreprise avec une dette à court terme de 5 millions de dollars, une dette à long terme de 25 millions de dollars et des capitaux propres de 50 millions de dollars. Les ratios de capitalisation de la société seraient calculés comme suit:
- Ratio d'endettement = (5 M $ + 25 M $) / 50 M $ = 0, 60 ou 60%
- Dette à long terme sur la capitalisation = 25 millions de dollars / (25 millions de dollars + 50 millions de dollars) = 0, 33 ou 33%
- Dette totale sur la capitalisation = (5 M $ + 25 M $) / (5 M $ + 25 M $ + 50 M $) = 0, 375 ou 37, 5%
Signification des ratios de capitalisation
Un ratio de capitalisation élevé peut augmenter le rendement des capitaux propres en raison du bouclier fiscal de la dette, mais une proportion plus élevée de la dette augmente le risque de faillite d'une entreprise.
Toutefois, les ratios de capitalisation acceptables pour une entreprise dépendent du secteur dans lequel elle évolue. Les entreprises de secteurs tels que les services publics, les pipelines et les télécommunications - qui nécessitent beaucoup de capital et dont les flux de trésorerie sont prévisibles - ont généralement des ratios de capitalisation plus élevés. À l'inverse, les entreprises disposant d'un nombre relativement réduit d'actifs pouvant être donnés en garantie, dans des secteurs tels que la technologie et le commerce de détail, auront des niveaux d'endettement inférieurs et, par conséquent, des ratios de capitalisation moins élevés.
Le niveau d'endettement acceptable pour une entreprise dépend de la suffisance des flux de trésorerie pour le service de cette dette. Le ratio de couverture des intérêts, un autre ratio de levier populaire, mesure le ratio du bénéfice avant intérêts et impôts (EBIT) d'une entreprise sur ses intérêts débiteurs. Un ratio de deux, par exemple, indique que la société génère 2 USD pour chaque dollar en intérêts débiteurs.
Comme pour tous les ratios, les ratios de capitalisation d'une entreprise doivent être suivis dans le temps pour déterminer s'ils sont stables. Ils devraient également être comparés à des ratios similaires de sociétés comparables, afin de déterminer la position de levier de la société par rapport à ses pairs.
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