Définition et exemple de swap de devises
Les swaps de devises sont des dérivés de gré à gré sous forme d’accord entre deux parties portant sur l’échange de paiements d’intérêts et de principal libellés dans deux devises différentes. Dans un swap de devises, les paiements d'intérêts et le principal dans une devise sont échangés contre des paiements de principal et d'intérêts dans une devise différente. Les paiements d'intérêts sont échangés à intervalles fixes pendant la durée de l'accord. Les swaps de devises sont hautement personnalisables et peuvent inclure des taux d’intérêt variables, fixes ou les deux.
Étant donné que les deux parties échangent des montants, le swap de devises n’a pas besoin de figurer au bilan de la société.
1:43Swap de devises
Échange de principal
En devise croisée, l'échange utilisé au début de l'accord sert aussi généralement à échanger les devises à la fin de l'accord. Par exemple, si un swap voit que la société A donne à la société 10 millions de GBP en échange de 13, 4 millions de dollars, cela signifie un taux de change GBP / USD de 1, 34. Si l'accord est conclu pour une durée de 10 ans, à la fin de ces dernières, ces sociétés échangeront les mêmes montants, généralement au même taux de change. Le taux de change sur le marché pourrait être radicalement différent dans 10 ans, ce qui pourrait entraîner des coûts d'opportunité ou des gains. Cela dit, les entreprises utilisent généralement ces produits pour se couvrir ou bloquer des taux ou des sommes d'argent, et non pour spéculer.
Les sociétés peuvent également accepter de valoriser à la valeur de marché les montants nominaux du prêt. Cela signifie que lorsque le taux de change fluctue, de petites quantités d’argent sont transférées entre les parties pour compenser. Cela permet de conserver les mêmes valeurs de prêt sur une base de marché.
Échange d'intérêt
Un swap de devises peut impliquer que les deux parties paient un taux fixe, les deux parties payant un taux variable, une partie payant un taux variable tandis que l’autre payant un taux fixe. Étant donné que ces produits sont en vente libre, ils peuvent être structurés de la manière souhaitée par les deux parties. Les paiements d'intérêts sont généralement calculés tous les trimestres.
Les paiements d'intérêts sont généralement réglés en espèces et non déduits, chaque paiement étant libellé dans une devise différente. Par conséquent, aux dates de paiement, chaque entreprise paie le montant qu’elle doit dans la devise dans laquelle elle le doit.
Les utilisations des swaps de devises
Les swaps de devises sont principalement utilisés de trois manières.
Premièrement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour acheter des dettes moins coûteuses. Cela se fait en obtenant le meilleur taux disponible de toutes les devises, puis en le retournant dans la devise souhaitée avec des prêts adossés.
Deuxièmement, les swaps de devises peuvent être utilisés pour se protéger contre les fluctuations des taux de change. Cela aide les institutions à réduire le risque d’exposition aux fluctuations importantes des prix des devises, ce qui pourrait avoir une incidence considérable sur les bénéfices / coûts des parties de leurs activités exposées aux marchés étrangers.
Enfin, les pays peuvent utiliser les swaps de devises pour se protéger contre une crise financière. Les échanges de devises permettent aux pays d’avoir accès à des revenus en permettant à d’autres pays d’emprunter leur propre monnaie.
- Les swaps de devises sont utilisés pour bloquer les taux de change pour des périodes définies.
- Les taux d'intérêt peuvent être fixes, variables ou une combinaison des deux.
- Ces instruments sont négociés hors cote et peuvent donc être personnalisés par les parties concernées.
- Bien que le taux de change soit bloqué, il reste des coûts d’opportunité / des gains car le taux de change changera probablement. Cela pourrait donner au taux immobilisé une apparence plutôt médiocre (ou fantastique) après la transaction.
- Les swaps de devises ne sont généralement pas utilisés pour spéculer, mais pour verrouiller un taux de change sur un montant donné de devise avec un taux d’intérêt de référence (ou fixe).
Exemple d'échange de devises
L’un des swaps de devises le plus couramment utilisé a lieu lorsque des entreprises de deux pays différents échangent des montants de prêt. Ils reçoivent tous les deux le prêt qu'ils souhaitent, dans la devise de leur choix, mais à des conditions meilleures que celles qu'ils pourraient obtenir en essayant d'obtenir eux-mêmes un prêt dans un pays étranger.
Par exemple, une société américaine, General Electric, cherche à acquérir le yen japonais et une société japonaise, Hitachi, cherche à acquérir des dollars américains (USD). Ces deux sociétés pourraient effectuer un échange. La société japonaise a probablement un meilleur accès aux marchés de la dette japonaise et pourrait obtenir des conditions de prêt en yen plus favorables que si la société américaine se tournait directement vers le marché japonais de la dette, et inversement aux États-Unis pour la société japonaise.
Supposons que General Electric ait besoin de 100 millions de yens. La société japonaise a besoin de 11 millions de dollars. S'ils acceptent d'échanger ce montant, cela implique un taux de change USD / JPY de 90, 9.
General Electric paiera 1% du prêt de 100 millions de yens, et le taux sera variable. Cela signifie que si les taux d’intérêt augmentent ou diminuent, leurs paiements d’intérêts diminueront également.
Hitachi accepte de payer 3, 5% de leur prêt de 11 millions de dollars. Ce taux sera également flottant. Les parties peuvent également convenir de maintenir les taux d’intérêt fixes si elles le souhaitent.
Ils conviennent d'utiliser les taux LIBOR à 3 mois comme points de repère pour leurs taux d'intérêt. Les paiements d'intérêts seront effectués tous les trimestres. Les montants notionnels seront remboursés dans 10 ans au même taux de change que celui utilisé pour le swap de devises.
La différence de taux d’intérêt est due aux conditions économiques de chaque pays. Dans cet exemple, au moment de la mise en place du swap de devises, les taux d’intérêt au Japon sont inférieurs d’environ 2, 5% à ceux des États-Unis.
À la date de transaction, les deux sociétés échangeront ou échangeront les montants des prêts notionnels.
Au cours des 10 prochaines années, chaque partie paiera l'autre intérêt. Par exemple, General Electric paiera 1% sur 100 millions de yens tous les trimestres, en supposant que les taux d’intérêt restent inchangés. Cela équivaut à 1 million de yen par an ou 250 000 yen par trimestre.
À la fin de l'accord, ils échangeront les devises au même taux de change. Ils ne sont pas exposés au risque de change, mais ils sont confrontés à des coûts d'opportunité ou à des gains. Par exemple, si le taux de change USD / JPY augmente à 100 peu de temps après que les deux sociétés se soient verrouillées dans le swap de devises. La valeur du dollar américain a augmenté, tandis que celle du yen a diminué. Si General Electric avait attendu un peu plus longtemps, ils auraient pu obtenir les 100 millions de yens en échangeant seulement 10 millions de dollars au lieu de 11 millions de dollars. Cela dit, les entreprises n’utilisent généralement pas ces accords à des fins spéculatives, elles les utilisent pour bloquer les taux de change pour des périodes déterminées.
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