Taux interbancaire offert à Londres (LIBOR)
Le taux interbancaire offert à Londres (LIBOR) est un taux de référence auquel les grandes banques mondiales se prêtent mutuellement sur le marché interbancaire international pour des prêts à court terme.
Le LIBOR, qui désigne le taux interbancaire offert à Londres, sert de taux directeur de référence clé mondialement accepté, qui indique les coûts d'emprunt entre les banques. Le taux est calculé et publié chaque jour par Intercontinental Exchange (ICE).
1:22Taux interbancaire offert à Londres (LIBOR)
Comprendre le LIBOR
Le LIBOR est le taux d'intérêt moyen auquel les principales banques mondiales empruntent les unes aux autres. Il est basé sur cinq monnaies, dont le dollar américain, l'euro, la livre sterling, le yen japonais et le franc suisse, et sert sept échéances différentes: la nuit / au comptant la semaine prochaine et une, deux, trois, six, et 12 mois.
La combinaison de cinq devises et de sept échéances donne un total de 35 taux LIBOR différents calculés et déclarés chaque jour ouvrable. Le taux le plus souvent cité est le taux en dollars américains à trois mois, généralement appelé taux LIBOR en vigueur.
Chaque jour, ICE demande aux grandes banques mondiales combien elles factureraient à d’autres banques pour des prêts à court terme. L'association prend les chiffres les plus élevés et les plus bas, puis calcule la moyenne à partir des chiffres restants. Ceci est connu comme la moyenne ajustée. Ce taux est affiché chaque matin en tant que taux quotidien. Il ne s'agit donc pas d'un chiffre statique. Une fois que les taux pour chaque échéance et devise ont été calculés et finalisés, ils sont annoncés / publiés une fois par jour vers 11h55, heure de Londres, par IBA.
Le LIBOR est également à la base des prêts à la consommation dans les pays du monde entier. Il a donc un impact aussi important sur les consommateurs que sur les institutions financières. Les taux d'intérêt sur divers produits de crédit tels que les cartes de crédit, les prêts-auto et les prêts hypothécaires à taux ajustables fluctuent en fonction du taux interbancaire. Ce changement de taux aide à déterminer la facilité d'emprunt entre les banques et les consommateurs.
L'utilisation du taux LIBOR présente toutefois des inconvénients. Même si des coûts d'emprunt moins élevés peuvent être attrayants pour les consommateurs, cela influe également sur le rendement de certains titres. Certains fonds communs de placement peuvent être rattachés au LIBOR, de sorte que leurs rendements peuvent baisser à mesure que le LIBOR fluctue.
Points clés à retenir
- Le LIBOR est le taux d'intérêt de référence auquel se prêtent les principaux prêteurs mondiaux.
- Le LIBOR est administré par l'Intercontinental Exchange, qui demande aux grandes banques mondiales combien elles factureraient à d'autres banques pour des prêts à court terme.
- Le taux est calculé à l'aide de la méthodologie Waterfall, une méthode stratifiée normalisée, basée sur les transactions et basée sur les données.
Comment le LIBOR est-il calculé?
ICE Benchmark Administration (IBA) a constitué un groupe désigné de banques mondiales pour chaque paire de devises et de ténors. Par exemple, 16 grandes banques, dont Bank of America, Barclays, Citibank, Deutsche Bank, JPMorgan Chase et UBS constituent le panel pour le LIBOR en dollars américains. Seules les banques qui jouent un rôle important sur le marché londonien sont éligibles pour faire partie du panel ICE LIBOR, et le processus de sélection a lieu chaque année.
À compter d'avril 2018, l'IBA a soumis une nouvelle proposition visant à renforcer la méthode de calcul du LIBOR. Il a suggéré d'utiliser une méthode stratifiée normalisée, basée sur les transactions et basée sur les données, appelée la méthodologie en cascade pour déterminer le LIBOR.
