Laissez tomber
La baisse, également appelée prix courant, correspond à la différence de prix entre les mois de règlement lors de l’exécution d’une opération de négociation en dollars portant sur des titres adossés à des créances hypothécaires. Semblables à une convention de mise en pension, les transactions en dollars constituent la principale voie d’emprunt et de prêt de titres hypothécaires sur le marché à annoncer. Plus précisément, la baisse correspond à la différence de prix entre le moment où l'investisseur vend le MBS et le rachète à une date ultérieure.
BRISER Goutte
La baisse est un écart de prix entre le mois en cours et le mois suivant pour un groupe de titres adossés à des créances hypothécaires. Le spread est la différence entre l'offre et le prix demandé d'un titre ou d'un actif.
La baisse voit l'utilisation principale sur le marché à annoncer (TBA). C'est sur ce marché que se négocient les transactions sur titres adossés à des créances hypothécaires. Le terme TBA vient du fait que le titre réel adossé à une hypothèque qui sera livré pour exécuter une transaction TBA n'est pas désigné au moment où la transaction est effectuée. Les titres sont annoncés 48 heures avant la date de règlement de la transaction établie.
Marché annoncé et baisse
Les titres d’échange de titres émis par Freddie Mac, Fannie Mae et Ginnie Mae se négocient sur le marché des TBA. Une sécurité pass-through est garantie par un ensemble d'actifs sous-jacents, tels que des hypothèques. Un intermédiaire serveur collecte les paiements mensuels des émetteurs et, après déduction des frais, les remet ou les transmet aux porteurs.
Sur le marché des TBA, il peut également y avoir des transactions en dollars US sur des titres pass-through. Dans ces transactions, le côté acheteur accepte de vendre le mois en cours et de racheter au cours d’un mois à venir. La différence de prix entre les mois est connue comme la baisse. Lorsque la baisse devient très importante, le rouleau de dollar est dit "spécial". Cette désignation spéciale est due au fait que l'investisseur est en mesure de maintenir son exposition au risque hypothécaire et d'investir et de gagner des intérêts sur le produit de la vente du MBS.
Les variations du commerce traditionnel du dollar impliquent l’achat de titres similaires plutôt que de titres identiques lors du premier achat.
L'ampleur de la baisse est influencée par la demande de titres passifs hypothécaires et par le volume de fermetures d'hypothèques dans le pipeline d'un initiateur d'hypothèque. Si, au cours d'un mois donné, une institution financière vend plus de transactions que ce pour quoi elle peut livrer des titres, elle devra reporter ces transactions dans un mois à venir. Plus le nombre de titres disponibles au cours d'un mois est faible, plus la chute ou l'écart des écarts de prix sera important.
La baisse est assez souvent positive, en raison de la valeur économique de prendre livraison du titre adossé à une créance hypothécaire et de tirer profit des revenus générés par les paiements d'intérêts ou de capital.
Avantages et inconvénients de la goutte
Les acheteurs et les vendeurs peuvent profiter de la baisse. La contrepartie côté acheteur investit les fonds qui auraient autrement été nécessaires pour régler la transaction d’achat au cours du mois en cours jusqu’à la fin du rachat convenu. La contrepartie côté vente profite de l’absence de remise des titres pass-through, qu’elle aurait autrement pu vendre à découvert ou s’être engagée dans une autre transaction, au cours du mois en cours.
Un excellent moyen d’examiner l’avantage économique d’une transaction en dollars, et la baisse qui en résulte, dépend de la meilleure solution pour régler le MBS et gagner le revenu du coupon, ou pour reporter le règlement au mois suivant et gagner le rendement en espèces. utilisation des fonds
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