Basé sur les frais vs basé sur la commission: Quel type de conseiller est le meilleur?

Le domaine des conseillers en placement englobe une variété de professionnels. Certains, tels que les gestionnaires de fonds et les courtiers en valeurs mobilières, analysent et gèrent des portefeuilles; d'autres, tels que les planificateurs financiers, sont souvent impliqués dans d'autres aspects de la vie financière d'un client, tels que l'immobilier, l'aide financière des collèges, la planification de la retraite et la planification fiscale. Mais pour certains, le domaine des conseillers en investissement est essentiellement divisé en deux types: les honoraires (ou les honoraires uniquement) et les commissions. Les premiers appliquent un tarif forfaitaire (ou "à la carte") pour leurs services; ce dernier est rémunéré par des commissions sur des transactions ou des produits financiers.

Quel type de conseiller est le meilleur est une question presque aussi ancienne que la profession elle-même. Mais le débat s'est encore accéléré en 2016, avec l'avènement de la règle de fiducie du DOL. La décision prévoyait que tous ceux qui gèrent ou conseillent des comptes de retraite (IRA, 401 (k), etc.) se conforment à une norme fiduciaire. Cette conduite impartiale implique de facturer des tarifs raisonnables, d’être honnête en matière de rémunération et de recommandations, et surtout de toujours privilégier les intérêts du client, sans jamais aller à l’encontre de ses objectifs et de sa tolérance au risque. Les conseillers peuvent être tenus pénalement responsables s'ils violent ces règles.

Les conseillers payants (comme les gestionnaires de fonds) avaient déjà tendance à être des fiduciaires; En fait, s’il s’agissait de conseillers en placement inscrits, ils devaient le faire. Les conseillers basés sur commission (comme les courtiers) ne l'étaient pas.

Jamais pleinement mise en œuvre, la règle fiduciaire du DOL a été annulée en 2018. Toutefois, elle a suscité de nouvelles discussions sur les conflits d'intérêts des conseillers et sur la transparence de leur rémunération. Beaucoup d'Américains peuvent être ignorants des deux côtés. Personal Capital a réalisé un rapport sur les fiducies financières en 2017. Le rapport de Personal Capital a révélé que 46% des personnes interrogées pensaient que les conseillers étaient légalement tenus d'agir au mieux de leurs intérêts, et 31% ne savaient pas s'ils paient des frais liés à leur compte de placement ou ne savaient pas quoi. ils payent.

Regardons de plus près les deux types de conseillers.

Définition du conseiller payant

Un conseiller rémunéré en honoraires perçoit des honoraires prédéterminés pour ses services. Cela peut être une retenue forfaitaire ou un taux horaire de conseil en investissement. S'il achète et vend activement des investissements pour votre compte, ses frais sont susceptibles d'être un pourcentage pour les actifs sous gestion.

Dans le domaine des conseillers rémunérés sur la base de honoraires, il peut exister une distinction plus subtile entre frais et honoraires. Les honoraires versés par le client au conseiller sont l’unique source de rémunération des conseillers rémunérés uniquement . En revanche, les revenus des conseillers sur honoraires proviennent essentiellement des honoraires d’un client, bien qu’un faible pourcentage puisse être obtenu grâce aux commissions acquises en vendant les produits de sociétés de courtage, de sociétés de fonds communs de placement ou d’assurances.

Les conseillers qui ne paient que des honoraires ont une obligation fiduciaire envers leurs clients vis-à-vis de tout devoir envers un courtier ou une autre institution. Cela signifie que, sous peine de responsabilité légale, ils doivent toujours faire passer au mieux les intérêts du client et ne peuvent pas vendre à leur client un produit d'investissement contraire à ses besoins, objectifs et tolérance au risque. Ils doivent effectuer une analyse approfondie des investissements avant de formuler des recommandations, divulguer tout conflit d'intérêts et utiliser la meilleure exécution des transactions lors de leurs investissements.

Définition du conseiller basé sur la commission

En revanche, le revenu d'un conseiller à la commission est intégralement gagné sur les produits qu'il vend ou sur les comptes qu'il ouvre. Les produits destinés aux conseillers basés sur des commissions incluent des instruments financiers tels que des packages d'assurance et des fonds communs de placement. Plus le nombre de transactions effectuées ou le nombre de comptes ouverts augmente, plus ils sont payés.

