Option d'échange flexible (FLEX)
Les options d'échange flexibles, ou options FLEX, sont des options non standard qui permettent à l'auteur et à l'acheteur de négocier différentes conditions. Les conditions négociables incluent le style d'exercice, le prix d'exercice, la date d'expiration, ainsi que d'autres caractéristiques et avantages. Ces options offrent également aux investisseurs la possibilité de négocier à plus grande échelle avec des limites de position élargies ou supprimées.
Points clés à retenir
- Les options FLEX sont un type spécialisé offrant une flexibilité extrêmement négociable.
- FLEX est synonyme d'option d'échange flexible.
- Ces options ne disposent pas de flux de devis réguliers, mais publient des devis uniquement sur demande.
Comprendre l'option d'échange flexible (FLEX)
Les options FLEX ont été créées en 1993 par le Chicago Board Options Exchange (CBOE). Les options ciblent le marché des options indicielles sur le marché hors cote et offrent davantage de flexibilité aux clients. Les options FLEX sont maintenant échangées sur d’autres bourses ainsi que sur le CBOE.
Outre le fait de permettre à l'acheteur et au vendeur d'adapter les conditions du contrat à leur guise, les options FLEX offrent d'autres avantages. Ces avantages incluent une protection contre le risque de contrepartie associé aux opérations de gré à gré. Les transactions sont garanties par la Société de compensation d'options (OCC), au même titre que les autres options négociées en bourse.
Le marché est également plus concurrentiel et transparent pour une liquidité accrue. Un marché secondaire permet aux acheteurs et aux vendeurs de compenser leurs positions avant leur expiration. Ce marché secondaire supprime certains des risques liés aux transactions sur les marchés hors bourse.
Une différence significative entre les options FLEX et les options traditionnelles est que les options FLEX ne disposent pas d'un flux de devis continu. Par conséquent, la génération d'un devis pour les options FLEX ne se produit que lorsqu'une demande de devis (RFQ) est faite.
En 2007, le CBOE a lancé CFLEX, un système de négociation électronique sur Internet pour les options FLEX sur actions et sur indices. Les traders saisissent les commandes quotidiennes dans le livre électronique FLEX.
Composants d'un contrat d'option FLEX
La taille minimale d'une option FLEX est d'un contrat. Les prix de levée peuvent être exprimés en incréments de centimes et équivalents à un pourcentage du stock sous-jacent.
La représentation des primes peut correspondre à la valeur de certains montants et généralement à des augmentations de centimes ou à des pourcentages du stock sous-jacent.
Une date d'expiration peut être n'importe quel jour ouvrable et peut être datée jusqu'à 15 ans à compter de la date de la transaction. Les styles d'expiration peuvent être américains ou européens. L'expiration américaine permet l'exercice à tout moment avant la fin du contrat. Les permis d'expiration européens ne sont exercés qu'à la date d'expiration.
Les options Equity FLEX, tant les options de vente que les options d'achat, sont réglées par la livraison d'actions, si elles sont exercées. Les options Index FLEX seront réglées en espèces.
Limites de position pour les options d'échange flexibles
Il n'y a pas de limite de position pour les options FLEX sur les principaux indices de marché, y compris l'indice Dow Jones Industrial Average, le Nasdaq-100, le Russell 2000, le S & P 500 et le S & P 100. Toutefois, des exigences en matière de déclaration sont imposées si la taille des positions dépasse certains seuils.
La limite de position pour les options FLEX indicielles à base élargie, autres que celles énumérées ci-dessus, est de 200 000 contrats, les contrats se situant du même côté du marché pour chaque indice donné.
Il n'y a pas de limite de position pour les actions et les options de FNB ETF, bien qu'il existe des exigences en matière de rapport.
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