Or: l'autre devise

À travers les âges, l'or a captivé les sociétés et, dans un monde postérieur à l'étalon-or, nombreux sont ceux qui estiment qu'avec l'instabilité de la première décennie du XXIe siècle, il faudrait ramener une certaine forme de l'étalon-or. Les standards en or posés aux 19e et 20e siècles posaient des problèmes inhérents, et de nombreuses personnes ne réalisent pas que l'or, dans le système de marché libre actuel, est une monnaie. On a souvent pensé à l’or par rapport au dollar américain, principalement parce qu’il est généralement libellé en dollars américains et qu’il existe une corrélation inverse approximative entre le prix de l’USD et celui de l’or. Ces facteurs doivent être pris en compte quand on voit que le prix de l'or est simplement un taux de change: de la même manière, on peut échanger des dollars américains contre du yen japonais, une devise papier peut également être échangée contre de l'or. (En savoir plus sur les origines de la monnaie. Lisez Histoire de l'argent: Guerres de devises .)

L'or est une monnaie

Dans un système de marché libre, l’or est une monnaie, même s’il n’est pas souvent considéré comme telle. L'or a un prix et ce prix fluctuera par rapport à d'autres formes de change, telles que le dollar américain, l'euro ou le yen japonais. L’or peut être acheté et stocké, et même s’il n’est pas souvent utilisé comme méthode de paiement direct pour un usage quotidien, il est très liquide et peut être converti en espèces dans presque toutes les devises avec une relative relative facilité.

L'or a donc des tendances similaires à celles d'une devise. Il y a des moments où l'or va probablement monter et d'autres où d'autres devises ou classes d'actifs vont probablement surperformer. L'or est susceptible de bien performer lorsque la confiance dans les devises papier s'affaiblit, lorsqu'il existe un potentiel de guerre et / ou lorsqu'il existe un manque de confiance dans les instruments de négociation du type Wall Street.

L’or peut désormais être négocié de plusieurs manières, y compris l’achat d’or physique, des contrats à terme standardisés, des ETF or, ou les investisseurs peuvent participer uniquement aux mouvements de prix sans posséder l’actif sous-jacent en achetant un contrat pour différence (CFD). (Pour en savoir plus, voir L'affrontement contre l'or: les FNB par rapport aux contrats à terme .)

L'or et le dollar américain

L'or et l'USD ont toujours eu une relation intéressante. À long terme, la baisse du dollar a entraîné une hausse des prix de l'or. À court terme, cela n’est pas toujours vrai et la relation peut être au mieux ténue, comme le montre le graphique hebdomadaire suivant, qui suit. Remarquez l'indicateur de corrélation de la figure 1, qui passe d'une corrélation négative forte à une corrélation positive forte et inversement.

Figure 1: Indice USD contre contrats à terme sur or (rose) - Termes de pourcentage

Source: TD Ameritrade

La relation entre le dollar américain et les prix de l'or peut être reliée au système de Bretton Woods, dans lequel les règlements internationaux ont été conclus en dollars américains et le gouvernement américain a promis de racheter des dollars à un taux d'or fixe. Alors que le système de Bretton Woods a été dissous en 1971, les États-Unis restent une puissance mondiale en 2010; par conséquent, lorsque l’on discute d’or, on parle généralement du dollar américain.

Alors que l'or et le dollar américain partagent une relation, à l'instar de toutes les grandes devises, il est important de se rappeler que l'or et les devises sont dynamiques et ont plusieurs entrées. L’or, par exemple, subit bien plus que l’inflation, le dollar américain ou la guerre. L'or est un produit de base mondial et reflète donc le sentiment mondial, pas simplement le sentiment d'une économie ou d'un groupe de personnes.

Problèmes avec les anciens standards d'or

Lorsqu'on considère l'or en tant que monnaie, de nombreuses personnes sont favorables à un retour à une forme adaptée de l'étalon-or. Les étalons d’or qui ont été mis en œuvre entre les années 1800 et 1971 posaient divers problèmes (il y en avait également bien avant cette époque).

L'un des principaux problèmes était que les systèmes dépendaient en fin de compte des banques centrales pour "respecter les règles". Les règles imposaient aux banques centrales d'ajuster le taux d'actualisation de manière à permettre une entrée et une sortie d'or appropriées afin de ramener le taux de change à égalité avec les partenaires commerciaux. Alors que de nombreux pays ont suivi les règles, plusieurs ne l'ont pas fait, à savoir la France et la Belgique. Tout système nécessite la coopération des parties concernées et l’étalon-or ne fait pas exception.

