Alpha portable
L'alpha portable est une stratégie dans laquelle les gestionnaires de portefeuille séparent l'alpha du bêta en investissant dans des titres qui ne sont pas dans l'indice du marché d'où provient leur bêta. L'alpha est le rendement obtenu au-delà du rendement du marché (bêta) sans prendre plus de risques. En termes simples, l'alpha portable est une stratégie qui consiste à investir dans des domaines présentant une corrélation faible, voire nulle, avec le marché.
Alpha portable expliqué
Les rendements du portefeuille proviennent de deux sources. La première source est systématique et est souvent appelée bêta. La bêta est la mesure dans laquelle un véhicule d'investissement se déplace avec le marché et constitue donc également une mesure de la volatilité. Un fonds avec un bêta de 1, 0 se déplace de haut en bas avec le mouvement du marché. Un fonds avec un bêta de 0, 5 n'augmente et diminue que la moitié moins que le marché, et un autre avec un bêta de 1, 5 augmente et diminue 1, 5 fois plus que le marché. On peut dire que la bêta représente des rendements passifs, ou des rendements résultant du mouvement du marché dans son ensemble.
La deuxième source est idiosyncratique, spécifique au mouvement des stocks individuels (ou d’autres titres). Ceci est représenté par alpha, qui est une mesure des rendements résultant de la sélection de certains titres plutôt que d’autres, ou d’autres formes de gestion active.
Un gestionnaire de portefeuille peut obtenir un alpha portable en investissant dans des titres qui ne sont pas en corrélation avec le bêta. Généralement, l'objectif de l'alpha portable est d'atteindre cet alpha sans affecter le bêta ni la volatilité de l'ensemble du portefeuille.
Exemple de stratégie alpha portable
Une stratégie d'alpha portable, par exemple, pourrait consister à investir dans des actions à grande capitalisation pour obtenir le bêta ou le rendement du marché, et à investir dans des actions à petite capitalisation pour atteindre l'alpha. Mais étant donné que les petites capitalisations sont plus volatiles que les grandes, le bêta global sera plus élevé. Pour neutraliser ce bêta plus élevé, la stratégie à petite capitalisation pourrait être couverte par des contrats à terme sur un indice de petite capitalisation, ramenant ainsi le bêta de la stratégie globale à grande capitalisation et à petite capitalisation à son niveau initial.
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