Prime de conversion
Une prime de conversion est le montant par lequel le prix d'un titre convertible dépasse la valeur de marché actuelle de l'action commune en laquelle il peut être converti. Une prime de conversion est exprimée en dollars et représente la différence entre le prix du convertible et le plus élevé de la valeur de conversion ou de l'obligation simple.
La prime de conversion expliquée
Les titres convertibles sont des titres, tels que des obligations et des actions privilégiées, qui peuvent être échangés contre un nombre déterminé d’actions ordinaires à un prix convenu. Lorsque les obligations convertibles arrivent à échéance, elles peuvent être rachetées à leur valeur nominale ou à la valeur marchande des actions ordinaires sous-jacentes, selon la valeur la plus élevée. Les obligations convertibles peuvent être converties au choix de l'investisseur ou la société émettrice peut forcer la conversion.
Les obligations convertibles, par exemple, sont des titres de créance non garantis pouvant être convertis en actions ordinaires de la société émettrice dans un délai déterminé, à la discrétion du détenteur de l'obligation. L’acte de fiducie de l’obligation spécifie le ratio de conversion, c’est-à-dire le nombre d’actions dans lesquelles chaque obligation peut être convertie. Si le ratio de conversion est de 40 ou 40 contre 1, chaque obligation d’une valeur nominale de 1 000 $ peut être convertie en 40 actions de la société émettrice.
La caractéristique de conversion dans l’acte de fiducie peut également être exprimée en tant que prix de conversion, qui est égal à la valeur nominale de l’obligation divisée par le ratio de conversion. Si le prix de l'action est fixé à 25 USD, le ratio de conversion peut être égal à 1 000 USD de valeur nominale / 25 USD = 40 actions.
Une fois qu'une obligation est émise, le montant de l'excédent de son prix sur le prix de conversion est appelé prime de conversion. La prime de conversion compare le marché actuel au plus élevé de la valeur de conversion ou de la valeur de l'obligation simple. La valeur du lien direct est la valeur du convertible s'il ne disposait pas de l'option de conversion. La valeur de conversion, en revanche, est égale au ratio de conversion multiplié par le prix du marché des actions ordinaires. Par exemple, si une société émet une obligation convertible qui peut être échangée à l’avenir contre 50 actions ordinaires et que celle-ci est actuellement évaluée à 20 USD par action, la valeur de conversion est de 1 000 USD = 50 actions X 20 USD. La prime de conversion est la prime que le détenteur d’obligations obtiendra sur la valeur de conversion. Si l'obligation se vend actuellement à 1 200 USD, la prime de conversion peut être calculée comme suit: 1 200 USD - 1 000 USD = 200 USD.
La prime de conversion est utilisée pour calculer la période de remboursement de l’obligation, c’est-à-dire le temps nécessaire pour que l’obligation gagne la prime de conversion plus tous les dividendes en actions au cours de la période. La période de récupération des flux de trésorerie est le temps nécessaire pour que la convertible gagne un intérêt égal à la prime de conversion plus les dividendes en actions si le nombre d'actions spécifié dans le ratio de conversion était acheté à la place de la convertible. La formule pour la période de récupération des flux de trésorerie est la suivante:
Délai de récupération des flux de trésorerie = [Prime de conversion / (1 + Prime de conversion)] / [Rendement actuel - Rendement du dividende / (1 + Prime de conversion)]
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