Le deuxième problème de l'étalon-or est que, même s'il a maintenu la stabilité moyenne des prix à long terme, il restait des chocs de prix à court terme qui devaient être absorbés par les économies. La découverte d'or de Californie en 1848 est un exemple frappant de choc de prix. La découverte d'or a augmenté la masse monétaire, ce qui a augmenté les dépenses et les niveaux de prix, créant ainsi une instabilité à court terme. Bien que cela puisse être contrecarré par le protocole approprié, il convient de noter que des perturbations économiques se sont produites pendant la période des étalons-or et qu'aucune tentative visant à maintenir un étalon-or n'a duré. (Pour plus d'informations, voir Why Gold Matters .)

L'or en tant que monnaie - revisité

Un système de marché libre conforme à l’état d’or permet à l’or d’agir en tant que monnaie. Cela signifie que l'or, souvent appelé "refuge", est un indicateur d'incertitude. L'or permet aux commerçants et aux particuliers d'investir dans un produit de base qui peut souvent les mettre partiellement à l'abri de perturbations économiques. Comme mentionné ci-dessus, tous les systèmes, même les meilleurs, seront perturbés. Tout comme il est parfois avantageux de traverser une frontière pour acheter des marchandises dans un autre pays en raison d'un taux de change favorable, l'or devrait également être considéré de cette façon. Il y a des moments où il est favorable de posséder de l'or et d'autres où l'évolution globale de l'or sera bénigne ou négative. Même si les étalons d’or officiels ont maintenant disparu, l’or continue d’être affecté par les devises et le sentiment mondial; par conséquent, l'or doit être échangé de la même manière qu'une devise.

En ce qui concerne le problème des pays qui ne respectent pas les règles, il s'agit probablement d'un problème qui ne disparaîtra sous aucun système. Mais au moins dans un système monétaire basé sur le marché libre, à long terme, les pays sont pénalisés pour ne pas adhérer aux protocoles.

Quel que soit le système utilisé, son efficacité dépend de la confiance des investisseurs dans le système. L'attrait de l'étalon-or est qu'il donne l'illusion que le papier-monnaie est soutenu par quelque chose de substantiel. Pourtant, l'or ne peut pas être mangé et on ne peut pas en construire une maison, ce qui en fait une question qui dépend de la perception de masse du marché mondial. Les marchés libres permettent à l’or d’agir en tant que monnaie pour ceux qui souhaitent l’utiliser, tandis que d’autres monnaies sont adossées à ceux qui acceptent que le papier-monnaie paie pour des biens et des services. Cette publicité est renforcée par la publicité: une annonce promeut non seulement un produit, mais en proposant un prix, elle réaffirme l’idée que le papier-monnaie achète des biens et des services. L'or n'a pas besoin d'entrer dans l'équation, sauf pour ceux qui souhaitent investir dans une marchandise / devise pendant les périodes où il est avantageux de le faire.

En achetant de l'or, les gens peuvent s'abriter des moments d'incertitude économique mondiale. Les tendances et les inversions se produisent dans toutes les devises, et ceci est également vrai pour l'or. L'or est un investissement proactif pour se protéger contre les menaces potentielles sur le papier-monnaie. Une fois la menace matérialisée, l’avantage que l’or peut offrir peut déjà avoir disparu. Par conséquent, l'or est tourné vers l'avenir et ceux qui le négocient doivent l'être également.

Le résultat final

Dans un système de marché libre, l'or devrait être considéré comme une devise comme l'euro, le yen ou le dollar américain. L'or entretient une relation de longue date avec le dollar américain et, sur le long terme, l'or évoluera généralement dans le sens inverse. Avec l'instabilité du marché, il est courant d'entendre parler de créer un autre étalon or, mais un étalon or n'est pas un système sans faille. Considérer l’or comme une monnaie et l’échanger en tant que tel peut atténuer les risques pour le papier-monnaie et l’économie, mais les gens doivent être conscients que l’or est tourné vers l’avenir, et si l’on attend que la catastrophe se produise, il se peut qu’il ne procure aucun avantage déplacé à un prix qui reflète une économie en déclin. (Pour en savoir plus, consultez le site Entrer dans le marché de l'or .)