Stocks de construction de maisons écrasant le S & P 500 suite à des réductions de taux malgré des avertissements

Les actions de construction résidentielle et les FNB, qui enregistrent leur meilleure année depuis 2012 avec les réductions de taux de la Réserve fédérale américaine, ont même dépassé même la hausse du S & P 500, surperformance générée par une longue liste de signes avant-coureurs qui menacent la croissance à long terme du secteur.

Le fonds négocié en bourse (XHB) SPDR S & P Homebuilders, qui comprend également des sociétés fournissant des produits de construction et des meubles de maison, a surperformé le marché en général, enregistrant une hausse de 34% cette année par rapport au rendement de 19, 5% du S & P 500. DR Horton Inc. (DHI) et Beazer Homes USA Inc. (BZH) ont progressé de plus de 40%, tandis que LGI Homes (LGIH) a progressé de près de 80% et KB Home (KBH) a progressé de 63% en 2019. Cette tendance a été décrit par un rapport du Wall Street Journal.

Cette dynamique a été largement tirée par la baisse des coûts d'emprunt hypothécaire, accélérée par les baisses de taux de la Fed, marquant un net retournement par rapport au marché immobilier stagnant de l'an dernier.

La Fed a encore renforcé le secteur sensible aux taux mercredi, au moins à court terme, en annonçant davantage de réductions de taux. Toutefois, le négoce mixte des stocks de logements annoncé à l’annonce, dont beaucoup ont légèrement reculé, a montré que les investisseurs du secteur restaient prudents.

Importance pour les investisseurs

La grande question est de savoir combien de temps cette surperformance peut durer compte tenu de plusieurs facteurs susceptibles de contrecarrer la croissance du secteur. Alors que les ventes de maisons américaines autrefois en hausse ont augmenté en juillet, un autre indicateur clé montre une faiblesse majeure. Les mises en chantier, une mesure de la construction de maisons neuves, sont en baisse depuis trois mois consécutifs.

Pendant ce temps, les acheteurs fortunés se retirent sur certains des marchés les plus chers, comme l'a souligné Bloomberg. Toll Brothers Inc. (TOL), le plus grand constructeur de maisons de luxe cotées en bourse aux États-Unis, a déclaré que les commandes en Californie avaient chuté de 36% par rapport à l'an dernier. C'est un signe que les acheteurs haut de gamme «prêtent plus d'attention au marché boursier» et deviennent de plus en plus prudents, selon l'analyste de Bloomberg, Drew Reading.

La Fed, le principal moteur de la croissance du parc de logements, pourrait également constituer une pierre d'achoppement. La reprise de ces actions a été largement tirée par la décision de la Fed, en juillet, de réduire les taux d'intérêt. Mais la Fed a récemment indiqué qu’elle pourrait abaisser les taux à un rythme plus progressif pour freiner la récente chute des taux hypothécaires, selon le Journal. La Fed a effectivement fait cela mercredi en abaissant les taux d'un quart de point. Dans le même temps, le conflit commercial entre les Etats-Unis et la Chine risque de ralentir l’économie dans son ensemble et, partant, de peser sur la croissance du logement.

«De solides formations de ménages et des taux hypothécaires attrayants contribuent à une perspective favorable des constructeurs», a déclaré Robert Dietz, économiste en chef de la National Association of Home Builders. "Cependant, les constructeurs expriment des préoccupations croissantes concernant les incertitudes liées au différend commercial avec la Chine."

Regarder vers l'avant

Cette préoccupation met en évidence la nature fragile de la reprise du parc immobilier. Les investisseurs ont déjà connu une forte dépression dans le secteur en 2018, lorsque le FNB SPDR S & P Homebuilders, par exemple, a plongé de plus de 30% entre janvier et décembre. Si les ralentissements de l'économie mondiale et américaine sont trop rapides ou si les tensions commerciales s'intensifient, les taux hypothécaires, même les plus bas, risquent de ne pas pouvoir compenser les dégâts.