Contrat à terme sur marchandises
Un contrat à terme sur marchandises est un accord pour acheter ou vendre un montant prédéterminé d'une marchandise à un prix spécifique à une date ultérieure précise. Les contrats à terme sur marchandises peuvent être utilisés pour couvrir ou protéger une position d'investissement ou pour parier sur le mouvement directionnel de l'actif sous-jacent.
De nombreux investisseurs confondent les contrats à terme avec les contrats d'options. Avec les contrats à terme, le titulaire est obligé d'agir. À moins que le titulaire ne dénoue le contrat à terme avant l'expiration, il doit soit acheter, soit vendre l'actif sous-jacent au prix indiqué.
Les contrats à terme sur marchandises expliqués
La plupart des contrats à terme sur marchandises sont fermés ou compensés à leur date d'expiration. La différence de prix entre la transaction initiale et la transaction de clôture est réglée en espèces. Les contrats à terme sur marchandises sont généralement utilisés pour prendre une position dans un actif sous-jacent. Les atouts typiques incluent:
- Huile brute
- Blé
- Blé
- Or
- argent
- Gaz naturel
Les contrats à terme sur marchandises sont appelés par le nom de leur mois d’expiration, ce qui signifie que le contrat se terminant en septembre est le contrat à terme de septembre. Certains produits peuvent présenter une volatilité ou une fluctuation des prix importante. En conséquence, il existe un potentiel de gains importants, mais également de pertes importantes.
Points clés à retenir
- Un contrat à terme sur marchandises est un accord pour acheter ou vendre un montant prédéterminé d'une marchandise à un prix spécifique à une date ultérieure précise.
- Les contrats à terme sur marchandises peuvent être utilisés pour couvrir ou protéger une position d'investissement ou pour parier sur le mouvement directionnel de l'actif sous-jacent.
- Le fort effet de levier utilisé avec les contrats à terme sur marchandises peut amplifier les gains, mais les pertes peuvent également être amplifiées.
Spéculer avec des contrats à terme sur marchandises
Les spéculateurs peuvent utiliser les contrats à terme sur marchandises pour effectuer des paris directionnels sur le prix de l’actif sous-jacent. Les positions peuvent être prises dans les deux sens, ce qui signifie que les investisseurs peuvent acheter à la fois long (ou acheter) et vendre (ou vendre) la marchandise.
Les contrats à terme sur marchandises utilisent un fort effet de levier pour que l'investisseur n'ait pas besoin de mettre en place le montant total du contrat. Au lieu de cela, une fraction du montant total de la transaction doit être placée auprès du courtier gérant le compte. L'effet de levier nécessaire peut varier en fonction de la marchandise et du courtier.
À titre d'exemple, supposons qu'un montant de marge initial de 3 700 dollars permette à un investisseur de conclure un contrat à terme standardisé sur 1 000 barils de pétrole d'une valeur de 45 000 dollars, le baril étant vendu à 45 dollars le baril. Si le prix du pétrole se négocie à 60 USD à l'expiration du contrat, l'investisseur réalise un gain de 15 USD ou un profit de 15 000 USD. Les transactions seraient réglées via le compte de courtage de l'investisseur, en créditant la différence nette entre les deux contrats. La plupart des contrats à terme seront réglés en espèces, mais certains contrats seront réglés avec la livraison de l'actif sous-jacent à un entrepôt de traitement centralisé.
Compte tenu de l'importance de l'effet de levier associé aux transactions sur contrats à terme standardisés, une légère variation du prix d'une marchandise pourrait entraîner des gains ou des pertes importants par rapport à la marge initiale. La spéculation sur les contrats à terme est une stratégie de négociation avancée et inadaptée à la tolérance au risque de la plupart des investisseurs.
Risques de spéculation des produits
Contrairement aux options, les contrats à terme standardisés sont l’obligation d’achat ou de vente de l’actif sous-jacent. En conséquence, le fait de ne pas fermer une position existante pourrait amener un investisseur inexpérimenté à prendre livraison d'une grande quantité de produits de base non désirés.
La négociation de contrats à terme sur marchandises peut être très risquée pour les inexpérimentés. Le fort effet de levier utilisé avec les contrats à terme sur marchandises peut amplifier les gains, mais les pertes peuvent également être amplifiées. Si une position dans un contrat à terme perd de l'argent, le courtier peut lancer un appel de marge, ce qui correspond à une demande de fonds supplémentaires pour consolider le compte. De plus, le courtier devra généralement approuver un compte pour négocier sur les marges avant de pouvoir conclure des contrats.
