Prix de conversion
Le prix de conversion est le prix par action auquel un titre convertible, tel que des obligations de sociétés ou des actions privilégiées, peut être converti en actions ordinaires. Le prix de conversion est défini lorsque le ratio de conversion est décidé pour un titre convertible. Le taux de conversion se trouve dans l'acte obligataire (dans le cas des obligations convertibles) ou dans le prospectus (dans le cas des actions privilégiées convertibles).
Comprendre le prix de conversion
Le prix de conversion entre en jeu lorsque les entreprises tentent de mobiliser des capitaux. Ils peuvent mobiliser des capitaux sous forme de dette ou d’équité. La dette doit être remboursée aux prêteurs, mais elle a tendance à coûter moins cher que les capitaux propres en raison des avantages fiscaux associés au paiement des intérêts. L’équité peut coûter plus cher que l’endettement, mais elle n’a pas besoin d’être remboursée.
Du point de vue de l'investisseur, les obligations sont plus sûres, mais leur rendement est limité. L'équité offre une possibilité d'appréciation du prix de l'action, mais aucune protection en cas de défaillance de la société. Les obligations convertibles, les actions privilégiées et les débentures constituent une option hybride pour les entreprises et les investisseurs. Les entreprises sont disposées à payer un peu plus, et les investisseurs, à accepter un peu moins, l’option de conversion intégrée qui permet aux détenteurs de titres convertibles de se convertir en actions ordinaires si le prix des actions ordinaires atteint le prix de conversion.
L'importance du prix de conversion
Le prix de conversion fait partie du calcul du nombre d'actions à recevoir lors de la conversion. Si les actions ne se rapprochent jamais au-dessus du prix de conversion, l’obligation convertible n’est jamais convertie en actions ordinaires. Habituellement, le prix de conversion est fixé à un montant nettement supérieur au prix actuel de l’action ordinaire afin de rendre la conversion souhaitable uniquement si les actions ordinaires d’une société enregistrent une augmentation de valeur significative. Le prix de conversion est fixé par la direction dans le cadre du ratio de conversion avant que les convertibles ne soient émis au public. Le ratio de conversion est la valeur nominale de la valeur convertible divisée par le prix de conversion.
Comment calculer le prix de conversion
Par exemple, une obligation a un ratio de conversion de 5, ce qui signifie que l'investisseur peut négocier une obligation pour cinq actions ordinaires. Le prix de conversion du titre convertible est le prix de l'obligation divisé par le ratio de conversion. Si la valeur nominale des obligations est de 1 000 dollars, le prix de conversion est calculé en divisant 1 000 dollars par 5 ou 200 dollars. Si le ratio de conversion est de 10, le prix de conversion chute à 100 USD. Le prix du marché doit donc rattraper le prix de conversion pour que le titre soit converti. Un taux de conversion plus élevé entraîne un prix de conversion plus bas, tout comme un taux de conversion plus bas entraîne un prix de conversion plus élevé.
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