- Le premier niveau basé sur les transactions implique de prendre un prix moyen pondéré en fonction du volume (VWAP) de toutes les transactions éligibles. Une banque panel a peut-être attribué une pondération plus élevée aux transactions enregistrées plus près de 11h00, heure de Londres.
- Le deuxième niveau, dérivé d'une transaction, consistait à accepter des soumissions basées sur des données dérivées d'une transaction provenant d'une banque à panel si la banque ne disposait pas d'un nombre suffisant de transactions éligibles pour effectuer une soumission de niveau 1.
- Le troisième niveau - jugement d'expert - entre en jeu lorsqu'une banque de panel omet de soumettre une soumission de niveau 1 ou de niveau 2. Il indique le taux auquel il pourrait se financer à 11 heures, heure de Londres, en se référant au marché du financement de gros non garanti.
La méthodologie en cascade conserve le calcul de la moyenne ajustée.
L’IBA calcule le taux LIBOR à l’aide d’une méthode de la moyenne ajustée appliquée à toutes les réponses reçues. La moyenne ajustée est une méthode de calcul de la moyenne qui élimine un petit pourcentage spécifié des valeurs les plus grandes et les plus petites avant de calculer la moyenne. Pour le LIBOR, les chiffres du quartile le plus élevé et du quartile le plus bas sont supprimés et une moyenne est effectuée sur les chiffres restants.
Utilisations du LIBOR
Le LIBOR est utilisé dans le monde entier pour une grande variété de produits financiers. Ils comprennent les éléments suivants:
- Produits interbancaires standard tels que les contrats de taux à terme (FRA), les swaps de taux d’intérêt, les contrats à terme standardisés sur taux d’intérêt et les swaptions
- Produits commerciaux tels que certificats de dépôts et billets à taux variable, prêts consortiaux et prêts hypothécaires à taux variables
- Produits hybrides tels que les titres de créance garantis (CDO), les obligations hypothécaires garanties (CMO), et une grande variété de billets à recevoir, de billets à découvert et de billets à perpétuité
- Produits liés aux prêts à la consommation comme les prêts hypothécaires individuels et les prêts étudiants
Le LIBOR est également utilisé comme indicateur standard des attentes du marché pour les taux d’intérêt arrêtés par les banques centrales. Il représente les primes de liquidité pour divers instruments négociés sur les marchés monétaires, ainsi qu'un indicateur de la santé de l'ensemble du système bancaire. Un grand nombre de produits dérivés sont créés, lancés et échangés en référence au LIBOR. Le LIBOR est également utilisé comme taux de référence pour d'autres processus standard tels que la compensation, la détermination du prix et l'évaluation des produits.
Une brève histoire du LIBOR
La nécessité d'une mesure uniforme des taux d'intérêt dans toutes les institutions financières s'est imposée au fur et à mesure de l'évolution du marché des produits basés sur les taux d'intérêt au cours des années quatre-vingt. La British Bankers 'Association (BBA) - qui représentait le secteur des services bancaires et financiers - a établi les taux de règlement des intérêts de BBA en 1984. Une rationalisation accrue a conduit à l'évolution du BBA LIBOR en 1986, qui est devenu le taux d'intérêt standard par défaut pour les transactions en les transactions financières basées sur les taux d’intérêt et les devises entre les institutions financières aux niveaux local et international.
Depuis lors, le LIBOR a subi de nombreux changements. Le plus important est le passage du BBA LIBOR au ICE LIBOR en février 2014, après la prise en charge par l'administration de l'Intercontinental Exchange.
Les devises impliquées dans le calcul du LIBOR ont également changé. De nouveaux taux de change ont été ajoutés, mais nombre d'entre eux ont été supprimés ou intégrés à la suite de l'introduction des taux de l'euro. La crise financière de 2008 a entraîné une baisse significative du nombre de ténors pour lesquels le LIBOR a été calculé.
