PIIGS
PIIGS est un acronyme pour le Portugal, l'Italie, l'Irlande, la Grèce et l'Espagne, qui ont été les économies les plus faibles de la zone euro pendant la crise de la dette européenne. À l'époque, les cinq pays de l'acronyme ont attiré l'attention en raison de leur production économique affaiblie et de leur instabilité financière, ce qui a accru les doutes quant à la capacité de la nation à rembourser les créanciers obligataires et a fait craindre que ces pays ne soient en défaut de paiement.
Points clés à retenir
- PIIGS est un acronyme pour le Portugal, l'Italie, l'Irlande, la Grèce et l'Espagne, qui ont été les économies les plus faibles de la zone euro pendant la crise de la dette européenne.
- La première utilisation enregistrée de ce surnom péjoratif remonte à 1978, lorsqu'elle a été utilisée pour identifier les pays européens sous-performants, à savoir le Portugal, l'Italie, la Grèce et l'Espagne (PIGS).
- Les pays PIIGS ont été accusés de ralentir la reprise économique de la zone euro après la crise financière de 2008 en contribuant à la croissance lente du PIB, au taux de chômage élevé et au niveau élevé de la dette dans la région.
Comprendre les PIIGS
La zone euro, au moment de la crise financière américaine de 2008, était composée de seize pays membres qui, entre autres considérations, avaient adopté l'utilisation d'une monnaie unique, à savoir l'euro. Au début des années 2000, alimentés en grande partie par une politique monétaire extrêmement accommodante, ces pays avaient accès à des capitaux à des taux d’intérêt très bas.
Inévitablement, cela a conduit certaines des économies les plus faibles, notamment les PIIGS, à emprunter de manière agressive, souvent à des niveaux qu’elles ne pouvaient raisonnablement pas espérer rembourser en cas de choc négatif sur leurs systèmes financiers. La crise financière mondiale de 2008 a été ce choc négatif qui a entraîné une sous-performance économique, qui les a rendus incapables de rembourser les emprunts contractés. En outre, l'accès à des sources de capitaux supplémentaires s'est également asséché.
Puisque ces pays utilisaient l’euro comme monnaie, ils étaient sous le dictat de l’Union européenne (UE) et il leur était interdit de déployer des politiques monétaires indépendantes pour aider à lutter contre le ralentissement économique mondial provoqué par la crise financière de 2008. Afin de réduire les spéculations selon lesquelles l'UE abandonnerait ces pays désavantagés sur le plan économique, les dirigeants européens ont approuvé le 10 mai 2010 un train de mesures de stabilisation de 750 milliards d'euros pour soutenir les économies du PIIGS.
L'emploi de ce terme, souvent critiqué comme étant péjoratif, remonte à la fin des années 1970. La première utilisation enregistrée de ce surnom remonte à 1978, quand il était utilisé pour identifier les pays européens sous-performants, à savoir le Portugal, l'Italie, la Grèce et l'Espagne (PIGS). L’Irlande n’a «adhéré» à ce groupe qu’en 2008, lorsque la crise financière mondiale en cours a plongé son économie dans un État endetté et endetté et dans une situation financière déplorable ressemblant à celle des pays du PIGS.
PIIGS et leur impact économique sur l'UE
Selon l'Office des statistiques de l'Union européenne, Eurostat, la croissance du PIB de la zone euro a atteint son plus haut niveau en 2017. Cependant, les pays du PIIGS ont été accusés de ralentir la reprise économique de la zone euro après la crise financière de 2008 en contribuant à ralentir la croissance du PIB, chômage élevé et endettement élevé dans la région.
Par rapport aux pics d'avant la crise, le PIB de l'Espagne était inférieur de 4, 5%, celui du Portugal, de 6, 5% et de 27, 6% à celui de la Grèce au début de 2016. L'Espagne et la Grèce affichaient également les taux de chômage les plus élevés de l'UE, à 21, 4% et 24, 6%., respectivement - bien que les estimations, à la fin de 2017, prévoient que ces chiffres seront ramenés à 14, 3% et 18, 4% d'ici 2020, selon le Fonds monétaire international. La croissance atone et le taux de chômage élevé dans ces pays sont l'une des principales raisons pour lesquelles le ratio de la dette au PIB de la zone euro est passé de 79, 2% à la fin de 2009 à un sommet de 92% en 2014. Les derniers résultats de l'année entière, jusqu'en 2018, montrent que ce ratio est actuellement de 85, 1%.
Cette dette chronique persiste malgré le programme d'assouplissement quantitatif (QE) massif de la Réserve fédérale américaine, qui offre des crédits aux banques européennes à des taux d'intérêt proches de zéro, et les mesures d'austérité sévères imposées par l'UE à ses pays membres afin de maintenir le L'euro en tant que monnaie qui, selon de nombreux observateurs, a paralysé la reprise économique dans toute la région. Au troisième trimestre de décembre 2018, le ratio dette publique / PIB de la Grèce était de 181, 1%, celui de l'Irlande de 64, 8%, celui de l'Italie de 134, 1%, celui du Portugal de 132, 2% et celui de l'Espagne de 97, 1%. À titre de comparaison, les pays qui utilisent l'euro affichaient un ratio dette / PIB moyen de 85, 1%, contre 80% pour l'UE.
Une menace pour les moyens de subsistance de l'UE?
Les problèmes économiques des pays PIIGS ont relancé le débat sur l'efficacité de la monnaie unique utilisée dans les pays de la zone euro en émettant des doutes sur la notion selon laquelle l'Union européenne peut maintenir une monnaie unique tout en répondant aux besoins individuels de chacun de ses pays membres. Les critiques soulignent que la persistance de disparités économiques pourrait conduire à un éclatement de la zone euro. En réponse, les dirigeants de l'UE ont proposé un système d'examen par les pairs pour l'approbation des budgets de dépenses nationaux afin de promouvoir une intégration économique plus étroite entre les États membres de l'UE.
Le 23 juin 2016, le Royaume-Uni a voté en faveur de la sortie de l'Union européenne (BREXIT), souvent citée en raison de son impopularité croissante vis-à-vis de l'UE, notamment en matière d'immigration, de souveraineté et du soutien continu apporté aux économies membres victimes de récessions prolongées. Cela a entraîné une augmentation de la charge fiscale et une dépréciation de l'euro.
Bien que les risques politiques liés à l'euro, mis en avant par le BREXIT, persistent, les problèmes d'endettement du Portugal, de l'Italie, de l'Irlande, de la Grèce et de l'Espagne se sont atténués ces dernières années. Les rapports publiés en 2018 ont montré une amélioration de la confiance des investisseurs à l'égard des pays, comme en témoigne le retour de la Grèce sur les marchés obligataires en juillet 2017 et une demande accrue de la dette à long terme de l'Espagne.
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