Marché de cimetière
Un marché de cimetières est un marché dans lequel le sentiment baissier persiste, amenant les investisseurs existants à vendre et les nouveaux investisseurs à rester sur la touche. Les investisseurs existants ne veulent pas reconnaître leurs importantes pertes non réalisées et, par conséquent, ils peuvent même ne pas consulter leurs relevés de courtage. Dans le même temps, les nouveaux investisseurs craignent les baisses futures du marché et hésitent à acheter, même à des prix plus bas. Pour les deux groupes, le marché semble mort ou en état de zombie.
Briser le marché du cimetière
Un marché de cimetière est le reflet des énormes baisses du marché sur plusieurs mois, voire plusieurs années. L'aversion au risque est le thème dominant, même si les multiples de valorisation peuvent être faibles par rapport aux normes historiques.
Par exemple, le S & P 500 a chuté de 56, 8% en 517 jours au cours du marché baissier de 2007-2009. Les multiples boursiers actuels, à terme et même sur 10 ans ou CAPE ont tous chuté de manière abrupte, mais les acheteurs sont restés réticents jusqu’en mars 2009. Même alors, beaucoup de ceux qui avaient de l’argent à investir ont refusé de ré-entrer pendant un certain temps.
Inversement, le lundi noir de 1987 n’est pas un marché de cimetière bien qu’il figure parmi les pires baisses d’un jour de bourse, en pourcentage. Contrairement aux conditions du marché des cimetières en 2007-2009, le crash de 1987 n'a pas duré très longtemps.
Les baisses de marché de courte durée, mesurées en points, ne sont pas non plus des marchés de cimetières. Par exemple, l'indice industriel Dow Jones a enregistré une baisse record, mesurée en points d'indice en février 2018. Cela a conduit à de nombreux titres de presse négatifs, mais pas à un marché de cimetières.
Parmi les pires marchés de cimetières de tous les temps, on peut citer le krach boursier de 1929 qui a précédé la Grande Dépression, la bulle technologique de 2000 et la Grande Récession de 2007-2009 susmentionnée.
Jauger un marché de cimetière
Il n’existe pas d’outil unique permettant de prédire un marché de cimetières ou de déterminer quand il se terminera. Le ratio CAPE, développé par le professeur d'économie de Yale, Robert Shiller, est toutefois un indicateur utile. Il est également connu sous le nom de Shiller P / E ou P / E 10. Le ratio CAPE atténue les fluctuations des ratios cours / bénéfices résultant des cycles économiques en expansion et en ralentissement.
Par exemple, les entreprises ont tendance à avoir des revenus plus élevés pendant un boom économique. En retour, cela gonfle leurs prix et la valeur globale du marché. Il en résulte un faible ratio cours / bénéfice actuel qui ne reflète pas avec précision la valeur du marché.
De même, les bénéfices tendent à chuter dans un contexte de ralentissement de l'économie. Cela entraîne un ratio cours / bénéfice actuel extrêmement élevé, ce qui ne reflète pas non plus avec précision la dynamique du marché.
Le ratio CAPE tient compte des cycles économiques et utilise les valeurs de l'indice des prix à la consommation pour tenir compte de la pression inflationniste sur les bénéfices. Si le ratio CAPE est élevé, le marché est souvent en période de forte expansion. Inversement, un ratio CAPE qui baisse pendant un temps considérable tend à indiquer un marché de cimetières. Enfin, un ratio CAPE qui passe d'un niveau extrêmement bas à la hausse peut aider à évaluer la fin du marché des cimetières.
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