Compte discrétionnaire
Un compte discrétionnaire est un compte d'investissement qui permet à un courtier autorisé d'acheter et de vendre des titres sans le consentement du client pour chaque transaction. Le client doit signer une divulgation discrétionnaire avec le courtier afin de documenter son consentement. Un compte discrétionnaire est parfois appelé compte géré; de nombreuses maisons de courtage exigent que les clients aient un minimum (par exemple 250 000 USD) pour bénéficier de ce service et paient généralement entre 1% et 2% par an de l'actif sous gestion (AUM).
Comprendre les comptes discrétionnaires
Selon l'accord spécifique conclu entre l'investisseur et le courtier, le courtier peut avoir un degré de latitude variable avec un compte discrétionnaire. Le client peut définir des paramètres concernant les opérations sur le compte.
Par exemple, un client peut uniquement autoriser des investissements dans des actions de premier ordre. Un investisseur qui favorise les investissements socialement responsables peut interdire au courtier d’investir dans des actions de sociétés de tabac ou dans des sociétés affichant de piètres performances environnementales. Un investisseur peut demander au courtier de maintenir un ratio spécifique actions / obligations tout en laissant au courtier la liberté d'investir dans ces classes d'actifs à sa guise. Un courtier gérant un compte discrétionnaire est soumis aux instructions expresses et aux contraintes (le cas échéant) énoncées par le client.
Les robo-advisers offrent un nouveau type de compte discrétionnaire: des services automatisés de gestion des investissements réalisés par des algorithmes avec une intervention humaine minimale. Les conseillers en investissement suivent généralement des stratégies d'indexation passives qui suivent la théorie moderne du portefeuille (MPT), mais peuvent également être utilisés avec des limitations définies par l'utilisateur, telles que celles permettant d'investir socialement de manière responsable ou de suivre une stratégie d'investissement spécifique. À la différence des comptes gérés traditionnels, les comptes robotisés exigent des soldes minimums très bas (tels que 5 $ ou même 1 $) et facturent des frais très bas (0, 25% par an, voire aucuns frais).
Avantages et inconvénients des comptes discrétionnaires
Le premier avantage d'un compte discrétionnaire est la commodité. En supposant que le client se fie aux conseils du courtier, le fait de lui donner toute latitude pour exécuter des transactions à volonté évite au client de prendre le temps nécessaire pour communiquer avec le courtier avant chaque transaction potentielle. Pour un client qui fait confiance à son courtier mais qui hésite à céder entièrement les rênes, c’est là que les paramètres de réglage et les consignes entrent en jeu.
La plupart des courtiers traitent des transactions pour une multitude de clients. À l'occasion, le courtier prend conscience d'une opportunité d'achat ou de vente spécifique bénéfique pour tous ses clients. Si le courtier doit contacter les clients un par un avant d'exécuter la transaction, l'activité de négociation des premiers clients pourrait affecter la tarification des clients à la fin de la liste. Avec les comptes discrétionnaires, le courtier peut exécuter une transaction en bloc importante pour tous les clients, de sorte que tous ses clients recevront le même prix.
Le transfert des opérations de votre compte à un gestionnaire de portefeuille comporte son propre ensemble de risques. Le premier concerne les frais. En règle générale, les comptes discrétionnaires sont plus coûteux que les comptes non discrétionnaires, car ils font appel aux services d'un gestionnaire pour gérer vos transactions et gérer les risques. Les gestionnaires de fonds et les conseillers sont liés par des règles fiduciaires qui les obligent à agir au mieux des intérêts de leurs clients. Ils facturent des frais sur une base trimestrielle ou annuelle.
Le deuxième risque concerne la performance. Une étude réalisée en 2015 par Asset Risk Consultant (Arc) a révélé qu'environ 50% des portefeuilles d'actifs avaient sous-performé le marché et généré des rendements négatifs. Seuls 20% ont eu des rendements positifs, appelés alpha, tandis que les autres étaient neutres par rapport au marché.
Points clés à retenir
- Un compte discrétionnaire est un compte dans lequel les clients cèdent le contrôle de leur compte de trading à des courtiers ou à des conseillers, qui sélectionnent et exécutent les transactions pour eux.
- Les clients peuvent personnaliser ces comptes en spécifiant des restrictions ou des préférences pour le style ou les thèmes d'investissement. Ces derniers temps, les robo-conseillers sont également devenus des instruments populaires pour les comptes discrétionnaires.
- Les avantages des comptes discrétionnaires incluent une exécution rapide des transactions et des services d'experts. Les inconvénients des comptes discrétionnaires incluent des frais plus élevés et la possibilité d'une performance négative.
Configuration de compte discrétionnaire
La première étape pour créer un compte discrétionnaire consiste à rechercher un courtier enregistré offrant ce service. Selon la maison de courtage, un compte minimum peut être requis pour créer un compte discrétionnaire. Par exemple, Fidelity propose trois niveaux de comptes gérés, l’un avec un investissement minimum de 50 000 USD et chacun des deux autres exigeant un minimum de 200 000 USD. Les niveaux de compte géré avec des minimums plus élevés offrent des menus plus larges de services et des frais de gestion plus bas.
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