Règlement U
Le règlement U est un règlement du Federal Reserve Board qui régit les emprunts contractés par des entités ayant pour garantie des titres et l'achat de titres sur marge. La réglementation U limite le montant de l’effet de levier qui peut être étendu pour les prêts garantis par des titres dans le but d’acquérir plus de titres. Les titres concernés comprennent généralement des actions, des fonds communs de placement et d’autres titres négociés sur les marchés.
Points clés à retenir
- La réglementation U est une exigence de la Réserve fédérale fédérale pour les prêteurs qui octroient des crédits garantis par des actions sur marges, à l’exclusion des courtiers en valeurs mobilières.
- Les actions sur marge comprennent les titres de participation enregistrés sur une bourse nationale, tels que le NYSE, les opérations sur titres hors cote négociées sur le Nasdaq, les titres de créance pouvant être convertis en actions sur marge et la plupart des fonds communs de placement.
- Le règlement s'applique aux banques commerciales, aux associations d'épargne et de crédit, aux caisses d'épargne fédérales, aux coopératives de crédit, aux associations de crédit à la production, aux sociétés d'assurance et aux sociétés ayant des régimes d'options d'achat d'actions à l'intention des employés.
- La réglementation U impose des limites aux entités qui octroient des crédits dans le but d’acheter ou de reporter des actions sur marge, en utilisant des titres en garantie des prêts.
Comprendre le règlement U
La réglementation U est conçue pour atténuer les risques inhérents à l’utilisation d’un effet de levier sur les marges dans le négoce de titres, en particulier lorsque l’effet de levier est trop important pour un particulier ou une entreprise. En limitant le montant de la marge, le règlement U vise à limiter les pertes potentielles que les emprunteurs et les banques ou les prêteurs peuvent subir dans les cas où l’effet de levier peut entraîner des pertes très importantes par rapport au capital physique étendu.
La réglementation U porte spécifiquement sur l’effet de levier étendu aux titres en garantie, pour l’achat de titres supplémentaires. Elle s'applique aux entités autres que les courtiers tels que les banques commerciales, les associations d'épargne et de crédit, les caisses d'épargne fédérales, les coopératives de crédit, les associations de crédit de production, les sociétés d'assurance et les sociétés ayant des régimes d'options d'achat d'actions à l'intention des employés.
La réglementation U fixe une limite au montant maximum du prêt qu'une entité peut émettre à un emprunteur, garantissant le prêt contre des actions ou d'autres titres dans le but d'acheter plus de titres. La valeur maximale du prêt pouvant être offert correspond à 50% de la valeur de marché des titres affectés en garantie.
La réglementation U est conçue pour limiter les pertes potentielles que les emprunteurs et les banques ou les prêteurs peuvent subir dans les cas où l’effet de levier peut entraîner de lourdes pertes par rapport au capital mis à disposition.
Exigences du prêteur bancaire
Le règlement U comporte deux exigences importantes que les prêteurs bancaires doivent respecter. Premièrement, un prêteur bancaire doit obtenir une déclaration d’objectif (formulaire U-1) pour les prêts garantis par des sûretés excédant 100 000 $. Deuxièmement, un prêteur bancaire ne peut accorder un crédit que pour 50% de la valeur des titres utilisés en garantie du prêt si le prêt doit être utilisé pour l'achat de titres.
Le règlement U s’applique spécifiquement aux prêts garantis consentis aux fins d’achat de titres. C'est pourquoi les déclarations d'intention sont importantes pour se conformer à la réglementation U. Les déclarations d'objet sont plus strictement appliquées pour les prêts supérieurs à 100 000 $. Un prêteur bancaire n’est soumis à aucune restriction de la Réserve fédérale américaine lorsqu’il émet un emprunt garanti par des titres qui ne sont pas destinés à l’achat de titres supplémentaires.
1936
L'année de la réglementation U a commencé pour la première fois à couvrir les crédits sur titres accordés spécifiquement par les banques commerciales.
Exemple de limites réglementaires U
Par exemple, supposons qu'un emprunteur souhaite emprunter de l'argent auprès d'une banque dans le but d'acheter des titres et qu'il compte utiliser 400 000 USD de titres en garantie. Le prêt nécessiterait un formulaire U-1 indiquant l'objet du prêt. Étant donné que le prêt vise à acheter davantage de titres, le montant maximal du crédit que la banque peut accorder à l'emprunteur est de 200 000 $. Si l'emprunteur augmentait le montant de la garantie qu'il était prêt à utiliser pour garantir le prêt à 500 000 USD, la banque pourrait alors lui proposer un prêt de 250 000 USD.
Exemptions de la réglementation U
Certaines exceptions au règlement U peuvent s’appliquer. Les prêteurs non bancaires sont soumis à une surveillance légèrement différente lorsqu'ils prêtent avec des titres en garantie. De plus, les prêts offerts dans le cadre de régimes d’options d’achat d’actions des employés peuvent être exemptés des exigences de la réglementation U
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