Couverture avec contrats à terme sur marchandises
Comme mentionné précédemment, la plupart des spéculations sur les contrats à terme en espèces sont réglées. Une autre raison d'entrer sur le marché à terme, cependant, est de couvrir le prix de la marchandise. Les entreprises utilisent les couvertures futures pour fixer les prix des produits qu’elles vendent ou utilisent dans la production.
Les contrats à terme sur marchandises utilisés par les sociétés couvrent le risque de fluctuation défavorable des prix. L'objectif de la couverture est d'éviter les pertes résultant de changements de prix potentiellement défavorables plutôt que de spéculer. De nombreuses entreprises qui couvrent l’utilisation ou la production de l’actif sous-jacent d’un contrat à terme. Les agriculteurs, les producteurs de pétrole, les éleveurs, les fabricants et bien d’autres sont des exemples d’utilisation de couverture de produits de base.
Par exemple, un producteur de plastique pourrait utiliser des contrats à terme sur marchandises pour fixer un prix pour l’achat de sous-produits de gaz naturel nécessaires à la production à une date ultérieure. Le prix du gaz naturel - comme tous les produits pétroliers - peut fluctuer considérablement et, puisque le producteur a besoin du sous-produit du gaz naturel pour la production, il risque d’augmenter ses coûts à l’avenir.
Si une entreprise bloque le prix et que le prix augmente, le fabricant aurait un profit sur la couverture de matières premières. Le bénéfice de la couverture compenserait l'augmentation du coût d'achat du produit. En outre, la société pourrait prendre livraison du produit ou compenser le contrat à terme en empochant le bénéfice de la différence nette entre le prix d'achat et le prix de vente des contrats à terme.
Risques sur la couverture de produits de base
La couverture d'un produit de base peut amener une entreprise à rater des mouvements de prix favorables, car le contrat est bloqué à un taux fixe, quel que soit le lieu de négociation du prix de l'article. En outre, si l'entreprise mal calcule ses besoins en matière de produits de base et ses couvertures excessives, il pourrait être obligé de dénouer le contrat à terme avec perte pour le revendre au marché.
Avantages
Les comptes sur marge à effet de levier ne nécessitent qu'une fraction du montant total du contrat déposé initialement.
Les spéculateurs et les entreprises peuvent négocier les deux côtés du marché.
Les entreprises peuvent couvrir le prix des produits de base nécessaires et contrôler leurs coûts.
Les inconvénients
Le fort effet de levier peut amplifier les pertes et entraîner des appels de marge et des pertes importantes.
La couverture d'un produit de base peut amener une entreprise à manquer de mouvements de prix favorables puisque le contrat est résolu.
Si une entreprise couvre excessivement une marchandise, le dénouement du contrat peut entraîner des pertes.
Exemple concret de contrats à terme sur marchandises
Les propriétaires d'entreprise peuvent utiliser des contrats à terme sur marchandises pour fixer les prix de vente de leurs produits des semaines, des mois ou des années à l'avance.
Par exemple, un agriculteur s'attend à produire 1 000 000 de boisseaux de soja au cours des 12 prochains mois. En règle générale, les contrats à terme de soja comprennent une quantité de 5 000 boisseaux. Le seuil de rentabilité de l'agriculteur sur un boisseau de soja est de 10 dollars par boisseau, ce qui signifie que 10 dollars correspond au prix minimal nécessaire pour couvrir les coûts de production du soja. L'agriculteur constate qu'un contrat à terme d'un an pour le soja coûte actuellement 15 dollars le boisseau.
L'agriculteur décide de bloquer le prix de vente de 15 dollars par boisseau en vendant suffisamment de contrats de soja d'un an pour couvrir la récolte. L'agriculteur a besoin de 200 contrats à terme (1 000 000 de boisseaux / 5 000 boisseaux par contrat = 200 contrats).
Un an plus tard, quel que soit le prix, l'agriculteur livre les 1 000 000 de boisseaux et reçoit le prix forfaitaire de 15 $ x 200 contrats x 5 000 boisseaux, ou un revenu total de 15 000 000 $.
Toutefois, à moins que le soja ne soit vendu au prix de 15 dollars le boisseau sur le marché à la date de péremption, l’agriculteur avait soit été payé plus que le prix du marché en vigueur, soit manquait des prix plus élevés. Si le prix du soja était fixé à 13 dollars le boisseau à l'échéance, la couverture de 15 dollars de l'agriculteur serait supérieure de 2 dollars par boisseau au prix du marché pour un gain de 2 000 000 dollars. Par contre, si le soja se négociait à 17 dollars le boisseau à l'expiration, le prix de vente de 15 dollars du contrat signifiait que l'agriculteur aurait manqué un bénéfice supplémentaire de 2 dollars le boisseau.
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