Les conseillers basés sur des commissions peuvent être des fiduciaires. Mais ils ne doivent pas être. Les lois stipulent qu'ils doivent suivre la règle de l'aptitude de leurs clients, ce qui signifie qu'ils peuvent vendre tous les produits qui, à leur avis, conviennent aux objectifs et à la situation de leurs clients - même si le critère de l'aptitude est assez subjectif. Ils n'ont pas d'obligation légale envers leurs clients; au lieu de cela, ils ont un devoir envers leurs courtiers en emploi. En outre, ils ne sont pas obligés de divulguer les conflits d'intérêts.

Problèmes avec les conseillers de la Commission

De nombreux conseillers en investissement mandatés (y compris des courtiers à service complet) travaillent pour de grandes entreprises, les Edward Jones et Merrill Lynches du monde. Mais ces conseillers ne sont employés que nominalement par leurs entreprises. Le plus souvent, ils ressemblent à des entrepreneurs indépendants et indépendants, dont les revenus proviennent des clients qu’ils peuvent importer. Ils perçoivent peu ou pas de salaire de base de la part du cabinet de courtage ou des sociétés de services financiers, bien que l’entreprise puisse fournir des services de recherche, des autres formes de soutien opérationnel.

Pour recevoir cette aide de la part de l’entreprise d’investissement, les conseillers sont tenus à des obligations importantes. La plus importante de celles-ci fournit à la société ses revenus: les conseillers doivent transférer une certaine partie de leurs bénéfices à la société, acquise par le biais de ventes à commission.

Le problème avec cette méthode de rémunération est qu'elle récompense les conseillers qui engagent leur client dans des activités de négociation actives, même si ce style d'investissement ne convient pas à ce client. En outre, pour augmenter leurs commissions, certains courtiers pratiquent le «barattage», une pratique contraire à l'éthique consistant à acheter et vendre de manière excessive des titres dans le compte d'un client. Le barattage maintient constamment un portefeuille en mutation, l'objectif principal étant de remplir les poches du conseiller.

Et cela coûte des investisseurs. Un rapport publié en 2015 par le Conseil des conseillers économiques de la Maison-Blanche, intitulé "Les effets des conseils d'investissement conflictuels sur l'épargne retraite", indiquait que "Les épargnants qui reçoivent des conseils conflictuels obtiennent des rendements inférieurs d'environ 1 point de pourcentage chaque année ... nous estimons le coût annuel les avis contradictoires représentent environ 17 milliards de dollars par an. "

Coûts des conseillers à commission

Les conseillers payants ont aussi leurs inconvénients. Ils sont souvent considérés comme plus chers que leurs homologues rémunérés à la commission et, en effet, les frais annuels de 1% à 2% qu’ils facturent pour la gestion des actifs grugeront les rendements.

Et bien que les professionnels rémunérés à la commission aident les investisseurs à éviter les problèmes de rotation, il ne devrait y avoir aucun malentendu quant à la suppression totale des commissions de courtage. Les investisseurs doivent toujours payer une maison de courtage pour effectuer des transactions. La maison de courtage peut également facturer des frais de garde pour les comptes.

Le résultat final

Comme pour tant d'autres choses, il n'y a pas de réponse simple à ce qui est préférable: un conseiller rémunéré ou un conseiller sur commission.

Les services à la carte pourraient très bien convenir le mieux à certains investisseurs, en particulier dans le cas d’un portefeuille plus petit nécessitant une gestion moins active; payer la commission occasionnelle ne sera probablement pas la chute des rendements du portefeuille à long terme. L'essentiel est de comprendre dès le départ pourquoi le conseiller recommande un véhicule ou un produit et de vous assurer de choisir parmi plusieurs produits, et pas seulement les meilleurs pour le compte bancaire de votre conseiller.

Cependant, pour ceux qui ont un très grand portefeuille à gérer, dont les objectifs de placement nécessitent des transactions fréquentes et une répartition active de l'actif, un conseiller en investissement avec honoraires limités pourrait bien être la meilleure option. Cette structure de rémunération permet aux professionnels de l'investissement de faire de leur mieux pour eux-mêmes tout en prenant à coeur les intérêts de leurs clients, ce qui est un élément émotionnel qui figure en bonne place sur la liste des absolus de nombreux investisseurs.