Fonds disponibles pour la distribution (FAD)
Les fonds disponibles à la distribution (FAD) constituent une mesure interne du montant du capital qu'une fiducie de placement immobilier (FPI) dispose pour verser aux actionnaires ordinaires et aux porteurs de parts. Une FPI détient un portefeuille de biens immobiliers et / ou d’hypothèques générateurs de revenus et est tenue de distribuer la quasi-totalité de son revenu net imposable chaque année pour conserver son statut. Il n'y a pas de méthode standardisée pour calculer les fonds disponibles pour la distribution. Cependant, beaucoup calculent la valeur de l'actif selon une méthode similaire en ajustant la valeur des fonds provenant de l'exploitation aux loyers linéaires, aux éléments hors caisse et à toutes les dépenses récurrentes liées à l'immobilier.
Comprendre les fonds disponibles pour la distribution (FAD)
Une FPI est un ensemble de propriétés et d’hypothèques regroupées et offertes en tant que sécurité sous la forme d’une fiducie de placement unitaire. Chaque part d’une FPI représente une fraction proportionnelle de la propriété de chacun des actifs sous-jacents. Pour être qualifiée de FPI au sens de la Securities and Exchange Commission (SEC), une société immobilière doit distribuer au moins 90% de son revenu imposable à ses investisseurs. Les fonds disponibles pour distribution, une mesure non définie par les PCGR, constituent un indicateur indirect des flux de trésorerie d'une FPI pour les investisseurs. Les fonds provenant de l’exploitation constituent un autre critère d'évaluation, mais FAD est considéré comme plus représentatif des flux de trésorerie en raison de certains ajustements qui donnent une image plus fidèle de l'économie des activités d'une FPI.
Exemple de fonds disponibles pour le calcul de la distribution
Boston Properties, Inc., une FPI spécialisée dans l'immobilier commercial qui possède des immeubles à Boston, New York, San Francisco et Los Angeles, calcule le DCP en ajoutant aux coûts de transaction de location de FFO considérés comme des incitations au loyer, une dépréciation non immobilière et des pertes sans effet sur la trésorerie (ou déduction faite des gains) de l’extinction anticipée de la dette et de la charge de rémunération à base d’actions; éliminer les effets du loyer linéaire et de l'ajustement des charges de loyer foncier linéaire; et soustraire les dépenses en capital d'entretien, les améliorations d'hôtel et les améliorations et remplacements d'équipement. Cette liste d’éléments d’ajustement n’est pas exhaustive, mais elle montre comment les éléments en espèces et non monétaires sont traités pour présenter un chiffre plus précis des fonds réels disponibles pour distribution aux investisseurs. La société calcule ensuite le ratio de distribution des DCP, qu’il définit comme des distributions divisées par des DCP. En 2014, le ratio de distribution de DCP de la FPI était de 64, 8% et il avait augmenté à 74, 8% en 2017.
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