Comment Citigroup gagne son argent

Qu'est-ce qui distingue une banque de ses concurrents? Alors que les banques américaines continuent à fusionner et à oligopoliser, la vraie réponse est "pas grand chose". Les quatre plus grandes banques américaines sont tellement dominantes que la quatrième en importance, Citigroup Inc. (C), possède le double des actifs de la cinquième.

Citi a introduit le guichet automatique aux États-Unis dans les années 1970 et a créé d’autres innovations, notamment des certificats de dépôt et des intérêts composés sur les comptes d’épargne. La banque a également entrepris des démarches plus douteuses. C’est l’un des premiers bénéficiaires du programme Troubled Asset Relief (TARP) qui a récompensé les banques mal gérées de milliards de dollars (dans le cas de Citi, 25 milliards de dollars) d’argent des contribuables à la suite de la crise des prêts hypothécaires de 2008. En un an et demi avant que le secrétaire au Trésor ait gracieusement mis la main à la broche publique dans les poches de Citi, le cours de l'action de la banque était tombé de plus de 500 dollars à 35 dollars. Après des scissions multiples et des scissions inverses, les actions de Citi sont restées dans les deux chiffres depuis, ce qui est encore suffisant pour donner à la banque une capitalisation boursière d'environ 157, 14 milliards de dollars au 30 octobre 2018.

Citi a publié ses résultats du troisième trimestre de 2018 le 12 octobre 2018. La banque a enregistré un chiffre d'affaires de 18, 39 milliards de dollars ce trimestre, contre 18, 2 milliards de dollars pour la même période de l'exercice précédent. Voici comment Citi gagne son argent.

Un conte de deux citis

Citi s'est retrouvée du mauvais côté de l'histoire lors de la crise hypothécaire d'il y a une décennie. La décision de la banque de doubler ses prêts hypothécaires à risque à la veille de la crise financière s'est traduite par des pertes de 17 milliards de dollars au quatrième trimestre 2008. Afin de ralentir ses pertes, Citi a scindé ses activités en deux filiales distinctes: Citicorp et Citi Holdings.

"Citicorp est notre franchise principale et sera à l'origine de la rentabilité et de la croissance à long terme de Citi", a déclaré l'ancien PDG Vikram Pandit à l'époque. "Nous allons gérer nos activités et nos actifs dans Citi Holdings afin d'optimiser leur valeur au fil du temps."

Citicorp, littéralement, contrôle les opérations "principales" de Citi et est divisée en trois divisions: banque grand public mondiale, groupe de clients institutionnels et entreprise. La première de ces divisions opère sous le nom de «Citibank». Il gère ce que vous attendez d'une banque de consommateurs, comme détenir des fonds de déposants, prêter de l'argent à de petites entreprises et offrir des conseils financiers de bas niveau. La Citibank héberge également les opérations de cartes de Citi, dont nous avons appris à maintes reprises que les banques jouissent de leurs marges bénéficiaires les plus élevées.

Le groupe de clients institutionnels est la deuxième des divisions de Citicorp. C’est là que Citi exerce ses activités traditionnelles de banque d’investissement, telles que le crédit aux entreprises et les prêts de titres. Lorsque Sprint Corp. (S) a fusionné avec la société japonaise SoftBank, Citi a agi en tant que conseiller financier principal. Le chiffre d'affaires des clients institutionnels a diminué de 2% pour atteindre 9, 2 milliards de dollars au troisième trimestre 2018. La division finale de Citicorp est son département corporate, qui est analogue aux départements corporate d'autres entités non bancaires. Il s'agit d'un compte pour les opérations quotidiennes, la masse salariale, les avoirs immobiliers de la banque et d'autres éléments nécessaires à la conduite des affaires. Ce n'est pas un gagne-pain, mais c'est vital. Les revenus des entreprises ont également diminué de 5% pour atteindre 494 millions de dollars au troisième trimestre de 2018.

D'autre part, Citi Holdings gère un petit portefeuille d'actifs de 54 milliards de dollars, ce qui ne représente que 3% du bilan total de Citigroup. À son apogée, Citi Holdings gérait un actif de plus de 800 milliards de dollars, ce qui ferait de la filiale la cinquième plus grande banque du pays - à la fois maintenant et lors de sa création en 2009. Au quatrième trimestre 2016, Citigroup a toutefois annoncé qu'elle ne sépare plus les résultats de la société de ceux de Citi Holdings lors de la publication des résultats.

Portée mondiale

Citi compte environ 200 millions de comptes clients et opère dans plus de 160 pays, répartis en quatre régions géographiques: Amérique du Nord, Amérique latine, Asie-Pacifique, Europe, Moyen-Orient et Afrique. En ce qui concerne principalement les services bancaires aux particuliers par région, l’Amérique du Nord est de loin la plus rentable de Citi. Le chiffre d'affaires du continent s'élevait à plus de 5, 1 milliards de dollars au troisième trimestre 2018. Un peu moins de la moitié de ce montant, 2, 1 milliards de dollars, provient des cartes de crédit, le centre de profit perpétuel de la plupart des banques.

L’Europe, le Moyen-Orient et l’Afrique restent un petit marché pour Citi. En Europe occidentale, Citi s’enregistre à peine. Ses principaux marchés dans cette partie du monde sont la Pologne, la Russie et les Émirats arabes unis; La France, l'Allemagne et le Royaume-Uni ne sont pas des facteurs. Les revenus des services bancaires aux consommateurs en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique se chiffraient à peine à 3 milliards USD pour le deuxième trimestre de 2018. Le bénéfice net total s'élevait à 4, 5 millions USD pour le trimestre, grâce à la hausse des revenus et à la baisse du taux d'imposition effectif, qui a compensé le coût du crédit plus élevé.

En Amérique latine, le solde moyen des prêts est encore plus élevé. Les services bancaires aux particuliers ont généré un chiffre d’affaires de 1, 7 milliard de dollars ce trimestre, soit une augmentation de 20% par rapport à la même période de l’année précédente. Cela laisse l'Asie, la région dans laquelle la banque de titres de Citi est la plus grande par rapport à la banque de consommateur correspondante. Les revenus tirés des services bancaires aux consommateurs sur le continent le plus vaste et le plus peuplé du monde ont totalisé 1, 9 milliard de dollars au troisième trimestre de 2018, tirés par la croissance des dépôts, des prêts et des assurances.

Le résultat final

Des parts dominantes du marché bancaire à l’influence sur les lobbyistes, Citi a tout pour plaire. Lorsqu'une société obtient à plusieurs reprises des garanties du gouvernement fédéral selon laquelle elle ne peut pas disparaître, les investisseurs devraient le considérer comme un feu vert et le suivre.