Équité multiplicateur

Quel est le multiplicateur d'actions?

Le multiplicateur d'actions est un ratio de levier financier qui mesure la partie des actifs de l'entreprise financée par les capitaux propres. Il est calculé en divisant la valeur de l'actif total d'une entreprise par le total des capitaux propres.

Multiplicateur actions = Actif total / Avoir total des actionnaires

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Équité multiplicateur

Comprendre le multiplicateur d'actions

L'investissement dans les actifs est la clé de la réussite d'une entreprise. Les entreprises financent souvent ces actifs par le biais du processus d’émission d’actions et de dettes. Le multiplicateur d’équité révèle dans quelle mesure le total des actifs d’une entreprise est composé de dettes et de capitaux propres. Pour l’essentiel, ce ratio est un indicateur de risque en ce sens qu’il montre l’effet de levier de la société sur les investisseurs et les créanciers.

Un multiplicateur d'actions plus élevé indique que la part de la dette dans l'actif total augmente, ce qui se traduit par un plus grand effet de levier financier pour la société. Les sociétés dont le fardeau de la dette est élevé auront des coûts de service de la dette plus élevés, ce qui signifie qu'elles devront générer davantage de flux de trésorerie pour maintenir des conditions d'exploitation optimales. Le multiplicateur d'équité est donc une variation du ratio d'endettement.

Ratio d'endettement = dette totale ÷ actif total = 1 - (1 ÷ multiplicateur d'actions)

Un faible multiplicateur de capital implique que la société est réticente à contracter des dettes, ce qui est généralement considéré comme un avantage, car ses frais de service de la dette sont moins élevés, mais cela pourrait également signifier que la société est incapable d’inciter les prêteurs à lui prêter de l’argent, ce qui aurait être un négatif.

Le multiplicateur d'actions donne aux investisseurs un aperçu de la structure du capital d'une entreprise qui peut les aider dans leurs décisions d'investissement. Il peut être utilisé pour comparer plusieurs sociétés de la même période ou la même société de différentes périodes. La méthode de base pour interpréter ce nombre est la suivante:

1. Un multiplicateur de fonds propres élevé pourrait indiquer que la société est trop dépendante de la dette pour se financer, ce qui en ferait un investissement potentiellement risqué. L’avantage, c’est que les perspectives de croissance pourraient être attrayantes en raison de son important endettement financier.
2. Un faible multiplicateur d'actions révèle une entreprise principalement financée par des actionnaires et constatant que le financement par emprunt est faible, ce qui en fait un investissement assez conservateur. Le revers de la médaille est que ses perspectives de croissance ne sont peut-être pas trop élevées compte tenu de son faible levier financier.
3. Le scénario idéal serait de trouver une entreprise qui ait trouvé le moyen d’équilibrer à la fois ses fonds propres et ses dettes afin de pouvoir surperformer ses pairs. Le consensus du marché, même s'il peut varier selon les secteurs et les industries, est qu'un multiplicateur d'actions de 2: 1 constitue un équilibre optimal entre dette et capitaux propres permettant à une entreprise de financer ses actifs.

Points clés à retenir

• Le multiplicateur d'actions est un ratio de levier financier qui mesure la partie des actifs de l'entreprise financée par les capitaux propres.
• Le multiplicateur d’actions est un indicateur de risque en ce sens qu’il montre l’effet de levier de la société sur les investisseurs et les créanciers.
• Le multiplicateur d’équité est également un facteur important dans l’analyse factorielle de DuPont, qui est une méthode d’évaluation financière.

Analyse de levier

Le calcul du multiplicateur d'équité est relativement simple et simple. Examinons le bilan d’Apple Inc. (AAPL) à la fin de l’exercice 2017. L’actif total de la société était de 375 milliards de dollars et la valeur comptable des capitaux propres était de 134 milliards de dollars. Le multiplicateur d'actions de la société était donc de 2, 79 (375/134), ce qui peut être comparé à son multiplicateur d'actions pour 2016, qui était de 2, 34.

Verizon Communications Inc. (VZ) fonctionne avec un modèle d'entreprise très différent qui inclut davantage de levier financier. L'actif total de la société s'élevait à 257 milliards de dollars à la fin de l'exercice 2017, avec des capitaux propres de 43 milliards de dollars. Le multiplicateur d'actions était de 5, 98 (257/43), sur la base de ces valeurs.

La valeur beaucoup plus faible des capitaux propres de Verizon indique que l'entreprise repose davantage sur un financement par emprunt et autres passifs portant intérêt. Le modèle commercial de la société en matière de télécommunications rappelle davantage celui des entreprises de services publics, qui disposent de flux de trésorerie stables et prévisibles et sont généralement très endettés.

D'autre part, Apple est plus susceptible que les services publics ou les grandes entreprises de télécommunications traditionnelles aux changements de la conjoncture économique ou aux normes de l'industrie. En conséquence, Apple a moins d’endettement financier. Les différences dans les modèles commerciaux signifient qu'un effet de levier financier plus élevé ne signifie pas nécessairement une santé financière supérieure.

Analyse DuPont

Le multiplicateur d'actions est également un facteur important dans l'analyse factorielle de DuPont, qui est une méthode d'évaluation financière conçue par DuPont Corp. aux fins de l'examen interne. Le modèle DuPont décompose le rendement des capitaux propres (ROE) en ses éléments constitutifs, qui sont des ratios et des métriques financiers populaires.

La marge bénéficiaire nette, la rotation des actifs et le multiplicateur d'actions sont combinés pour calculer le ROE, ce qui permet aux analystes de considérer l'impact relatif de chacun séparément. Si le ROE change avec le temps ou s’écarte des niveaux normaux pour le groupe de pairs, l’analyse de DuPont indique dans quelle mesure cela est imputable à un effet de levier financier. Si le multiplicateur d'équité fluctue, cela peut avoir un impact significatif sur le ROE. Un effet de levier financier plus élevé conduit le ROE à la hausse, tous les autres facteurs restant égaux.

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