Univers de comparaison
Un univers de comparaison est un groupe complet de gestionnaires de placements ayant des mandats et des objectifs de placement similaires. Il sert de point de repère pour mesurer la performance d'un gestionnaire de fonds.
L'univers de comparaison ne doit pas être confondu avec l'indice de référence d'un fonds, qui est un panier de placements qu'un gestionnaire actif tente de surper sur une période donnée, souvent chaque année.
BREAKING DOWN Univers de comparaison
L'univers de comparaison est généralement compilé par l'une des deux grandes sociétés: Lipper ou Morningstar. Chacun a des groupements d'univers de comparaison légèrement différents.
Lipper, qui appartient maintenant à Thomson Reuters, a débuté en 1973 et fournit toujours des univers de comparaison aux sociétés de fonds communs de placement. Depuis, un grand nombre de fonds communs de placement ont adopté la moyenne Morningstar, une société cotée en bourse basée à Chicago qui a débuté en 1984.
Chaque entreprise crée des univers pour les gestionnaires à grande capitalisation, les gestionnaires à petite capitalisation et tout le reste. En outre, les sociétés offrent des univers de comparaison pour les gestionnaires de secteur, les gestionnaires internationaux et ceux qui investissent dans des catégories d'actifs autres que les actions, telles que les obligations de qualité. En outre, il existe des univers pour les fonds mixtes qui comprennent des actions, des obligations et même des investissements à rendement élevé, ces derniers étant des obligations se comportant davantage comme des actions.
Avantages et inconvénients d'un univers de comparaison
Une critique de l'utilisation d'un univers de comparaison pour mesurer les performances d'un gestionnaire est que les paramètres définis sont parfois trop larges pour être un indicateur de performance efficace. Par exemple, comparer un gestionnaire de situations spéciales qui aime les sociétés axées sur la valeur à l'univers de comparaison élargi des sociétés à grande capitalisation de Morningstar n'est peut-être pas une comparaison appropriée.
Un autre inconvénient est que l’univers de comparaison fixe parfois des valeurs de référence irréalistes, soit en excluant les gestionnaires peu performants qui ne sont plus en activité, soit en englobant ceux dont les actifs ont été fusionnés avec ceux d’un autre gestionnaire. Ce dernier problème est appelé biais de survie.
La taille du fonds ou de la société de gestion monétaire, en termes d'actif sous gestion, est un autre facteur à prendre en compte pour créer un univers de comparaison pertinent. Les meilleurs gestionnaires de fonds figurent généralement dans le quartile supérieur de leur univers de comparaison, pas seulement pour une période de quelques trimestres ou quelques années.
Ce qui est bien dans un univers de comparaison, c’est qu’il offre tout à fait un autre type de référence. Un investissement qui bat systématiquement son indice de référence mais qui est régulièrement en deçà de son univers de comparaison laisse entrevoir un problème: Soit il ne se situe pas dans le bon univers de comparaison, soit son indice de référence est trop facile à battre pour le fonds, peut-être parce que le fonds assume régulièrement plus de risque relatif que l'indice.
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