Comment calculer le rendement à l'échéance d'une obligation à coupon zéro

Les obligations à coupon zéro ne comportent pas de paiements d'intérêts récurrents, ce qui distingue les calculs de rendement jusqu'à l'échéance des obligations à taux de coupon.

Formule Bond à coupon zéro

La formule de calcul du rendement à l'échéance d'une obligation à coupon zéro est la suivante:

Rendement à l'échéance = (valeur faciale / cours de l'obligation) ^ (1 / Années jusqu'à l'échéance) −1

Considérons une obligation à coupon zéro de 1 000 $ qui a deux ans jusqu'à l'échéance. L’obligation est actuellement évaluée à 925 $, soit le prix auquel elle pourrait être achetée aujourd’hui. La formule serait la suivante: (1000/925) ^ (1/2) -1. Une fois résolue, cette équation produit une valeur de 0, 03975, arrondie et répertoriée comme un rendement de 3, 98%.

Comment calculer le rendement à l'échéance d'une obligation à coupon zéro?

Les formules de valeur temporelle de l'argent exigent généralement des chiffres de taux d'intérêt pour chaque point dans le temps. Cela rend par conséquent le rendement à l'échéance plus facile à calculer pour les obligations à coupon zéro. Il n'y a aucun paiement de coupon à réinvestir, ce qui le rend équivalent au taux de rendement normal de l'obligation.

Changements potentiels

Le rendement à l'échéance peut varier d'une année à l'autre. Cela dépend de l'évolution des prix globaux sur le marché obligataire. Par exemple, supposons que les investisseurs soient plus disposés à détenir des obligations en raison de l'incertitude économique. Ensuite, les prix des obligations augmenteraient probablement, ce qui augmenterait le dénominateur dans la formule de rendement à l'échéance, réduisant ainsi le rendement.

Le rendement à l'échéance est un concept d'investissement essentiel utilisé pour comparer les obligations de différents coupons et à différentes échéances. Sans comptabiliser les paiements d'intérêts, les obligations à coupon zéro présentent toujours un rendement à l'échéance égal à leur taux de rendement normal. Le rendement à l'échéance des obligations à coupon zéro est également appelé taux au comptant.

Considérations particulières

Les obligations à zéro coupon se négocient sur les principales bourses. Ils sont généralement émis par des entreprises, des gouvernements d’États et des administrations locales et le Trésor américain. Les obligations de sociétés à coupon zéro sont généralement plus risquées que les obligations similaires à coupon. En cas de défaillance de l'émetteur sur une obligation à coupon zéro, l'investisseur n'a même pas reçu de paiement de coupon, de sorte que les pertes potentielles sont plus élevées.

L’IRS oblige un porteur d’obligations à coupon zéro qui doit accumuler de l’impôt sur le revenu chaque année, même si le porteur d’obligations ne reçoit pas les liquidités avant l’échéance. L'IRS appelle cela l'intérêt imputé.

Les obligations à coupon zéro arrivent souvent à échéance dans dix ans ou plus et peuvent donc être des investissements à long terme. L'absence de revenu courant généré par les obligations à coupon zéro décourage certains investisseurs. D'autres trouvent que les titres sont bien adaptés à la réalisation d'objectifs financiers à long terme, tels que l'épargne pour les dépenses d'un collège. Grâce aux remises, l’investisseur peut transformer une petite somme d’argent en une somme substantielle sur plusieurs années.

Les obligations à coupon zéro enferment essentiellement l'investisseur dans un taux de réinvestissement garanti. Cette disposition peut être très avantageuse lorsque les taux d’intérêt sont élevés et qu’ils sont placés dans des comptes de retraite avantageux pour l’impôt. Certains investisseurs évitent également de payer des taxes sur les intérêts théoriques en achetant des obligations municipales à coupon zéro. Ils sont généralement exonérés d’impôt si l’investisseur réside dans l’État où l’obligation a été émise.

En l'absence de paiement de coupon sur les obligations à coupon zéro, leur valeur est entièrement basée sur le prix actuel par rapport à la valeur nominale. Ainsi, lorsque les taux d’intérêt baissent, les prix sont en mesure de monter plus rapidement que les obligations traditionnelles, et inversement. Cela peut faire des obligations à coupon zéro, en particulier des titres du Trésor à coupon zéro, une couverture efficace pour les portefeuilles d’actions.