Décimalisation
La décimalisation est un système où les prix de sécurité sont indiqués en utilisant un format décimal plutôt que des fractions. Par exemple, il s'agit d'une citation de négociation décimale: 34, 25 USD. En utilisant des fractions, la même citation apparaîtrait comme 34 1/4 de dollars. La Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a ordonné à toutes les bourses des États-Unis de passer à la décimalisation d’ici le 9 avril 2001. Toutes les cotes de prix ont depuis paru au format décimal. Avant 2001, les marchés des États-Unis utilisaient des fractions dans les prix cotés. Le passage à la décimalisation a été opéré afin de se conformer aux pratiques internationales standard et de permettre aux investisseurs d’interpréter et de réagir plus facilement aux variations de prix.
Décomposition
La décimalisation a entraîné un resserrement des marges en raison des plus faibles augmentations et mouvements de prix correspondants. Par exemple, avant la décimalisation, un seizième (1/16) du dollar était le plus petit mouvement de prix pouvant être représenté dans un devis (il s'agit d'environ six cents, soit 0, 0625 USD). Avec la décimalisation, le mouvement de prix minimum est maintenant de un cent, soit 0, 01 dollar, offrant un plus grand nombre de niveaux de prix et permettant des écarts plus serrés entre les niveaux acheteur et vendeur pour les instruments de négociation.
Historique de la décimalisation pour les titres américains
Le 28 janvier 2000, la Securities and Exchange Commission (la "Commission") a ordonné à l'American Stock Exchange LLC ("AMEX"), à la Boston Stock Exchange, Inc. ("BSE"), à la Chicago Board Options Exchange, Inc. ( "CBOE"), la Bourse de Chicago, Inc. ("CHX"), la Bourse de Cincinnati, Inc. ("CSE"), la National Association of Securities Dealers, Inc. ("NASD"), la New York Stock Exchange ("NYSE"), Pacific Exchange, Inc. ("PCX") et Philadelphia Stock Exchange, Inc. ("PHLX") pour examiner, développer et soumettre à la SEC un plan de mise en œuvre de la tarification décimale dans marchés des actions et des options à compter du 3 juillet 2000 au plus tard.
Le changement a commencé au milieu de 1997, lorsque la SEC a exhorté les bourses à commencer à fixer les prix en décimales. La Securities Industry Association et les marchés des actions et des options ont formé un comité directeur sur la décimalisation en juillet 1998 afin d’élaborer un plan de mise en œuvre de la décimalisation et de coordonner une transition en douceur.
Les bourses ont recommandé une mise en œuvre progressive, comprenant quatre phases, pour la conversion en prix décimaux, réduisant ainsi les risques pour le public investisseur, les émetteurs, les bourses, les organismes de compensation et de dépôt et les sociétés membres. La mise en œuvre progressive était considérée comme le moyen le plus efficace de garantir que les marchés continueraient à fonctionner de manière efficace, ordonnée et équitable pendant le processus de conversion. Cette période de mise en œuvre (la "période de mise en œuvre progressive") a commencé le 28 août 2000 et s'est terminée par la mise en œuvre complète de la tarification décimale pour toutes les actions et toutes les options le 9 avril 2001.
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