Valeur extrinsèque
La valeur extrinsèque mesure la différence entre le prix du marché d’une option, appelée prime, et sa valeur intrinsèque. La valeur extrinsèque est également la partie de la valeur attribuée à une option par des facteurs autres que le prix de l'actif sous-jacent. Le contraire de la valeur extrinsèque est la valeur intrinsèque, qui est la valeur inhérente d'une option.
Bases de la valeur extrinsèque
La valeur extrinsèque et la valeur intrinsèque comprennent le coût ou la prime d'une option. La valeur intrinsèque est la différence entre le prix du titre sous-jacent et le prix d'exercice de l'option lorsque l'option est dans la monnaie.
Par exemple, si une option d'achat a un prix d'exercice de 20 USD et que l'action sous-jacente se négocie à 22 USD, cette option a une valeur intrinsèque de 2 USD. L'option réelle pouvant être négociée à 2, 50 USD, le supplément de 0, 50 USD est une valeur extrinsèque.
Si une option d'achat a une valeur lorsque le prix du titre sous-jacent se négocie en dessous du prix de levée, la prime de l'option provient uniquement de la valeur extrinsèque. À l'inverse, si une option de vente a une valeur lorsque le prix du titre sous-jacent se négocie au-dessus du prix de levée, la prime de l'option ne comprend que sa valeur extrinsèque.
Facteurs influant sur la valeur extrinsèque
La valeur extrinsèque est également appelée "valeur temporelle", car le temps restant jusqu'à l'expiration du contrat d'option est l'un des principaux facteurs ayant une incidence sur la prime d'option. Dans des circonstances normales, un contrat perd de sa valeur à l'approche de sa date d'expiration car il lui reste moins de temps pour que le titre sous-jacent évolue favorablement. Par exemple, une option avec un mois d’expiration en dehors de l’argent aura plus de valeur extrinsèque que celle d’une option hors de l’argent avec une semaine d’expiration.
La volatilité implicite est un autre facteur qui influe sur la valeur extrinsèque. La volatilité implicite mesure le montant qu'un actif sous-jacent peut déplacer sur une période donnée. Si la volatilité implicite augmente, la valeur extrinsèque augmentera. Par exemple, si un investisseur achète une option d'achat avec une volatilité implicite annualisée de 20% et que la volatilité implicite augmente à 30% le jour suivant, la valeur extrinsèque augmentera.
Points clés à retenir
- La valeur extrinsèque est la différence entre le prix du marché d’une option, également appelé prime, et son prix intrinsèque, qui correspond à la différence entre le prix d’exercice d’une option et le prix du sous-jacent.
- La valeur extrinsèque augmente avec la volatilité croissante du marché.
Exemple de valeur extrinsèque
Supposons qu'un commerçant achète une option de vente sur les actions XYZ. L'action se négocie à 50 $ et le commerçant achète une option de vente avec un prix d'exercice de 45 $ pour 3 $. Il expire dans cinq mois.
Au moment de l’achat, cette option n’a aucune valeur intrinsèque car le cours de l’action est supérieur au prix de levée de l’option de vente. En supposant que la volatilité implicite et le prix des actions restent inchangés, à mesure que la date d'expiration approche, la prime de l'option passera à 0 $.
Si l'action tombe en dessous du prix de levée de 45 $, l'option aura une valeur intrinsèque. Par exemple, si l'action tombe à 40 USD, l'option a une valeur intrinsèque de 5 USD. S'il reste encore du temps jusqu'à l'expiration de l'option, celle-ci peut être négociée à 5, 50 USD, 6 USD ou plus, car il existe toujours une valeur extrinsèque.
La valeur intrinsèque ne signifie pas profit. Si l'action tombe à 40 USD et que l'option expire, l'option vaut 5 USD en raison de sa valeur intrinsèque. Le commerçant a payé 3 dollars pour l’option, le bénéfice est donc de 2 dollars par action et non de 5 dollars.
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