Équivalents LIBOR
Bien que le LIBOR soit accepté dans le monde entier, il existe d’autres taux d’intérêt régionaux similaires qui sont généralement appliqués dans le monde entier.
Par exemple, l’Europe a le taux interbancaire européen (EURIBOR), le Japon, le taux interbancaire de Tokyo (TIBOR), la Chine, le taux interbancaire de Shanghai (SHIBOR) et l’Inde, le taux interbancaire de Mumbai (MIBOR).
LIBOR Scandal of Rigging Rigging
Bien que le LIBOR soit une norme de référence mondiale établie de longue date en matière de taux d’intérêt, il a eu son lot de controverses, notamment un scandale majeur de fraude aux taux. Les principales banques se seraient entendues pour manipuler les taux LIBOR. Ils ont pris en compte les demandes des commerçants et ont soumis des taux LIBOR artificiellement bas pour les maintenir à leurs niveaux préférés. L'intention qui sous-tendait la prétendue faute professionnelle était de faire augmenter les profits des traders qui détenaient des positions sur des titres financiers basés sur le LIBOR.
À la suite de la publication par le Wall Street Journal en 2008, les principales banques mondiales qui faisaient partie des groupes d'experts et ont contribué au processus de détermination du LIBOR ont été soumises à un contrôle réglementaire. Il s'agissait d'enquêtes menées par le ministère de la Justice américain. Des enquêtes similaires ont été lancées dans d'autres régions du monde, notamment au Royaume-Uni et en Europe. Les principales banques et institutions financières, notamment Barclays, ICAP, Rabobank, Royal Bank of Scotland, UBS et Deutsche Bank, ont été condamnées à de lourdes amendes. Des mesures punitives ont également été prises à l'encontre de leurs employés impliqués dans la faute professionnelle.
Le scandale a également été l’une des principales raisons pour lesquelles le LIBOR est passé de l’administration de BBA à ICE.
Exemples de produits et de transactions basés sur le LIBOR
L'exemple le plus simple d'une transaction basée sur le LIBOR est une obligation à taux variable qui verse un intérêt annuel basé sur le LIBOR, indique-t-on au LIBOR + 0, 5%. À mesure que la valeur du LIBOR change, le paiement des intérêts change.
Le LIBOR s’applique également aux swaps de taux d’intérêts - accords contractuels entre deux parties visant à échanger des paiements d’intérêts à un moment donné. Supposons que Paul détient un investissement de 1 million de dollars lui rapportant un taux d’intérêt variable basé sur le LIBOR égal au LIBOR + 1% chaque trimestre. Étant donné que ses revenus sont soumis aux valeurs LIBOR et sont de nature variable, il souhaite passer aux paiements d’intérêts à taux fixe. Ensuite, il y a Peter, qui a un investissement similaire d'un million de dollars qui lui rapporte un intérêt fixe de 1, 5% par trimestre. Il souhaite obtenir un revenu variable, car cela peut parfois lui donner des paiements plus élevés.
Paul et Peter peuvent tous deux conclure un accord de swap en échangeant leurs reçus d'intérêts respectifs. Paul recevra l'intérêt fixe de 1, 5% sur son investissement d'un million de dollars de Peter, ce qui équivaut à 15 000 $, tandis que Peter reçoit de son côté le LIBOR + un intérêt variable de 1%.
Si le LIBOR est de 1%, alors Paul recevra 2% ou 20 000 dollars de Paul. Étant donné que ce chiffre est supérieur à ce qu'il doit à Paul, Peter recevra 5 000 $ (20 000 à 15 000 $) de Paul. Au prochain trimestre, si le LIBOR tombe à 0, 25%, Peter pourra recevoir 1, 25% ou 12 500 dollars de Paul. En termes nets, Paul recevra 2 500 dollars (15 000 à 12 500 dollars) de Peter.
Ces swaps satisfont essentiellement aux exigences des deux parties à l’opération qui souhaitent modifier le type de recettes d’intérêts (fixes et variables).
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.