Dark Pool Pool
La liquidité du pool occulte est le volume de négociation créé par les ordres institutionnels exécutés sur des bourses privées et qui n’est pour la plupart pas accessible au public. La majeure partie de la liquidité du pool occulte est représentée par des transactions en bloc facilitées en dehors des bourses centrales. On l'appelle aussi "marché à l'étage", "liquidité sombre" ou "pool sombre".
Comprendre la liquidité des pools sombres
Le dark pool tire son nom du fait que les détails de ces transactions sont dissimulés au public jusqu’après leur exécution, rendant les transactions opaques comme une eau trouble. Certains traders qui utilisent une stratégie basée sur la liquidité estiment que la liquidité du pool invisible devrait être rendue publique afin de rendre le trading plus "équitable" pour toutes les parties impliquées.
L'émergence des bassins obscurs
Avec l'avènement des supercalculateurs capables d'exécuter des programmes basés sur des algorithmes en l'espace de quelques millisecondes, le commerce à haute fréquence (HFT) domine désormais le volume des échanges quotidiens. La technologie HFT permet aux traders institutionnels d'exécuter leurs ordres de blocs de plusieurs millions d'actions devant les autres investisseurs, en tirant parti de hausses ou de baisses minimes du cours des actions. Lorsque des ordres ultérieurs sont exécutés, les profits sont instantanément obtenus par les traders HFT, qui clôturent ensuite leurs positions. Cette forme de piratage juridique peut se produire des dizaines de fois par jour et générer des gains énormes pour les commerçants HFT.
Finalement, HFT est devenu tellement omniprésent qu'il est devenu de plus en plus difficile d'exécuter de grosses transactions via une seule bourse. Étant donné que les commandes importantes DFT devaient être réparties sur plusieurs bourses, il a alerté les concurrents qui pouvaient alors prendre les commandes et saisir les stocks, faisant grimper les cours des actions. Tout cela s'est passé quelques millisecondes après la commande initiale.
Afin d'éviter la transparence des échanges publics et de garantir des liquidités pour les transactions de gros blocs, plusieurs des banques d'investissement ont établi des échanges privés, connus depuis sous le nom de «dark pools». Pour les opérateurs dont les commandes sont importantes et qui ne peuvent pas les placer sur les marchés publics ou veulent éviter de télégraphier leurs intentions, les dark pools constituent un marché pour les acheteurs et les vendeurs disposant des liquidités nécessaires pour exécuter les transactions. En 2016, plus de 50 dark pools opéraient aux États-Unis, principalement gérés par des banques d'investissement.
Bassins sombres sous surveillance
Bien que considérés comme légaux, les pools sombres peuvent fonctionner avec peu de transparence. Ceux qui ont dénoncé le HFT comme un avantage injuste par rapport à d'autres investisseurs ont également condamné le manque de transparence des "dark pools", qui peuvent masquer des conflits d'intérêts. La Securities and Exchange Commission (SEC) a intensifié ses recherches sur les "dark pools" suite à des plaintes de démarcations illégales qui se produisent lorsque des opérateurs institutionnels passent leur ordre devant celui d'un client afin de tirer profit de la hausse du cours des actions. Les partisans des pools invisibles insistent sur le fait qu'ils fournissent des liquidités essentielles, permettant aux marchés de fonctionner plus efficacement.
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