Société de produits dérivés (DPC)
Une société de produits dérivés est une entité ad hoc créée pour être une contrepartie à des transactions sur dérivés financiers. Une entreprise de produits dérivés crée souvent le produit dérivé qui doit être vendu ou peut garantir un produit dérivé existant ou servir d'intermédiaire entre deux autres parties à une transaction sur produit dérivé. Les sociétés de produits dérivés peuvent également être appelées "DPC structurés" ou "sociétés de produits dérivés de crédit (CDPC)".
Comprendre la société de produits dérivés (DPC)
Une société de produits dérivés est généralement une filiale créée par une société de bourse ou une banque. Ces entités sont soigneusement structurées et gérées selon une stratégie de gestion des risques spécifique afin d’obtenir une cote de crédit triple A avec un capital minimum. Ces sociétés sont principalement impliquées dans les dérivés de crédit, tels que les swaps sur défaillance de crédit, mais peuvent également effectuer des transactions sur les marchés des dérivés de taux d'intérêt, de devises et d'actions. Les sociétés de produits dérivés s'adressent principalement à d'autres entreprises cherchant à couvrir des risques tels que les fluctuations des devises, les variations de taux d'intérêt, les défaillances de contrat et les autres risques de crédit.
La création de sociétés de produits dérivés
Des entreprises de produits dérivés ont été créées dans les années 1990. À bien des égards, c’est l’implosion et la faillite de Drexel Burnham Lambert, domicile de Michael Milken, qui ont sensibilisé les institutions financières au risque de crédit dans leurs livres de dérivés. Lorsque la société a cédé en 1990, son exposition à la valeur notionnelle s'élevait à 30 milliards de dollars, avec environ 200 contreparties. Constatant la taille et le nombre des expositions sur des contreparties, les entreprises ont créé des CPD axés sur les notations pour gérer les instruments dérivés. Les institutions financières ont spécialement conçu ces filiales pour leur attribuer des cotes de crédit plus élevées que celles de la société mère, de manière à pouvoir fonctionner avec moins de capital, la contrepartie d'une transaction étant moins susceptible d'exiger la constitution d'une garantie lorsqu'un tiers est AA. En bref, les DPC offraient à ces institutions un moyen plus sûr d’effectuer des opérations sur produits dérivés en tant que contreparties, souvent avec des clients de leurs sociétés mères.
Comment fonctionnent les entreprises de produits dérivés
Les sociétés de produits dérivés utilisent généralement des modèles quantitatifs pour gérer le risque de crédit qu'elles assument, allouant le capital nécessaire quotidiennement. Les risques de marché plus généraux sont généralement couverts en concluant des transactions miroir avec la société mère, laissant ainsi à la société de produits dérivés le risque de crédit. Ce risque de crédit est, bien entendu, soigneusement géré dans le cadre des modèles existants et des directives destinées à maintenir à la fois l'exposition globale et la notation du CPD.
Même avec cet environnement hautement structuré, un DPC peut être blessé. Tout ce qui a un impact significatif sur la cote de crédit d'une DPC déclenchera la liquidation de la société, une phase au cours de laquelle la société ne conclut aucun nouveau contrat et commence à planifier elle-même en examinant les expositions et les échéances restantes. Cela s'est produit en 2008 avec l'escalade de la crise financière, ce qui montre bien que les contrôles du risque dans DPC étaient beaucoup plus robustes que dans certaines de leurs sociétés mères, qui avaient été gravement endommagées par d'autres véhicules avec lesquels ils étaient impliqués.
Comparaison des comptes d'investissement Nom du fournisseur Description Divulgation par l'annonceur × Les offres figurant dans ce tableau proviennent de partenariats avec lesquels Investopedia reçoit une rémunération.