Bear Put Spread
Un spread d'ours est un type de stratégie d'options lorsqu'un investisseur ou un trader s'attend à une baisse modérée du prix d'un titre ou d'un actif. Un spread d'ours est obtenu en achetant des options de vente et en vendant le même nombre de ventes sur le même actif avec la même date d'expiration à un prix de levée inférieur. Le profit maximum obtenu avec cette stratégie est égal à la différence entre les deux prix d’exercice, moins le coût net des options.
Pour rappel, une option est un droit sans obligation de vendre un montant spécifié de titre sous-jacent à un prix d'exercice déterminé.
Un spread sur un ours est également appelé spread à un débit ou à long.
Les bases d'une propagation d'un ours
Par exemple, supposons qu'un titre se négocie à 30 USD. Un trader d’options peut utiliser un spread d’ours en achetant un contrat d’option de vente avec un prix de levée de 35 $ pour un coût de 475 $ (4, 75 $ x 100 actions / contrat) et en vendant un contrat d’option de vente à un prix de levée de 30 $ pour un montant de 175 $ (1, 75 $). x 100 actions / contrat).
Dans ce cas, l’investisseur devra débourser 300 USD pour mettre en place cette stratégie (475 USD à 175 USD). Si le prix de l'actif sous-jacent ferme en dessous de 30 USD à l'expiration, l'investisseur réalisera un bénéfice total de 200 USD. Ce bénéfice est calculé à 500 USD, la différence entre les prix d’exercice [35 USD - 30 USD x 100 actions / contrat] - 300 USD, le prix net des deux contrats [475 USD - 175 USD] est égal à 200 USD.
Points clés à retenir
- Un spread d'ours est une stratégie d'options mise en œuvre par un investisseur pessimiste qui souhaite maximiser ses profits tout en minimisant ses pertes.
- Une stratégie de vente à la vente implique la vente et l'achat simultanés d'options de vente pour le même actif sous-jacent avec la même date d'expiration, mais à des prix de levée différents.
- Un bear put spread génère un profit lorsque le prix du titre sous-jacent diminue.
Avantages et inconvénients d'une propagation d'ours mis
Le principal avantage d'un spread d'ours est que le risque net de la transaction est réduit. Vendre l’option de vente avec un prix de levée inférieur aide à compenser le coût d’achat de l’option de vente avec un prix de levée supérieur. Par conséquent, la dépense nette de capital est inférieure à l’achat immédiat d’une seule vente. En outre, il comporte beaucoup moins de risque que de court-circuiter le titre ou le titre, car le risque est limité au coût net de l’écart baissier. La vente d'un titre à découvert comporte théoriquement un risque illimité si le titre monte en flèche.
Si le trader estime que le stock ou le titre sous-jacent va chuter d'un montant limité entre la date de la transaction et la date d'expiration, un spread sur l'ours put peut être un jeu idéal. Cependant, si le titre ou le titre sous-jacent diminue d'un montant supérieur, le négociant renonce à la possibilité de réclamer ce profit supplémentaire. C'est le compromis entre risque et récompense potentielle qui séduit de nombreux traders.
Avantages
Moins risqué que la simple vente à découvert
Fonctionne bien sur des marchés en légère baisse
Limite les pertes au montant payé pour les options
Les inconvénients
Risque d'affectation précoce
Risqué si l'actif monte de façon spectaculaire
Limite les profits à la différence de prix d'exercice
Dans l'exemple ci-dessus, le profit tiré du spread de vente baissé atteint son maximum si le titre sous-jacent ferme à 30 $, le prix de levée inférieur, à l'échéance. S'il ferme en dessous de 30 $, il n'y aura aucun profit supplémentaire. S'il se ferme entre les deux prix d'exercice, il y aura un bénéfice réduit. Et s'il ferme au-dessus du prix de levée supérieur à 35 $, il perdra la totalité du montant dépensé pour acheter le spread.
En outre, comme pour toute position courte, les détenteurs d'options n'ont aucun contrôle sur le moment où ils seront tenus de remplir l'obligation. Il existe toujours un risque de cession précoce, c’est-à-dire d’acheter ou de vendre le numéro indiqué de l’actif au prix convenu. L’exercice anticipé des options se produit souvent lorsqu’une fusion, une prise de contrôle, un dividende spécial ou d’autres nouvelles se produisent qui affectent les actions sous-jacentes de l’option.
1:37Familiarisez-vous avec ces 6 stratégies d'options
Exemple concret de propagation d'ours
À titre d'exemple, supposons que Levi Strauss & Co. (LEVI) se négocie à 50 USD le 20 octobre 2019. L'hiver arrive, et vous ne pensez pas que les actions du fabricant de jeans vont prospérer. Au lieu de cela, vous pensez que cela va être légèrement déprimé. Donc, vous achetez un put de 40 $, au prix de 4 $, et un put de 30 $, au prix de 1 $. Les deux contrats expireront le 20 novembre 2019. L'achat de la vente de 40 $ et la vente simultanée de la vente de 30 $ vous coûteraient 3 $ (4 $ - 1 $).
Si les actions fermaient au-dessus de 40 $ le 20 novembre, votre perte maximale serait de 3 $. Toutefois, si la clôture était inférieure ou égale à 30 $, votre gain maximum serait de 7 $ à 10 $ sur papier, mais vous devrez déduire les 3 $ pour l’autre transaction et les éventuels frais de courtage. Le seuil de rentabilité est de 37 $ - un prix égal au prix d'exercice plus élevé moins la dette nette de la transaction.
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