«Buffett Indicator»: une mauvaise nouvelle pour les investisseurs en actions

Alors que de nombreux investisseurs et observateurs du marché utilisent généralement des ratios cours-bénéfice (P / E), ou une de leurs variations, pour évaluer les évaluations des marchés boursiers, l'investisseur principal Warren Buffett se concentre sur un baromètre différent. Il préfère comparer la capitalisation boursière de toutes les actions américaines cotées en bourse au PIB américain, qualifiant celle-ci de "la meilleure mesure unique de la valorisation des valorisations à un moment donné", comme l'indique MarketWatch. À l'heure actuelle, ce ratio atteint un niveau record de 138%, selon Adem Tumerkan de Palisade Research, qui affirme, selon MarketWatch, que cela indique des "stocks extrêmement surévalués" et un "inconvénient énorme à venir". (Pour plus d'informations, voir aussi: Pourquoi le S & P 500 pourrait-il tomber à plus de 60%: Hussman .)

Indicateur Buffett: Les drapeaux rouges se lèvent

(Valeur totale du marché américain par rapport au PIB)

Source: Palisade Research, tel que rapporté par MarketWatch.

L’indicateur Buffett était à des niveaux élevés avant le crash de la bulle Internet de 2000 à 2002 et avant la crise financière de 2008, mais à des valeurs respectives de 137% et 105%, inférieures à la lecture d’aujourd’hui, ajoute MarketWatch. Tumerkan compare l'indice Wilshire 5000 au PIB nominal trimestriel dans sa variante de l'analyse. Si cela n’était pas suffisamment inquiétant, sept autres indicateurs de marché émettent des signaux d’alarme, selon l’observateur de longue date du marché, Mark Hulbert, ajoute MarketWatch.

'Rolling Bear Market'

Morgan Stanley a récemment conseillé aux investisseurs de se préparer à la pire vente du marché depuis la correction fin janvier-début février, selon un autre article de MarketWatch. Alors que les résultats décevants publiés par Facebook Inc. (FB) et Netflix Inc. (NFLX) n’ont eu qu’un impact négatif limité sur l’ensemble du marché, une équipe de Morgan Stanley dirigée par le stratège en chef des actions américaines Michael Wilson a écrit, selon MarketWatch: conduit à un faux sentiment de sécurité encore plus grand sur le marché ".

Comme le rapporte MarketWatch, Morgan Stanley estime qu'il s'agit "d'un marché baissier" dans lequel "chaque secteur de l'indice S & P 500 a connu une baisse significative". Les seules exceptions à ce jour, notent-ils, concernent les technologies de l’information et la consommation discrétionnaire, qui ont augmenté de plus de 15% et 13%, respectivement, depuis le début de l’année (cumul annuel) jusqu’au 3 août, par indice S & P Dow Jones. Selon la classification officielle de S & P, la consommation discrétionnaire comprend à la fois Netflix et Amazon.com Inc. (AMZN), en hausse de plus de 80% et de 50% depuis le début de l'année, respectivement.

7 autres indicateurs baissiers

En plus de l'indicateur Buffett, Mark Hulbert constate que sept autres font également état d'une valorisation excessive des marchés boursiers américains, comme il l'écrit dans sa chronique du Wall Street Journal. Hulbert a gagné en notoriété avec son Hulbert Financial Digest, qui évaluait les bulletins d’investissement sur la précision prédictive. Le meilleur indicateur basé sur l'histoire remontant à 1954, dit-il, est celui que privilégie un blog anonyme appelé Philosophical Economics. En examinant les actifs financiers des ménages, qui comprennent les actions, les obligations et les liquidités, on constate que plus la proportion d’actions est élevée, plus nous nous rapprochons d’un sommet du marché. Selon Hulbert, cet indicateur est actuellement à son plus baissier depuis la période qui a précédé la crise financière de 2008.

En deuxième place, par ordre de capacité prédictive, se trouve le Ratio Q, conçu par le regretté James Tobin, lauréat du prix Nobel d'économie. Il compare la valeur marchande des actifs à leur coût de remplacement. Troisièmement, le ratio prix / ventes (P / S) de l’indice S & P 500 (SPX). L’indicateur Buffett se situe à la quatrième place.

Le ratio CAPE du lauréat du prix Nobel Robert Shiller, le rendement en dividendes du S & P 500 (plus il est bas, plus les actions sont chères), le ratio P / E traditionnel du S & P 500 basé sur les bénéfices réels des 12 derniers mois, et le ratio prix / valeur comptable (P / B) pour le S & P 500. Le ratio CAPE a particulièrement attiré l'attention cette année, après avoir atteint un niveau supérieur à celui d'avant le grand crash de 1929, bien que les critiques y voient des faiblesses. outil. (Pour en savoir plus, voir aussi: Pourquoi le krach boursier de 1929 pourrait-il se produire en 2018 ?)